私募做市将启，创新层公司要“被退层”？

1、本周新三板市场概览

1私募做市即将启动，苍蝇再小也是肉啊!

千呼万唤，新三板又一项重磅政策——PE做市终于要落地了!

中秋节前一天，股转公司发布了《私募机构全国股转系统做市业务试点专业评审方案》的公告，其发布和实施标志着私募机构做市业务试点工作正式启动。

目前共有32家私募机构申请新三板做市，包括21家股权基金、4家创投基金、6家证券投资基金和1家基金子公司。其中，九鼎集团、中科招商、天星资本、天图投资、鼎峰资产、朱雀投资、同创伟业等熟悉的身影无一缺席，但首批试点机构数量不超过10家。

点评：圈主认为，私募做市在短期内的象征性意义比实际意义要大，即短期内私募参与做市，并不是一剂立刻见效的灵丹妙药。

圈主做出这一判断的依据主要有三。其一，从试点数量上来看，首批不足10家的私募参与做市，对于已经突破9000的新三板市场来说，简直是杯水车薪。就新三板目前的挂牌态势，未来做市商数量达到几百家也不足为奇。而且，首批不超过10家参与做市，试点范围小，一旦出现什么问题(类似监管、违规等)，随时有被叫停的风险;

其二，从资金规模上看，股转公司规定“私募机构不得使用受托管理的客户资金进行做市，做市资金来源仅限于其自有资金。”这点与此前外界猜测的可不一样，此前有不少人士“乐观”地表示，私募做市的资金来源或可以来源于客户资金，人多力量大。但现在股转要求做市资金必须是私募自有资金。

自有资金?Are you kidding?私募一般为轻资产公司，自有资金本来就较少，而且要开展做市业务，从办公场所、人员配置、信息系统搭建等哪哪都要用到钱，由于做市的特殊性，一时半会这些钱还回不来。综合考虑下来，私募做市在资金上压力山大。

其三，从观念上来看，私募老本行是传统股权投资业务，在选择标上的思维方式显然与做市选择时不同。此外，做市这碗饭端不端得稳除了要看监管层，还要看众多企业买不买账，他们又是否信任私募做市呢?

不过话说回来，虽然短期来看私募做市不会有啥立竿见影的效果，但是苍蝇再小也是肉啊!放开私募做市业务，这一消息已经传扬发酵大半年之久，至今终于尘埃落定。尤其是在新三板流动性“空余一声叹息”之时，任何一点正面积极的引导都增加关注度、提高信心度，从分层政策至今，私募做市算是最难能可贵的政策了。

2米米乐或从创新层退层，不只说说而已?

上周，东兴证券发布《关于成都米米乐电子商务股份有限公司可能调至基础层的风险提示公告》，称米米乐在8月26日收到证监会四川监管局的行政处罚，依据全国中小企业股份转让系统挂牌公司分层管理办法相关规定，公司因此将可能由创新层调整至基础层。而米米乐之所以受到四川监管局的处罚，具体是因2015年至今，公司控股股东、实际控制人兼董事长和公司股东及财务宋幼玲多次违规占用公司资金。

2016年半年报显示，米米乐上半年的营收为3.06亿元，对比同期下降了67%，净利润为-85.6万元，同比下降378.6%，仍然处于亏损状态。

点评：根据股转公司规定，创新层挂牌公司出现以下4种情况之一，将在该情形认定之日起20个转让日内直接调整至基础层。

4个情况分别为：挂牌公司因更正年报数据导致财务指标不符合创新层标准的;挂牌公司被认定存在财务造假或者市场操纵等情形，导致挂牌公司不符合创新层标准的;挂牌公司不符合创新层公司治理要求且持续时间达到3个月以上的;全国股转公司认定的其他情形……

东兴证券没有明确说明具体是因为哪种情况，米米乐要面临退层的风险。但是，作为创新层首家被这样警告的公司，米米乐的“前途”不容乐观。这半年来，新三板监管趋严，加上分层制度算是2016年最重大的政策(没有之一)，其重要性和严肃性不言而喻。既然退层的风声已起，不排除股转严格执行，杀一儆百啊!

不过新三板资本圈还是希望米米乐能安全度过危机，这家电商在阿里、京东等巨人碾压下顽强生长，硬是创出了一片小天地，着实不容易啊，且行且珍惜吧!

2、新三板行情综述

(1)本周行情综述

截止2016.9.14，三板成指报收1152.18点，本周上涨0.29个点(+0.03%);三板做市报收1090.5点，本周上涨6.96点(0.64%)。三板成指本周出现涨，三板做市则继七连阳后，于13日小幅回调，14日继续走强。本周新三板总成交量3.78亿股，总成交金额25.03亿元。

目前，新三板挂牌公司总数达9025家，其中协议转让7389家，做市转让1636家。本周新增挂牌公司37家，较上个交易周80家有所下降;其中新增做市企业1家。

(2)三大指数走势对比(2015.9.12-2016.9.14)

(3)三大指数整体市盈率变化趋势对比(2015.9.12-2016.9.14)

(4)新三板各行业市盈率对比(2016.9.14)

(5)新三板市场总成交量、总成交额变化趋势(2015.9.12-2016.9.14)

三、本周新三板融资热度分析

(1)新三板成功募集金额走势(2015.1.1—2016.9.14)

(2)新三板发布定增预案拟募集金额走势(2015.1.1—2016.9.14)

(3)本周成功募集资金额前9位公司(2016.9.12 -2016.9.14)

(4)下周融资热点行业预测

下表为2016.9.12 -2016.9.14周融资成功的新三板企业行业分布情况，本周仅三天数据，总体数据较小。其中商业和专业服务、材料Ⅱ及食品、饮料与烟草三个行业位居融资成功前三甲，分别融资6.76亿元、1.81亿元、1.07亿元，对应企业为凯天环保、中天引控、秋实农业。

总体来看，本周共计9家企业融资成功，归属八个行业。成功融资的传统型行业(如秋实农业、盛纺股份)在新三板市场中相对规模较大，同时近年来财报亮眼;其他新兴行业则有规模大者，亦有规模小但前途无限者。由此可见，资本更为青睐新三板市场中行业龙头以及新兴行业(如信息技术、新材料、新兴媒体等)企业。