凯丰投资|大选已成定局，疫情仍将主导短期内经济走势

美国大选结束，拜登获胜，短期中美关系有一定缓和。经济数据中工业数据表现靓眼，但依然需要注意疫情再度爆发对后续经济活动造成干扰的风险。

疫情二次爆发并没有引起金融市场恐慌，全球主要股指普涨，仍待后续持续跟踪。整体上，明年上半年随着疫苗大规模推广，经济活动会进一步复苏。

全球主要股指普涨。美股方面，标普500指数、纳斯达克指数和道琼斯指数分别上涨7.32%、9.01%和6.87%。欧洲股指方面，德国DAX指数和英国富时指数分别上涨7.95%和5.97%。亚洲股指方面，恒生指数上涨1.73%，上证综指则上涨2.72%。

长端国债收益率涨跌互现。10年期中国国债收益率上行3bp至3.21%，10年期美国国债收益率下行5bp至0.83%，法、意、德国债收益率涨跌不一。

拜登当选，美元指数大幅走弱。本周美元指数下跌1.98%至92.23，拜登当选引起大幅财政刺激预期，压制美元指数。

01 

 经济面数据

　　工业数据靓眼，但仍有回落风险

　　欧盟方面，欧元区10月IHS Markit制造业PMI从9月份的53.7攀升至54.8，为2018年7月以来的最高水平，且高于54.4的预估。服务业PMI录得46.9，略高于预期的46.2，但仍处于荣枯线以下，第二波疫情导致的封锁导致制造业和服务业劈叉持续扩大。

　　欧盟委员会周四表明，2021年欧元区经济将增长4.2%，增速低于此前预期的6.1%。欧盟认为本年的萎缩幅度将会小于此前预期，不过这还不包含政府最近的封闭。政府封闭或许会将欧洲一些最大的经济体推入衰退。

　　美国方面，经济数据整体超预期。10月ISM制造业PMI为59.3，创2018年11月以来新高，远高于预期的55.8。其中，新订单、产出、就业以及库存分项均回到了枯荣线上方。ISM非制造业PMI表现同样强劲，录得56.6，持续高于荣枯线。

　　就业数据方面，10月份美国非农业部门就业岗位环比增加63.8万个，好于市场普遍预期。10月份失业率环比下降1个百分点至6.9%。

　　不过，美联储主席鲍威尔5日警告称，近几个月来美国就业市场和经济复苏步伐有所放缓，整体经济活动仍远低于疫情前水平，经济前景“非常不确定”。

　　中国方面，10月份中国制造业采购经理指数为51.4%，比上月微落0.1个百分点，但仍维持在荣枯线以上，该指数连续8个月处于扩张区间。但从不同规模企业的表现看，当月小型制造企业经营压力有所上升。

　　一方面，10月大、中型企业PMI指数分别为52.6%和50.6%，均保持在荣枯线以上，大、中型制造企业经营状况平稳。另一方面，10月小型企业PMI指数仅为49.4%，再度跌落荣枯线，海外疫情反弹是小型企业景气度回落的主要原因。

　　

　　402

　　政策端观望

　　拜登基本锁定大选胜局

　　北京时间 11 月8日凌晨，包括CNN、NBCNBC和BBC在内的多家外媒先后发布预测称，民主党总统候选人拜登当选新一任美国总统。Fox News(福克斯)甚至统计出拜登已经获得290张选举人票。同时，拜登将其社交网站的认证信息改为“当选总统”，并发表获胜感言。从当前情况看，拜登基本锁定胜局。

　　11月6日美联储公布最新利率决议，将基准利率维持在0%至0.25%不变，符合市场预期。从本次美联储决议声明上看，美联储措辞相对中性，重申将使用所有工具支撑经济。

　　

　　03

　　情绪面调整

　　欧美新增疫情仍严峻

　　截至11月6日，据WHO数据，全球新冠病例10月以来累计新增超过1436万例。为应对二波疫情，美国迈阿密等地、西班牙部分地区已开始实施或延长宵禁。

　　英法自宣布全国封锁措施以来已近一周，法国日新增确诊人数创新高，英国近日日均新增病例仍在19,000至25,000人的高位震荡。主要欧元区国家7天疫情新增死亡病例之和迫近1万人，确诊滚动死亡率从三季度低点1.3%上行至2.0%。

　　重新升级的疾控政策已在欧洲Opentable餐饮订座率、Citymapper出行活动等社会生活指标中反映。之后我们仍需关注疫情二次爆发对社会生产和经贸活动的负面影响。

　　大类资产周度回报(11.02 – 11.06)

　　图例 1：境内主要商品现货与期货周度涨跌幅(%)

　　

　　来源：彭 博、万得、凯丰投资

　　注：境内可交割原油缺乏准确的人民币现货价格，暂不计算

　　

　　图例 2：境外主要商品现货与期货周度涨跌幅(%)

　　

　　来源：彭 博、万得、凯丰投资

　　

　　图例 3：境内主要股票现货与期货周度涨跌幅(%)

　　

　　来源：彭 博、万得、凯丰投资

　　注：创业板与中小板没有期货

　　

　　图例4：境内外主要股票现货与期货周度涨跌幅(%)

　　

　　来源：彭 博、万得、凯丰投资

　　

　　图例 5：境内外主要国债期货周度涨跌幅(%)

　　

　　来源：彭 博、万得、凯丰投资

　　

　　图例 6：主要外汇周度涨跌幅(%)

　　

　　来源：彭 博、万得、凯丰投资