6月融智评级•中国私募证券基金评级报告

中国私募证券投资基金评级报告(2018-06)

一、评级情况

截止2018年6月底，距离沪指5178点已经过去整整3年，私募基金行业最近三年也有了翻天覆地的变化，部分中小私募得到快速的成长，也有不少的私募基金提前或者到期清算。接下来看一下存续基金的评级情况，6月份，共有8593只产品参与一年期评级，4422只产品参与二年期评级，2205只产品参与三年期评级，500只产品参与五年期评级。参与评级的产品数量相比上个月有些许增加。具体星级分布数据如表1：

表1：各评级周期星级产品数量分布

二、业绩表现情况

绝对收益方面，所有参与一年期评级的基金产品平均收益率为1.02%，相比上个月的4.09%出现大幅下降，主要原因在于6月份的市场出现了较大幅度的下跌;所有参与二年期评级的基金产品平均收益率为9.09%，所有参与三年期评级的基金产品平均收益率为3.06%，但是3年前的6月底，上证指数在4200点左右，差别较大;而所有参与五年期评级的基金产品平均收益率为91.77%，环比相差不大。表2为各个周期的评级中，各星级的评级收益率，可以看见，由于收益率指标在评级方面占了较大的权重，所以星级越高，收益率要大一个级别。

表2：各评级周期星级之间收益率对比(%)

上面是纵向比较各个评级区间的平均收益率，下面将对各个评级周期的产品收益率进行横向比较，比较结果见表3，从表中的数据可知，今年以来，评级周期越大的产品收益率越低，五年期的产品今年以来的平均收益率为-8.84%，反而成立时间较短的一年期产品中，今年以来的平均跌幅最小，为-5.29%，意味着成立时间越长的产品，在今年的表现情况比成立时间较短的要差。而最近一年和最近两年的指标中，各个评级周期的产品表现差异性不大。

表3：各评级周期区间收益率对比(%)

三、最大回撤情况

最近三年的二级市场走势较弱，收益率指标普遍不太好看。接下来看各个评级周期的最大回撤情况。下面对4个评级周期的最大回撤进行统计分析，数据结果如下表4。

表4：各评级周期星级之间最大回撤对比(%)

从上面的结果可知，最近一年，产品的平均回撤为14.85%，整体略微偏高。但是最近三年和最近五年的平均最大回撤高达24.74%和37.63%，主要原因在于这段时间正好覆盖了三次股灾，随着时间的推移，这个数据有望下降。虽然市场如此，但是五星级产品表现非常好，最近一年，一年期评级五星级产品的最大回撤只有5.28%，远远低于平均水平。

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