刘明达:十年国债利率下降 高ROE龙头公司具有极强分红能力

　　新浪财经讯 5月2日，明达资产董事长刘明达做客新浪财经《私募直播间》，分享主题：巴菲特的寡头视野。他表示，未来2、3年中国的十年期国债应该有1%左右的下降空间，也就是说从3%以上会降到2%，美国的十年期国债已经降到接近1%，对应的中国高ROE的、高净资产回报率的龙头公司，具有极强的分红能力。如果以50指数为例，现金分红的回报达到了接近3.5%，它是具有远高于十年期国债的现金回报。

　　如果用具体的个案来说，像格力电器这样的公司，它超过50%的长期分红比例，它的现金回报基本上会维持在4%—6%，这对于长期资本具有极强的吸引力。当我这么一阐述，投资者可能对于海天味业这样的消费品龙头公司高达50、60倍的市盈率非常困惑，事实上长期投资者之所以锁定这样的一个长期投资，在于这种公司尽管短期现金流回报偏低，但是它隐含了十年年复合增长15%的预期，这对于长期投资者，5到10年的回报也是非常可观的。 最后，我们的选择：低利率时代，拥抱核心资产。

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　　嘉宾简介

　　刘明达，湖南大学工学学士，长江商学院EMBA，明达资产总经理、明达系列产品基金经理，投资决策委员会主席，拥有20年的证券投资经验。了解国内宏观经济现状，熟悉国内企业管理及资本运营，同时拥有多年境外证券市场的投资经验。作为国内阳光私募基金领域的拓荒者，被同行称为“阳光私募活化石”、“证券投资老顽童”——这也契合明达资产定位：诚信稳健、恒久经营，对事物充满孩童般的兴趣但又有穿透性视野。

责任编辑：石秀珍 SF183