上海证券--2020年6月对冲基金报告

　　【研究报告内容摘要】

　　6月私募业绩上涨，股票多头收益靠前受今年疫情影响，六月仍只有少量私募公布其净值。在股票市场反复震荡的行情下，1590只（据朝阳永续不完全统计，截至2020年6月末）具有连续一年以上净值数据的非结构化私募产品6月份平均收益率为9.55%，其中实现正收益的产品数量为1407只，占比为88.49%，整体表现优于上证综指,弱于深圳成指。

　　分策略来看，除了债券基金策略，6月各策略均取得正收益,其中,股票多头、定向增发与宏观策略表现靠前，债券基金与套利策略表现靠后。当月,股票多头1111只产品全月平均收涨11.69%，收益率分布区间为-39.39%至3968.5%。债券基金整体走势于基础市场相吻合。

　　过去一年宏观策略表现靠前从过去12个月的收益水平来看，1590只私募基金平均收益率为18.34%。

　　近12个月以来，所有策略产品平均收益均录得正值。由于过去一年股票市场上涨幅度较大，定向增发、股票多头、宏观策略体现优势。业绩垫底的为股票市场中性和债券基金策略，过去12个月收益率分别为7.71%和7.83%。

　　私募行业数据：管理规模稳健增长，6月发行略有回升根据基金业协会公布的数据，截至2020年6月底，已登记的私募证券管理人为8803家，较前期减少管理人72家；管理基金数量为45278只，较上月增加624只，平均单位管理人管理的基金数量扩大至5.14只；管理规模为2.65万亿元，较上月增加164亿元。剔除结构化产品后可以看到，6月份私募证券投资产品发行量较5月略有回升，共计发行1713只,比去年同期比较上升74.97%。

　　新发行的私募产品中，股票多头发行数量依然占据绝对优势，占比约为88.54%，之后依次为债券基金、多策略和管理期货。

　　上海证券私募基金评价体系上海证券提出以波动率作为分类标准，根据私募产品在评价区间内的年化波动率将其分为高波动、较高波动、中等波动、较低波动和低波动五大类，然后在不同的波动类别中对该类别内的产品进行比较。

　　以运作满3年1个月且具有连续一年以上净值数据的非结构化对冲基金为样本。从最近一年的累积收益率来看，高波动产品表现最佳，平均收益率为24.57%。低波动产品表现最差，最近一年的平均累计收益率为9.43%。

　　在上行市场中，高波动产品给投资者带来了超额补偿，而低波动产品收益表现较弱。

　　市场信息监管曝光私募违规套路

责任编辑：jdm