融智-股票策略私募基金11月行业报告

A股市场延续了10月份以来的上涨势头，并且迅速完成对前期高点的突破，月底甚至一度触及3300点高位，但最终并未有效突破。期间美国大选再次出现“黑天鹅”事件，但是对A股市场并未受到太大影响，小幅下挫后第二天继续上攻。值得注意的是，11月份的涨幅几乎全部依靠权重股推升，中小盘个股的涨幅十分有限，行情分化明显。

受益于行情的好转，继10月迎来大爆发之后，11月股票型私募基金再创“佳绩”，纳入私募排排网统计排名的4721只股票私募基金整体收益为1.40%，其中有3105只产品实现正收益，占比高达65.77%。

产品发行方面，11月发行了559只，可以看到，随着行情的逐渐回暖，近四个月股票型私募基金发行量呈现逐月抬升的态势。截至11月底，2016年来共计发行了5748只股票型私募基金，逐月发现情况来看，7月份表现异常，单月发行基金1247只成为年度之最，主要是受保壳和抄底的影响。

清算方面，2016年来共有1162只股票型私募基金遭遇清算，其中单月的最大清算月份出现在1月的熔断期间。不过，遭遇清算的基金中，非正常清算的产品占比不到2成;另外，清算时有净值收录的产品中，接近七成基金清算时净值在面值之上，其中表现最好的基金收益超过6倍，而表现最差的基金亏损高达惊人的92%。

一、股票策略发行及清算情况

截至11月底，2016年来国内共计发行了5748只股票型私募基金，因为距离今年结束仅剩1个月的时间，所以可以肯定的是今年股票型私募基金发行数量较去年有了一定幅度的下滑，不过站在历年来股票型私募基金的发行情况来看，今年的发行量仅次于去年，还是保持了一个相当高的发行量，也就是说股票私募基金的爆发式增长趋势依旧没有改变。

从历年来股票型私募基金的发行情况可以看到：2007年之前，股票策略私募基金处于萌芽阶段，共计才发行了76只股票策略私募基金;接下来的2007-2013年私募基金迎来了平稳的发展过渡阶段，发行数量也从2007年的174只增长到了2013年的935只;2014年至今，紧随着2014年3月，首批50家私募基金管理机构获得私募基金管理人登记证书;《私募投资基金监督管理暂行办法》2014年8月21日办法实施，股票型私募基金进入爆发式增长新阶段，2014年私募基金发行数量同比2013年足足翻了三番，2015年由于牛市的催化剂，全年发行了7695只，达到了历年来的最高值。

2016年来发行的5748只股票型私募基金中，7月份表现异常，单月发行基金1247只成为年度之最，主要是受保壳和抄底的影响。其余月份产品发行量明显低于7月，每月发行量围绕400只上下波动，其中11月发行了559只，可以看到，随着行情的逐渐回暖，近四个月股票型私募基金发行量呈现逐月抬升的态势。

基金清算方面，据私募排排网统计，2016年来共有1162只股票型私募基金遭遇清算，其中单月的最大清算月份出现在1月的熔断期间。不过，遭遇清算的基金中，非正常清算的产品占比不到2成;另外，清算时有净值收录的产品中，接近七成基金清算时净值在面值之上，其中表现最好的基金收益超过6倍，而表现最差的基金亏损高达惊人的92%。

2016年来自主发行产品的占比还在逐渐提升，截至11月底，今年来发行的5748只股票型私募基金中，自主发行产品占比高达78%，较上月的75%又有所提升，可以肯定该模式已经成为主流发行模式。而过往的主流信托模式占比下降至12%的水平。另外券商资管和期货专户占比旗鼓相当。

按子策略分类来看，单一的股票多头策略产品占比最高达86%。值得一提的是股票量化策略产品权重在逐渐增加，现已达6%的水平，成为第二受欢迎的子策略。另外，经过股灾的惨痛教训之后，越来越多的股票型私募基金选择加入股指期货进行择时对冲，从而催生了股票多空策略产品，其今年来的发行占比为4%。

二、2016年股票策略风险收益情况

A股市场在11月份延续了10月份以来的上涨势头，并且迅速完成对前期高点的突破，月底甚至一度触及3300点高位，但最终并未有效突破。期间美国大选再次出现“黑天鹅”事件，但是对A股市场并未受到太大影响，小幅下挫后第二天继续上攻。值得注意的是，11月份的涨幅几乎全部依靠权重股推升，中小盘个股的涨幅十分有限，行情分化明显。

受益于行情的好转，继10月迎来大爆发之后，11月股票型私募基金再创“佳绩”，纳入私募排排网统计排名的4721只股票私募基金整体收益为1.40%，其中有3105只产品实现正收益，占比高达65.77%。

正因为11月份的涨幅几乎全部依靠权重股推升，所以整个11月份股票型私募基金整体表现不及同期沪深300指数6.05%的涨幅，各产品之间的业绩分化也非常明显。3105只实现正收益的产品中，跑赢指数的产品占比不到10%，其中收益超过20%的有28只。

基于11月的出色表现，今年来私募基金的整体收益攀升至-3.42%，其中实现正收益产品的占比也提升至37.90%。由此可见，随着行情的逐渐回升，私募基金也在慢慢收复熔断期间的“失地”。

夏普指数代表投资人每多承担一分风险，可以拿到几分超额报酬，若为正值，代表基金报酬率高过波动风险;若为负值，代表基金操作风险大过于报酬率。

从近一年股票策略私募基金的夏普正负比率来看，负值和正值基金的占比接近6:1。另外，在这41%的夏普比率为正的产品中，值大于1的产品占比不到二成。

从近一年的回撤数据来看，如果以股票私募近一年的平均回撤水平17.89%作为衡量标准，超过标准和低于标准的基金占比分别为4:6。另外回撤超过30%的基金占比超过一成，也有近二成基金的回撤低于10%。

三、2016年11月股票策略排名前十收益情况

10月股票私募前十名收益均超20%，表现更为出色的前四甲收益均超40%。其中第一名由匀丰资产旗下“匀丰量化进取”以73.70%的高收益夺得，该产品刚成立于今年7月份，运行至今累计收益高达90.20%，而同期沪深300指数涨幅不到10%，不过其成立以来的主要收益来自于11月。据了解，11月匀丰资产主要以短线操作为主，在国企改革、高送转等概念获利颇丰。

金浪投资余淦中执掌的“金浪1号”以48.11%收益位居第二名，最新累计净值为1.8111元。该产品成立于2015年1月，产品运行期间波动相对较大，时常出现大起大落。公开资料显示，余淦中对零售、高新技术、信息化技术、网络技术、环保行业及传媒行业等领域有着透彻的理解及敏锐的洞察力。其拥有多年的投资管理经验，对企业的日常经营、融资并购、风险管理、审计评估及财务筹划拥有丰富的专业知识及实践经验。

“神奇1号”月度收益率为44.96%，位居月度第三名，由沈琦资产的沈琦掌管。值得一提的是，虽然产品本月业绩表现抢眼，但依然难以掩盖其累计净值却处于单位面值以下的事实，其最新净值为为0.6008元。该产品也是11月前十排行榜中唯一一只累计净值低于面值的产品。

唐氏投资管理的“唐小晖狙击龙头股计划3期”以40.23%收益率位列第四名，截至11月30日，累计净值为1.6000元。唐氏投资此前透露，他们的股票投资策略为精选成长性股票为组合，以价值投资理念为核心，根据中国股票市场的投资特点进行改良应用。“在个股选择上，准确抓住市场热点，敏锐把握不同市场的交易机会，并根据国内市场的特殊性及波动性，综合考虑可能影响企业投资价值以及市场价格的所有因素，发现具备投资价值的个股，进行趋势性交易，紧随大盘走势控制产品仓位。”唐氏投资表示。

值得一提的是，煜融投资旗下产品业绩在11月份表现不俗，多只产品业绩排名靠前。总共有8只产品纳入排名统计，实现正收益的产品有7只，仅有一只录得负收益。其中最高收益为24.28%，负收益产品仅为-1.87%。

免责声明：本报告信息均来源于公开资料，我公司对这些信息的准确性和完整性不作任何保证。报告中的内容和意见仅供参考，并不构成对所述相关产品购买的依据。我公司及其雇员对使用本报告及其内容所引发的任何直接或间接损失概不负责。