辛宇：目前是空仓的后半段

3月20日，私募排排网第十届私募基金高峰论坛在深圳举行。广东泽泉投资管理有限公司投资总监 辛宇(专栏) 先生出席了论坛，以下为演讲实录：

主持人：非常感谢今天6位嘉宾的分享，也是对行情和后市机会的判断，这一轮的圆桌论坛到这里告一段落，谢谢各位!我们邀请第二组私募证券对话的嘉宾，他们是：

广东泽泉投资管理有限公司投资总监辛宇先生;

天津易鑫安资产管理有限公司董事长栾鑫先生;

上海博道投资管理有限公司股票投资总监史伟先生;

上海泓湖投资管理有限公司策略总监冯宇先生;

品今(北京)资产管理有限公司首席权益投资官张雷先生;

深圳温莎资本管理有限公司执行合伙人简毅先生。

我们有请以上的对话嘉宾上台。

接下来这一组对话嘉宾已经来到我们台上了，我们这次圆桌论坛的对话主题是《二级市场投资机会深度解析》，我们可能会更多地把我们谈论的话题聚焦在二级市场的机会。首先第一个话题，对于未来的股票怎么看?

辛宇：无论市场如何走，机会慢慢显现，我是一个相对保守的态度，等待确定的机会，我们现在反复试错，不如等待机会，在投资行业活得久更重要，生存比赚钱更重要。

主持人：现在是?

辛宇：套利。

主持人：出现什么样的套利会转为持股?

辛宇：现在还没有考虑新的东西，市场处于低迷的状态，这时候还要等待。

主持人：今年有2到3次这样的行情。我们刚才谈到对行情的判断，接下来说具体的投资机会在哪里，之前大家都说今年比较复杂或者我们选股上面要精准、要仔细选择标的，究竟怎么选择?今年这么复杂的情况下还有哪些机会?

辛宇：一个是基本规律，一个是新概念，未来还会有新概念，每年都会创造很多新概念出来。但是我们很多人在牛市上做反弹都不行，在熊市上做反弹就难上加难。

主持人：我们看一下最近的热点，比如说供给侧改革，也看到了供给侧的标的，有超出预期的走势。这个时候我们怎么看待供给侧后续的表现?

辛宇：供给侧改革多半是蓝筹股、多半是国企，基本上是国企，整个市场也都建立起来了。投资的时候，最后的改革怎么样，我可以看一看它会怎么走，这样可能更安全。

主持人：我们虚拟话题的讨论到这里，眼下我们的概念没有落地，我们也看不清楚哪些企业成长有核心的东西，我们保持高度关注就好了。下一个话题，去年经历了几轮刻骨铭心的股灾，今天很多嘉宾不断提风险控制，我们今天在座的几位中有一位很值得大家关注，就是辛宇辛总，他们去年在风险控制做得非常好，一直到现在都是处在一个空仓的状态，我们马上请辛总好好介绍一下，为什么提前呢?

辛宇：投资有很多偶然因素，也不是说我们风险控制比别人做得好。

主持人：是运气还是感觉到什么?

辛宇：来自理念，我们本身做投资跟客户说得很清楚，投资一定要留有余地，我们把风险留给别人，余地留给自己，就是这么简单的一个道理。这轮牛市没有创新高，很多人在等新高，这一轮牛市有新的变化特点，我们觉得有点运气成分在里面。

主持人：您到现在还是空仓，空仓的尾声阶段?

辛宇：后半段。

主持人：心里面有没有一个预期，到什么阶段?

辛宇：我最大的预期是市场要符合人性的特征，每轮牛市的政策背景都是不一样的，我一直在等待，每天做的事情是静下心来感受市场不同人的人性，包括散户的、机构的，现在在非常低迷的状态，人性上还欠一点。我们平常的股票常用的词是估值，估值是财务数据，我们博弈的时候，博弈的是价差，要谈价位，从哪里涨的，涨了多少，股票涨了很多倍再跌，这个可能排除掉。虽然我们有很多原因，包括政策问题等等，但是现在这个市场股票还有很多没有掉，一大批股票还没有掉，大家看好就赚钱。现在这个市场价格这么高，我还不敢买。

主持人：我们接下来最后一个问题，想请几位嘉宾对于我们中国私募基金过去十年的高速发展以及对于未来私募基金的展望上，用一句话概括一下当前的感受。

辛宇：继续如履薄冰地跟各位同仁一起推动这个行业的有效健康发展，共创这个行业未来的辉煌。