中电海康“画饼”现形 凤凰光学转型艰难

又至岁末年尾，中电海康间接控股凤凰光学（600071）已走入第四个年头。然而，顶着A股光学领域第一家上市公司光环的凤凰光学，主营业务依然低迷。2015年、2016年、2017年以至2018年1-9月，凤凰光学上述连续三年又一期的营业收入分别为8.03亿元、7.50亿元、7.94亿元和5.61亿元，公司主营业务收入长期处于一种下滑状态；对应的三年又一期扣非后净利润分别为-3617.56亿元、-1.05亿元、-5233.52万元、-841.92万元，主营业务亦是长期亏损。

　　中电海康无偿受让凤凰控股控股权时“亮点纷呈”的约定，已成镜花水月。2014年8月，江西省国资委、凤凰光学直接控股股东凤凰控股、间接控股股东凤凰光学集团与中电海康签署了《关于凤凰集团重组改制的协议》，中电海康将通过无偿划转的方式取得凤凰控股的控股权，间接控股凤凰光学。中电海康方面表示，要将公司打造成国内一流、世界领先的光学核心部件高端供应商，并逐步形成光机电、研产销一体的具有核心竞争力的企业集团，并且在“十三五”末实现百亿产业规模。

　　2015年7月，中电海康成为凤凰光学间接控股股东。如今，站在2018年的岁末再回望，不仅看不到中电海康有足够的举措和诚意来支撑2014年约定的蓝图，而且有投资者质疑中电海康与中小投资者争利。

　　凤凰光学在2016年曾终止了一次发行对象限为中电海康与中电科投资控股有限公司的非公开发行——2014年6月，在中电海康与相关方签署凤凰集团重组改制的意向性协议、公司控股权即将发生变更之前，凤凰光学匆忙推出了发行对象为中电海康与中电科投资控股有限公司等两名特定投资者的非公开发行股票预案，定价基准日为2014年6月19日，发行价格为6.22元每股，募集资金全部用于补充流动资金。

　　今年以来，A股市场整体低迷，年初至今上证综指跌幅超过20%，不少个股股价创出了多年来甚至历史新低，截至11月27日晚间，约有1063家A股上市公司实施股票回购以维护市值，也有部分上市公司大股东主动增持，积极维护广大中小投资者权益。2018年10月份以来，凤凰光学股价也创出了2014年7月以来的新低，11月上旬，凤凰光学披露非公开发行预案，拟发行股份不超4749.45万股，募资总额不超4亿元，投资于车用高端光学镜片智能制造项目、高端光学镜头智能制造项目，发行对象同样限为间接控股股东中电海康、关联人中电科投资控股有限公司。

　　逐利是资本的天性，这当然也包括产业资本。前一个项目早已终止，后一个项目还处于国资委审批阶段，但两次掐点披露的非公开发行预案，发行对象均限中电海康、中电科投资控股有限公司。所以有投资者质疑两个非公开发行预案是否体现了上市公司和全体股东的最大利益？是否损害了上市公司中小股东利益？针对记者和投资者的疑惑，凤凰光学方面在电话中向记者做了一些解释，但疑惑依旧未减。据悉公司本次非公开发行预案正处于国资审批阶段。

　　在上述两次非公开发行预案实施之间，中电海康还曾推动控股子公司海康科技注入凤凰光学。2016年12月，凤凰光学披露收购预案，拟以22.15元/股，发行3255万股，作价7.21亿元，购买海康科技100%股权，交易对象为海康科技全部8名股东，中电海康持有海康科技67%的股权。预案推出后，市场对标的资产的持续盈利能力、单一客户重大依赖等提出担忧。2017年9月，因为标的资产存在的瑕疵，凤凰光学终止了此次并购，将原因归结于海康科技主要国际化大客户受宏观经济形势影响，2017年上半年订单较大幅度下降且预期短期内难以恢复，以及预计标的公司实现承诺业绩存在较大不确定性等。

　　随着光学元件组件精度的提高和规模化生产的发展，半导体加工领域和其他领域的先进制造技术不断融入光学加工技术中，使现代光学元件组件的加工技术、工艺、设备等，较传统光学加工技术发生一定变化，“吃老本”对业内任何一家企业来讲，包括凤凰光学，都不可持续。(朱凯)