别小看MSCI纳A！连证监会都忍不住点赞，知名私募更是这样看……

今天，没有什么比这个消息更让1亿A股股民更为提气了！

北京时间今日（6月21日）凌晨4点30分，美国明晟指数公司（MSCI）公布了本年度市场分类审核结果，A股在经过3次被拒后，终于被明晟公司宣布纳入MSCI新兴市场指数。

大A四次闯关MSCI，这次终于成功了。

加入了MSCI的大A，不仅仅会让全球以MSCI指数作为投资标的的投资产品、尤其是ETF基金类的产品增加A股股票配置，还会让国内蓝筹股和成分股的流动性大大增强。 

除此以外，进入MSCI最直观的，就是带来大笔大笔的投资了！

目前来看，短期将流入115亿美元，长期可能带来约3000亿美元的增量资金。

并且，A股纳入MSCI，还能稳定人民币汇率，改善A股的投资者结构，倒逼股市改革，提升监管水平。这么多利好，可以说是非常的美滋滋了。

可是在纳入MSCI这件事上，A股却足足吃了四年闭门羹 ，方才嫁入“豪门”。

细数A股闯关MSCI之路，A股越挫越勇，成功诠释了失败乃成功之母的真谛。

▌第一次闯关：首战告败

早在2013年上半年，证监会就曾与明晟公司就A股纳入相关指数的技术性问题进行了探讨。MSCI随后宣布，就中国A股纳入MSCI新兴市场指数启动全球征询，标志着这一事项迈出重要一步。

2014年，是中国A股的第一次闯关。不过地球人都知道，它失败了。

MSCI在它的公开声明表示：将不会按原计划把中国A股纳入新兴市场指数。原因在于，目前中国的配额制度还有太多限制，难以将A股立即纳入主流的指数系统。

不过历史总是惊人的相似：MSCI明晟公司并未堵死海外交易者投资A股的道路。MSCI补充道，将于2014年6月27日前正式颁布根据MSCI全球可投资市场指数编制方法（GIMI）建立的独立MSCI中国A股（国际）指数。MSCI仍将保留A股在其审核名单上，作为2015年度评审的一部分。

但当时的大A股不跌反而微涨，有历史数据为证：2014年6月11日，A股被拒，当日沪指微涨0.12%。

如果此次可以理解为A股对是否纳入MSCI还没来得及有所反应，那么继续看看第二次闯关情况，或许你会发现些什么。

▌第二次闯关：屡战屡败

随后，A股对纳入MSCI开启了志在必行模式。2015年，积极的备战第二次闯关，但结局又go die了。

2015年6月10日早MSCI明晟公布，中国A股暂不纳入MSCI，未来待有关额度管制、资本流动等问题解决后有望纳入。行业人士认为，其表态相比2014年更趋积极，基本符合近期预期。

MSCI明晟在公告中同时表示，中国A股处在纳入其全球基准指数的轨道上，预计在一些与市场准入相关的重要问题解决后，将把中国A股纳入全球基准指数。 

但市场给出的数据再次显示A股不跌再次微涨：2015年6月10日，A股再次被拒，当日沪指微跌0.15%。

可见，市场对于A股是否纳入MSCI，更多是情绪上的释放，资金的选择还是相对理性的。

▌第三次闯关：铩羽而归

2016年，A股再次败走MSCI，明晟公司表示，在过去几个月，中国为满足国际投资者需求，对中国A股市场的准入制度进行了一系列显著的改善。这些制度改善意在扫除之前被视为A股纳入的几个主要障碍，其中包括：

QFII（合格境外机构投资者）每月资本赎回额度限制；

A股市场停复牌制度会导致资本市场流动性受挫；

交易所对A股相关金融产品进行预先审批的限制。当然，失败乃成功之母，

这一次，A股依旧铩羽而归。

▌四度闯关今朝圆梦

北京时间6月21日凌晨4时30分，MSCI公布2017年度市场分类评审结果。在前三次“入摩”折戟后，明晟公司宣布正式将A股纳入MSCI新兴市场指数。公告显示，MSCI 计划初始纳入 222 只大盘 A 股。基于5%的纳入因子，这些A股约占MSCI新兴市场指数0.73%的权重。MSCI计划分两步实施这个初始纳入计划，以缓冲沪股通和深股通当前尚存的每日额度限制。第一步预定在2018年5月半年度指数评审时实施，第二步则在2018年8月季度指数评审时实施。

MSCI董事总经理暨MSCI指数政策委员会主席Remy Briand指出：“国际投资者广泛认可了中国A股市场准入状况在过去几年里的显著改善。如今MSCI迈出纳入中国A股第一步的时机已然成熟。中国内地与香港互联互通机制的发展完善为中国A股市场的对外开放带来了革命性的积极变化。”

4年“锲而不舍”与“全力以赴”，A股终是加入MSCI，连证监会都公开点赞！

此次A股成功纳入MSCI，对中国资本市场将产生什么样的影响？除了纳入MSCI的222只A股，还有哪些板块将会受益？

▌是强心剂还是长效药？

从私募排排网采访的私募人士来看，A股闯关MSCI成功，纳入初期或吸引70亿-120亿美元的资金流入A股，但短期影响有限。中长期利好凸显，主要作用于提升A股的国际地位、改善A股投资者结构与倒逼市场改革等方面。

雷根资产：标志着中国A股的投资者会进一步向国际接轨，对于中国这是一个本质性的变化，也会有越来越多的国际成熟投资者逐步的进入中国A股市场，这样中国的A股市场也会越来越成熟，中国也在全球的经济领域也具有重要作用。此次A股的权重仅为0.73%，相对较小。但这只是一个开始，A股对全球机构投资者的吸引力不断增强，同时对于我们雷根接下来要布局境外投资市场也是一剂强心剂；同样对涉及A股的全球金融产品进行预先审批的限制放宽也是一个很重要的因素。

环球时刻基金经理钟鲁川：MSCI指数将A股正式纳入，毫无疑问是一件大好事。作为全球第二大经济体的中国，股市规模已经足以大到让明晟无法忽视的地步。将A股纳入之后，可以提高其指数的权威性和覆盖率。对国内股市来说，不仅可以带来境外跟踪该指数的大量投资资金，更可以提高A股的国际影响力，投资风格愈加理性，对明晟和A股形成“双赢”的局面。但是短期内进入的资金有限，更多是心理层面的提振作用，真正的影响将是长期的，3-5年后逐渐显现。

证研投资投资总监宋晓辉：这次A股成功纳入MSCI，对资本市场的中长期来讲，是利好。因为A股纳入MSCI，相当于中国市场引入了长期的机构投资者，而且是境外的机构投资者。我们知道，境外机构投资者参与个股往往更注重中长期操作。所以，对于选入MSCI指数的个股来讲，由于境外机构投资者的介入，未来盘面出现巨幅波动的可能性会大为减少。

伊洛投资基金经理冀烁文：该事件的影响更偏中长期，是中国资本市场国际化的重要标志，对于中国资本市场的影响是深远的，会推动国际资本对中国资本市场的认可，相信中国资本市场的指数配置权重也会越来越提高。由于纳入的数量是有限的，而且市场对此次纳入MSCI新兴市场指数，是有一定预期的，所以短期对市场来说，影响应该有限。

温莎资本投资总监李荦：市场对于A股纳入MSCI新兴市场指数早有预期，这是实至名归的事情，也是水到渠成的事情。对资本市场的影响是渐进的，但海外资金被动配置A股是必然，虽然目前权重小，但随着市场持续发展，相信A股权重会持续上调，也能促进资本市场对外进一步开放。目前看，纳入指数的公司主要以蓝筹为主。此前上证50持续上涨已经隐含了这个预期，公司没有特别的布局，一切按照自己的风格进行投资。

深圳市新里程资产管理赖戌播：A股第四次冲关成功纳入MSCI，显示国际权威投资机构对于A股市场改革开放成果的认可，是A股发展的一个重要里程碑事件，然而短期而言，对于A股象征意义大于实际意义。但中长期而言，A股将获得长期稳定的持续净流入资金，客观上必然提升A股的估值水平。由于大批H股和中概股早就被纳入MSCI指数，因此短期影响可能仅限于被纳入的将近300只A股的估值水平。我司在5月份或更早前就已经根据这个方向布局，短期不会再大量增持，如果短期上涨过快，会考虑波段减持MSCI概念股。

新富资本证券投资中心首席投资官张新平：MSCI将A股纳入新兴市场指数有利于资本市场国际化步伐，吸引海外投资者更多关注中国市场，同时也将推动国内投资者进一步了解海外投资者的投资偏好，优化更新投资理念和投资方法。中国这样体量的经济体，理应在全球资本市场占有更加重要地位，获得更多的关注，给海外投资者提供新的投资领域和视角，中国A股纳入MSCI新兴市场指数是市场的必然选择。本次A股成功纳入MSCI，将会加快A股美股化，蓝筹股获取估值溢价的可能性加大，同时我们判断A股投资者结构也会发生缓慢的变化，机构投资者的份额将进一步扩大，结合监管政策的导向变动，A股投资者将会更多关注业绩确定性高的大市值蓝筹，稀缺性溢价/流通性议价等特征将越来越明显。

悟空投资：MSCI公告把中国A股纳入新兴市场指数，有利于A股继续走向开放、进入国际资本配置体系，并倒逼A股市场管理走向国际规则下的监管规范化，引导A股估值体系趋同于国际机构投资者，在一段时间后真正发现中国资产的价值和增长态势。短期看将引入部分国际资本配置中国资本市场，悟空投资预计不止于现在各家机构计算的80-100亿美元的被动配置资金，可能有更多的主动管理资金按MSCI指数配置的指向投向中国，数量难以精确估计但流入趋势确定。国际机构投资者将选择的低估值大盘蓝筹、大金融大消费等行业、量化估值体系、分散组合投资方法等成熟市场投资套路，将深刻改变A股市场追逐题材热点、爆炒重组借壳、利用信息不对称和资金优势坐庄收割散户的顽疾丛生的市场环境，逐步改善市场风气、平滑市场波动、驱逐众多非理性散户，深刻改变投资者结构，逐步成为机构投资者为主体的理性市场将走向成熟。

华炎投资基金经理李元凯：A股闯关MSCI成功，是国际机构对于中国新兴市场的一种认可。对中国资本市场会产生深远的长期影响，短期来看会带来170亿美元到180亿美元的流动资金，长期可能会达到3400亿美元左右。

上海证大投资量化投资部基金经理刘兵博士：短期来看，影响有限，从单一的境外资金流入来说相对于A股市场只是冰山一角；长期来看是利好，权重占MSCI新兴市场指数的0.73%，随着制度完善和推进，这一权重会提高，这是相辅相成的，推进A股国际化是非常有利的。

深圳前海乾元资始总经理李宝：由于A股开启深港通、优化停牌规则及改善ＱＦＩＩ／ＲＱＦＩＩ配额限制问题等，Ａ股第四次冲关入ＭＳＣＩ通过。短期的影响，就是提振风险偏好，有利于Ａ股的表现；中长期的影响，就是会带来一部分配置型的国际资本。我认为最重要的意义还在于，加入ＭＳＣＩ后，能改善Ａ股的投资生态，同时也有利于加速Ａ股的改革进程，这种制度的可能优化其实是更深刻、更持久的、更有意义的。

北京雷地投资基金经理张晓鹏：A股被纳入MCSI新兴市场指数，毫无疑问是迎来了长期大利好,但所谓千亿资金并不会一拥而上，投资者切忌兴奋背后盲目追涨，选择标的时更需要全面的、多维度的分析，优中选优。

对于中国资本市场的影响，首先是进一步拓宽了A股的投资者群体，资金面得以逐步大幅地扩充；其次，全球专业投资机构的渗入，倒逼A股监管和制度进一步完善，回归资本市场好公司更收追捧，差公司无人问津的本质；三是对A股原有投资者信心和热度有提升作用，可以大幅度的恢复15年股灾以来的看多做多情绪。

璟恒投资研究员肖兵：A股成功入摩，短期积极的象征意义大于实际资金面影响，中长期影响大于短期情绪影响。中长期有利提升机构投资者占比、人民币国际化。首先，明晟公司宣布将A股纳入MSCI新兴市场指数，是对A股市场的一种肯定，第四次“闯关”成功也说明近年来A股在制度建设方面的进步和在国际市场上投资吸引力的提升。但是，此次中国A股被纳入MSCI新兴市场指数并不是一步到位的，MSCI计划分两步实施这个初始纳入计划，以缓冲沪股通和深股通当前尚存的每日额度限制。第一步预定在2018年5月半年度指数评审时实施;第二步在2018年8月季度指数评审时实施。倘若在此预定的纳入日期之前沪股通和深股通的每日额度被取消或者大幅度提高，MSCI不排除将此纳入计划修改为一次性实施的方案。下一步A股纳入MSCI新兴市场指数的进程可能涉及增加当前仅为5%的流通市值纳入因子以及加入中盘A股部分。所以说短期积极的象征意义大于实际资金面影响。从长期来看，其意义则极为显著，一方面促进A股的国际化，促进A股在制度建设方面的进步；另一方面提高A股机构投资者的比例，改善投资者结构。目前A股投资者结构中，散户占比较大而机构投资者比例较小。A股纳入MSCI新兴市场指数，国外机构投资者将更广泛地参与到A股市场。同时，A股纳入MSCI，将推动全球资金对中国资产的配置，从而能够推动人民币国际化，并进一步提高人民币的国际地位。

广东辰阳投资董事长助理潘怡昌：进入国际市场的主流指数之中，是中国股市国际化程度进一步提升的标志，无论是监管层还是国内外投资者都是欢迎的，可以说对市场中长期利好。在心理层面，是在国际机构投资者参与度逐渐提高的预期下，市场逐渐走向成熟，内生稳定性增加；在技术层面，无论是被动跟随指数的基金，还是根据指数编制进行主动调仓的资金，都会为A股市场带来新的流动性。

▌哪些板块最受益

蓝筹股、金融、低市盈率的白马股以及新兴产业板块是私募们普遍看好的投资板块，不少私募已经提前布局！

环球时刻基金经理钟鲁川：鉴于纳入的标的和境外投资者的偏好，预计各行业龙头企业将有较好表现，消费、家电、电信、公用事业板块可以适当关注。公司在投资计划上仍将坚持低风险投资的宗旨，加强对加入MSCI受益品种的研究，捕捉基本面明显改善、同时又超跌、有被市场“错杀”可能的个股，构建投资组合，力争更多的超额收益。

雷根资产：长期来看大盘股并且具有较强的代表性龙头，绩优白马股；消费龙头、医药、金融、地产等板块同样权重大、估值低、盈利稳定的个股最为受益；市场以前是169支股票方案，纳入后是222支股票方案。多了53只，所以这53只成为了接下来的悬念；极有可能就是含H股的A股，因为就算是不纳入。同类型的股票涨了，自然也会估值上升，跟随上涨。在量化对冲策略方面短期不会因A股被纳入MSCI有大幅调整，整体投资策略的布局还是以原有基调进行；不会因消息面的冲击而去调整策略；不过我们接下来将提升目前5%的纳入因子，把更多的中型股纳入。对于境外的策略也会逐渐去布局；

伊洛投资基金经理冀烁文：板块投资上，中期有利于业绩优良并且具有估值优势的蓝筹类个股。我司在业绩优良并且具有估值优势的蓝筹类个股已有布局，将来会根据市场的变化适当调整持仓结构。

华炎投资基金经理李元凯：金融板块，低市盈率的白马股将会优先受益。华炎投资在投资计划上会根据市场环境的变化，精选一些长期处于行业龙头的低估值蓝筹股进行深入研究和布局，看好未来中国资本市场的发展。

新富资本证券投资中心首席投资官张新平：从本次纳入的成分股来看，金融股和消费龙头的占比最高，受益最为明显，但从投资的角度俩看，由于市场对该事件的关注度高，我们判断北上的资金在5、6月已对相关标的做了较为充分的布局，目前相关标的交易较为拥挤，短期获得超额收益的可能性不高，但从长远来看，价值蓝筹的稀缺性溢价/流动性溢价将会日渐体现，适合长远布局。我们公司还是坚持原来的投资策略和思路，不会因为该事件做过大的调整。

上海证大投资量化投资部基金经理刘兵博士：这次的纳入MSCI，对投资者的情绪上有一定作用的刺激，纳入的222只大盘A股，大部分会属于沪深300的个股，影响的板块来说漂亮50更加漂亮，漂亮300也会出现。公司目前的投资相对已经深耕于漂亮50，跟随市场政策的变化也会进一步作出布局，这是需要相对时间的。

深圳前海乾元资始总经理李宝：其实入不入ＭＳＣＩ，市场风格都在从价值往成长转移了。这次虽然直接利好“漂亮５０”，但我们依旧坚定的将重心布局在以新能源汽车产业链为代表的确定性高成长的行业上。下半年成长股表现更好，这是我们的基本判断。

北京雷地投资基金经理张晓鹏：板块选择方面，除了要关注被纳入的标的板块之外，更重要的是考虑个股的稳定性和成长性。这也是我们近期主要布局的思路。

璟恒投资研究员肖兵：板块方面，长期看，吸引国际投资者的板块包括：具有中国特色的稀缺标的，符合国际投资者偏好的蓝筹板块，以及代表未来新经济的新兴产业板块等。

广东辰阳投资董事长助理潘怡昌：板块方面，业绩优、成长高、估值低三个方向，或会因此长线受益。但回到短期操作上，就要从预期回到现实。首先，新增资金短期内不会到位，由于各层面资金流动的限制，实际上我们在2018年之前都未必能观察到立竿见影的效果；其次，市场长期以来对A股被纳入MSCI均有预期，某个意义上来说达不到预期差炒作的要求；最后，银行等金融板块绝对估值较低，流动性好，或被国际机构投资者优先配置，但这个板块在国内市场号召力差，这样的风格切换市场还要时间适应。总体来说，不会改变眼下市场运行的节奏。

悟空投资：悟空投资在二季度逐步加大金融、消费、大盘蓝筹的仓位，目前总仓位达到2015年以来最高的水平，重仓银行、保险、TMT等白马蓝筹，并在上半年取得不错的整体收益，未来将发挥悟空基本面因子量化策略优势，持续增加低估值蓝筹仓位，动态调整白马蓝筹和真实成长并行的平衡配置。

证研投资投资总监宋晓辉：从操作角度来看，目前加入MSCI指数的个股前期普遍涨幅较好，市场公认的漂亮50完全涵盖在此次入选个股中。这些品种的上涨既可以视为对投资价值的一种回归，也可以视为对纳入MSCI的一种预期。到现在，中国A股纳入MSCI指数的利好已经落地了，它们还有多少表现，就不太好说了。比如贵州茅台，从2015年股灾之后，绵延向上，到现在价格已经高达470元，我们不敢说贵州茅台没有向上空间，但现在也确实不是最佳介入时机。我们更主张的是，选择低风险高收益的品种为主，不必过度跟风MSCI纳入股。