构建核心卫星策略，金牛奖基金经理为你的投资保驾护航！

相比私募，公募基金在运行管理上更加规范和透明，所以“公奔私”的团队在流程化管理上也具有天然优势，且具有可追溯的历史业绩为投资者提供参考。与此同时，大多数“公转私”基金经理有比较丰富的投研经历，基础能力扎实，且有大额资金的管理经验，因此，“公募派”私募投资基金也更加受到市场的关注。

于翼资产核心投研团队均来自公募或券商，企业投资总监陈忠是北大博士，历任中海基金管理有限公司分析师、高级分析师、基金经理、研究副总监。在公募期间，陈忠博士业绩表现优异，尤其在2013年担任“中海蓝筹灵活配置基金”基金经理期间，该基金总回报32.9%，超越基准回报45.1%，同类基金中排名5/149。陈忠博士亦于2019年获得第十届中国私募金牛奖“一年期金牛私募投资经理”奖。

于翼资产投资总监陈忠博士

根据私募排排网数据，于翼资产成立以来，其管理的产品年化收益最高达51.01%，最大回撤仅为15.08%，（截止至2019年5月24日）在获取绝对收益与回撤控制方面具备绝对优势，出色成绩的取得主要来自于翼资产运用的“核心-卫星”策略。

投资策略：从周期视角看行业，构建核心卫星组合策略

于翼资产成立于2016年，创始团队由东方点石投资阳光私募事业部团队设立，主要成员大多来自于公募、证券机构。于翼资产秉承价值投资的理念，选择高性价比的行业和公司，采用积极主动的投资策略，追求长期稳定的复合收益。在具体操作上表现为注重公司的基本面研究，并采取主动的投资策略，主要做价值的前瞻、价值预判。

这是因为价值投资风险小，可持续，业绩也比较稳定。而基于市场的特征研判价值投资，可能更符合未来的发展。并且于翼资产的投资团队均毕业于知名高校，具备扎实的专业素养，比较擅长挖掘上市公司的企业价值。

于翼资产在投资策略上表现为以核心-卫星组合构建的方式来操作，采用自上而下的宏观及行业比较研究来进行大类资产配置和行业判断，同时采用自下而上的个股挖掘来精选估值合理且成长性突出的优质公司构造核心组合，另外，结合市场情绪和公司基本面构造卫星组合。

核心组合的构建上，注重行业格局和公司在行业及产业价值链中的地位，严格把握公司的估值情况；卫星组合的构建上，更偏重短期市场情绪面的变化以及公司市值的弹性空间，一定程度上淡化估值。同时根据不同的市场特征，灵活调仓，顺势而为，在控制回撤的基础上力争比较好的投资回报。从组合结构来看，核心组合大概是50%至60%左右，卫星组合大概是20%至30%左右，交易性品种大概是5%-10%左右。

除此以外，于翼资产还用周期的视角看行业内在的变化和联系。通过跟踪行业数据，寻找到各个行业间正在发生的变化的主线和逻辑。再对细分行业进行比较分析，从中选择未来1-2年景气度向上或边际改善的行业；最后在行业内寻找到有性价比，且估值有安全边际的个股进行配置。

基于周期视角的行业选股，以及构建核心—卫星组合，截止到2019年4月30日，陈忠博士的代表产品自成立以来每年都获得正收益，且大幅跑赢同期市场指数。

宏观研判：经济增长降速但不会失速，聚焦消费升级

展望2019年宏观经济形势，于翼资产认为国内金融市场从去杠杆转向稳杠杆，信用风险和股权质押风险对市场的影响逐步出清。中国经济增长降速但不会失速，主要不确定性来自于地产和消费领域的下行幅度，同时基建等领域的托底效应将显现。

随着中国进入MSCI及富时罗素指数、沪伦通的逐步推进，中国资本市场对外开放程度也不断提高，优质蓝筹有望获得持续资金流入。海外市场会见顶回落还是阶段调整是2019的一个重要变量。MY战后续进展成为另一个不确定性因素，但对预期的影响不会更恶化。

在此背景下，于翼资产主要将投资重心聚焦于消费升级、先进制造、金融地产、具备逆周期特性的行业。聚焦细分领域的高成长性公司，加大对中盘成长股票挖掘。由于港股市场从全球范围内来看仍是估值洼地，并且是目前国内资本配置海外市场的最佳途径，于翼资产还将通过港股通，布局香港市场。

投资优势：过往业绩可追溯，策略稳定可持续

如何选择到优秀的私募管理人，以实现财富保值增值，是不少高净值用户的投资难题。近年来，更有不少投资者摒弃追逐百亿私募的做法，反而选择成立时间3年以上的绩优新锐私募，并获得不错的收益回报。

截至目前，于翼资产管理规模突破30亿元，交易层基金规模达到18亿（截止至2019/04/30），在规模上既脱离了小私募的生存压力，但离50亿甚至100亿规模还有一定距离，所以业绩爆发力值得期待。

坐拥明星基金经理是于翼资产的另一优势。于翼资产的投资团队来自公募基金及券商研究所，具备较强的独立研究和投资能力，经验丰富，业绩 稳定，近几年在同类排名靠前。投资总监陈忠博士管理过大型混合基金-中海能源策略基金，投资经验丰富，业绩表现稳定。

企业独创的核心卫星策略经历了极端市场的考验，且获得不错的alpha收益。于翼资产的核心品种主要估值合理且成长性突出的较为优质公司，注重行业格局和在行业及产业链中的地位，严格把握估值情况；卫星品种主要结合市场情绪及公司市值的弹性空间，一定程度上淡化估值。核心卫星策略同时具备指数基金和股票的优势，通常情况下，在市场上涨时，总能跟涨，避免了“赚指数不赚钱”的尴尬；而在市场下跌时，跌幅又小于市场主流基准，避免了猜测和跟随市场“风格”的风险。

于翼资产还会对其管理的基金产品进行跟投，这样与投资人的利益高度一致的做法，更能促使企业团队在控制回撤的前提下追求更高的超额收益。在同期沪深300指数历史最大回撤达32.46%时，于翼资产明星产品的最大回撤也仅15.08%，真正做到了稳稳的幸福。