私募派公募大扩军 “鲶鱼”或将撼动公募江湖

9月下旬，一份证监会的公示透露：私募大佬 李华轮 的朱雀投资提交了设立公募基金公司的申请材料，并获得受理。这已是该老牌私募第二次提交申请。和朱雀一样怀抱公募“野心”的还有重阳、凯石和博道、鼎锋等管理资产规模超百亿的私募巨头，也包括在新三板挂牌的新锐私募——思考投资等。

值得关注的是，在布局公募的路径上，这些大佬似已达成了共识：放弃私募业务，换取公募牌照，因为这一模式能有效防范利益输送，是监管层目前鼓励的方式。

这种“壮士断腕”的方式凸显了私募大佬们竞逐公募业务的决心。这意味着，多年来面临人才流失的公募行业将忽迎天降大彩——大佬级别的人才反哺潮。

业内人士认为，这股“私募派公募”新军，或将为公募基金行业带来“现象级”改变。他们看似新军，实为悍将：第一，他们的投资实力早已为市场所检验，市场号召力和渠道实力不容小觑，规模有望迅速攀升。第二，他们有先进的合伙人制度，经营活力远胜于传统公募基金公司。第三，他们也有着资深的绝对收益经验，其所长正是当前公募产品所短。

业内人士认为，随着私募派公募的“叩关”，公募基金当前的竞争将更加白热化，江湖版图再起硝烟。继互联网+浪潮、事业部和股权激励之后，公募行业又一个“鲶鱼时代”来临，公募行业将再次被改造升级，基民有望因此受益。

约三成私募巨头欲“奔公”

以放弃私募业务主体的方式来换取公募牌照，也被称为“鹏扬模式”。2016年6月底，债券私募大佬鹏扬投资成为首家获得公募牌照的私募，并随即宣布终止其400亿规模的私募业务，全力经营公募基金公司。

目前在证监会公募基金公司审批表上的还有凯石、重阳、博道和朱雀等私募大佬，知情人士透露，他们未来也将放弃私募业务，并已经不同程度地在为公募业务做准备。其中，有的已经完全做好人员和系统的准备，只待现场检查;有的正与客户沟通，打算做管理人变更，以方便私募产品未来平移到公募专户。重阳投资近期挖来多位重量人物加盟，包括原中国证券投资基金业协会分管公募业务的副会长汤进喜，以及原宝钢集团副总经理陈缨，并且力推其旗下新生代基金经理。业内人士认为，这均是在为其公募业务做准备;博道投资从一开始就按照公募建制运营，设立了包括合规、风控、客服在内的岗位。

这股“弃私奔公”的热潮，也在感染审批表外的私募。记者获悉，鼎锋投资也将于今年实施增资计划，以使资本金达到公募门槛，并尽快申请公募牌照。此外，已在新三板挂牌的思考投资于今年6月宣布要在一年之内拿下公募牌照;上海两家规模超百亿的债券私募透露，申请公募牌照“已经在公司的讨论议题”之内。

根据中国证券投资基金业协会的数据，截至7月底，管理规模过百亿的私募证券管理人有23家。根据记者的不完全统计，已获批1家、已提交申请公募申请资料的已有5家，正在考虑的有2家，总之，在“弃私奔公”路上的约占当前百亿私募的1/3.

众多大佬中，不少原来就是从公募基金“奔私”出来，如今回心转意，原因有二：

第一，公募牌照更有吸金效应。上述一家上海债券私募大佬坦言，同样在一家银行的委外白名单上，私募能拿到的资金规模可能是50亿元，但是公募却能分到100亿元。除此之外，公募牌照的业务范围更加多元化。如今公募平台既可以做专户、也可设立资管子公司和境外子公司。一位债券私募大佬表示，公募牌照是一张宝贵的“全牌照”，原有的私募业务可平移到专户业务中来，“弃私奔公”并不吃亏。

第二，私募业务未来5年或迎来艰难生存期。上海一家千亿规模公募基金的一位高管表示，全球进入低利率甚至负利率的时代，黑天鹅频发、政策频出，要做出好的收益很难。靠提取业绩报酬为生的私募基金未来几年可能很难生存，不如转到公募业务下求规模。

这一说法在债券投资领域得到一定印证。上述上海债券私募人士告诉记者，因为“新八条底线”要求去杠杆，以及无风险收益率的下降，如果不用增强策略配一些股票，债券策略很难做到5%以上的业绩，而5%是很多债券私募提取业绩报酬的水位线。