中国私募证券投资基金研究周报（第13期）

|市场回顾|

宏观方面：

国内方面：4月份制造业采购经理指数为51.2%，继续处于扩张区间，但是比上月回落0.6个百分点。从分类指数来看，原材料库存指数与上月持平而产成品库存上涨，当前库存周期或从主动补库存转为被动补库存。4月份制造业主要原材料购进价格和出厂价格双双下跌，通胀压力减弱。

国际方面：一季度美国经济表现不及预期，而美联储强调4月份美国就业市场表现强劲，5月3号决议维持基准利率不变，美联储再次加息概率回升。一季度欧元区GDP同比初值1.7%，环比初值0.5%，环比初值实现连续三个季度上升;4月份欧元区国家失业率降至7年来新低，欧元区经济复苏或加速。经济的逐步复苏可能会促使欧元区退出宽松的货币政策环境。此外，法国总统大选结果揭晓，中间派候选人马克胜出，法国脱欧风险消弭。英国一季度GDP环比初值0.3%，不及欧元区。

市场方面：

沪深两市：A股市场延续下行趋势，上周五上证综指单日跌0.78%报3103.04点，深成指跌1.21%报10024.44点，创业板指跌1.08%报1818.19点。大宗商品价格纷纷跳水，令周期性板块承压，雄安题材表现出现分化。尽管一季度经济表现向好，但从近期公布数据来看，经济继续上行压力增大，难以为股市上行提供基本面支撑。此外，监管层纷纷出台监管措施，剑指银行委外和券商资金池，使得4月份以来市场放缓的担忧情绪再度绷紧，市场风险偏好降低。短期内，金融去杠杆带来的压力难消。

债券市场：银行间7天拆借利率下行至2.9186，银行间7天质押式回购利率下行至2.9828。尽管市场流动性尚可，货币利率仍是维持在较高水平。十年期国债到期收益率和十年期AAA级企业债到期收益率在上周分别上行9bp和6bp。金融去杠杆持续推进，债券市场首当其冲。委外规模增速下降，新增委外资金势必对新设产品提出更高的风险控制、投资范围等方面的要求。经济基本面走弱迹象显现，利好利率债;券商结束资金池业务过程中，恐会对信用债造成一定影响。

期货方面：上一周美元指数走弱，下跌0.46%，收99.04%，但是在国内股债商三杀的背景下，大宗商品市场出现大面积下跌。黑色系中的铁矿石、焦煤跌幅均创近月来新高;有色金属表现低迷;农产品小幅飘绿。

私募业绩：

据私募排排网不完全统计，本周共有1072只私募产品更新净值，周平均收益率为-0.11%;其中有437只产品取得了正收益，占比约40%，表现最佳的是事件驱动策略(0.39%)，最差的是管理期货策略(-0.64%)。