中国私募证券投资基金行业研究周报（第1期）

春节后首周A股皆大欢喜，逾八成股票私募盈利——2017年股票策略周报

鸡年春节后首个完整周(2.6-2.10)，虽然央行连续回笼资金，但出于对政策的预期，加之外围市场表现持续走强，多因素共振推动A股市场几大指数震荡走高，上证指数周涨幅为1.80%，沪深300指数涨幅为1.46%，中小板指数涨幅为1.68%，创业板指数涨幅为1.49%，可谓是皆大欢喜。参照申万行业划分标准，本周71个三级行业悉数上涨，水泥行业以8.58%的周收益居首，其次靠前的还包括：交运设备、专业工程及装饰、造纸、元件、基础建设、金属非金属新材料、机床仪表、铁路设备、农产品加工等;相对而言，银行、西药、贵重金属、煤炭炼焦、船舶制造、水电、航空军工、传媒服务、中药、综合等行业涨幅靠后，尤其是银行以0.82%的周收益垫底。

农产品有结构性行情，黑色系依然抢眼——2017年管理期货策略周报

鸡年第一个交易日(2月3日)，商品期货指数下跌2.09%，央行上调公开市场逆回购操作利率，市场解读为变相加息，一月份中国财新制造业PMI降至51，商品承压，其中热卷跌7.16%，螺纹跌6.77%，铁矿石跌5.41%，。本周(2月6日至10日)商品期货市场一改上周颓势，整体上涨2.95%，其中农产品上涨1.86%，工业品上涨3.59%。受一号文件影响，玉米、淀粉两粕、油脂涨幅靠前;黑色系商品延续上周的跌势，后因国务院多部门联合启动水泥玻璃行业淘汰落后产能专项督查而反弹，部分品种一度逼近涨停，热卷周涨幅6.95%，铁矿石周涨幅12.22%，螺纹周涨幅6.72%。

央行节前变相“加息”股债期市表现各不一——2017年复合策略周报

股票市场方面,本周(2月6日至10日)上证指数周涨幅为1.80%，沪深300指数涨幅为1.46%，中小板指数涨幅为1.68%，创业板指数涨幅为1.49%。年初央行在为市场提供流动性的同时提高了资金利率，也被普遍解读为变相“加息”，金融去杠杆意图明确。

债券市场方面，同样由于央行变相“加息”影响，资金面有收紧的迹象，债券利率大幅上升以后，未来房贷利率或将持续上行。

期货市场方面，上周(2月6日至10日)商品期货市场一改上周颓势，整体上涨2.95%，其中农产品上涨1.86%，工业品上涨3.59%。农产品成为中央一号文件的最大赢家，而黑色系则是先跌后涨。

基金赚钱效应不足，期待“春耕播种”行情——2017年宏观策略周报

截至2017年2月10日，上证综指收于3196.70点，全周上涨1.80%，深证成指收于10186.38点，全周上涨1.81%。年初央行变相“加息”，金融去杠杆意图明确，而在债券利率大幅上升以后，未来房贷利率或将持续上行，也使得地产市场成为2017年的最主要风险因素之一。商品期货市场则一改上周颓势，整体上涨2.95%，其中农产品上涨1.86%，工业品上涨3.59%。受一号文件影响，玉米、淀粉两粕、油脂涨幅靠前。

再融资新规有望大改，定增基金首周表现惊艳——2017年事件驱动策略周报

农历新年第一周，市场利空不断，例如央行调高中期借贷便利的利率，外储跌破3万亿整数关，持仓投资者人数跌破5000万大关，人民币汇率再度走低，央行连续6天暂停逆回购操作。但是市场却强劲反弹，给股民发送节后大红包。水泥板块和次新股联袂大爆发。周四、周五连续2天放量突破了60天线3168点和3174前波段高点，一举创出了3205点新高。

股指期货量价齐升相对价值静待花开——2017年相对价值策略周报

上周股市人气回升，两市成交额回升至接近 5000 亿元的水平，股指形态上呈现触底反弹态势， 量能稳步回升。以中小创领涨，期指全线上扬摘要周末证监会将重启年后IPO过会，市场对于IPO再度提速有一定的担忧，使得游资暂时离场观望。不过主板市场在下半周崛起，上证指数收复了60日均线，市场看涨氛围高涨，期指期货方面，近月合约在下周交割周的压力下几近平水运行，但是价差结构有所发散， 季月合约涨幅远落后于标的股指，说明市场热衷于炒作短线行情而对于长期上涨存在疑虑。IH 的 2月和 3 月合约价差在个位数，基差均小于 10 个点。 结合股市风向， 未来行情大概率将围绕权重股展开。IC虽然收货连续阳线，但是上涨势头愈发减弱，在本周量价齐升的格局下，IF 和IH 的总持仓顺势增加，而 IC 的总持仓却停滞不前甚至有小幅萎缩，同样印证了创业板反弹行情或告一段落。

资金面态势宽松，公开市场逆回购暂停未造成市场冲击——2017年债券策略周报

在2月3日宣布不同程度上调7天、14天、28天逆回购操作中标利率和SLF利率，引发市场对央行此番上调资金利率意图的诸多猜测后，央行在上周连续5个工作日暂停逆回购操作，当周总计净回笼资金5950亿元。对此，央行在公告中称，目前银行体系流动性总量处于较高水平，因此暂不开展公开市场逆回购操作。上周银行间质押式回购隔夜利率在上周二上行2个BP至2.26%后便回落，7天质押式回购利率同样在周五回落，由此来看上周市场整体资金面较宽裕，公开市场操作利率上调及央行逆回购暂停短期内对银行间资金成本没有显著影响。上周中债总指数延续了前期走势，从168.20小幅下行至167.82，跌幅为0.23%。

短期难有趋势性行情，弱势震荡延续——2017年组合基金策略周报

节后第一周，市场人气聚集，现“开门红”，各版块均出现上涨，上证指数一周涨1.80%，沪深300指数涨1.46%，中小板和创业板分别上涨1.68%和1.49%。上周二公布的1月份中国外汇储备再次下降123亿美元，首次跌破3万亿美元，外汇储备从2014年年终近4万亿美元的水平跌至3万亿美元以下，跌幅超过25%。

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