凯丰投资|市场正在交易拜登当选

来源:证券之星 2020-10-27 11:01:12

摘要
拜登当选概率维持领先,货币和财政刺激以及取消《减税和就业法案》的预期,利空美元与美股。能源品方面,欧美疫情反复对油市需求端造成一定的扰动,本周油价有所下跌。农产品受拉尼娜天气现象炒作影响,价格上涨。1、全球主要股指普跌。美股方面,标普500指数、纳斯达克指数和道琼斯指数分别下跌0.53%、1.06%

拜登当选概率维持领先,货币和财政刺激以及取消《减税和就业法案》的预期,利空美元与美股。能源品方面,欧美疫情反复对油市需求端造成一定的扰动,本周油价有所下跌。农产品受拉尼娜天气现象炒作影响,价格上涨。1、全球主要股指普跌。美股方面,标普500指数、纳斯达克指数和道琼斯指数分别下跌0.53%、1.06%和0.95%。欧洲股指方面,德国DAX指数和英国富时指数分别下跌2.04%和1.00%。亚洲股指方面,恒生指数上涨2.18%,上证综指则下跌1.75%。2、经济预期好转,长端国债收益率多数上行。10年期中国国债收益率下行2bp至3.20%,10年期美、法、意、德国债收益率均有所上行。3、美元指数回落,非美货币普涨。本周美元指数下跌0.98%至92.77,反应了拜登当选概率的增加。拜登如当选有可能实施较大规模的货币和财政刺激,利空美元。

01经济面数据经济数据持续改善,欧洲出现一定分化

欧盟方面,欧元区10月制造业PMI录得54.4,远高于调查预估的53.1。受出口拉动影响,德国10月制造业PMI录得58.8,表现强劲。受二次疫情影响,法国、英国10月PMI数据出现小幅回落,分别录得51.0和53.3。目前,欧元区服务业与制造业分化进一步扩大,各国经济活动发展不平衡也进一步加剧。美国10月Markit制造业PMI初值攀升至53.3,创21个月新高,但略低于市场预期。Markit服务业PMI攀升至56,超市场54.6的预期,创20个月新高。Markit综合PMI录得55.6,同样创20个月新高。就业数据方面,截至10月17日当周,首次申请失业救济金的人数降至78.7万人,四周来第三次下降,显示就业市场仍在逐步复苏。IHS Markit首席经济学家Chris Williamson表示,数据显示美国经济将在强劲基础上步入四季度。中国方面,前三季度GDP同比增长0.7%,三季度GDP同比增长4.9%。三季度GDP增速不及预期,主要是受到投资端拉动减弱的影响,细分来看主要是受到三季度基建增速不及预期的拖累。9月规模以上工业增加值同比增长6.9%,工业生产显著超预期。分项来看,制造业生产改善的拉动最强(增速7.6%,前值6%)。9月社会消费品零售总额同比增长3.3%,表现超预期,社零延续改善态势。商品和餐饮的差距逐月缩小,限额以下和限额以上零售差距也在进一步缩小,指向社零总量结构双改善。

02政策端观望 拜登当选预期影响市场表现

当前民调差距依然较大,摇摆州有所收窄。根据RCP汇总的最新民调数据,特朗普与拜登的民调差距尽管在近期有所收敛,但依然较大。特朗普全国民调落后7.9%,博彩赔率落后30%,但关键摇摆州差距缩窄至3.8%。作为对照,在2016年距大选投票日同一时间,希拉里全国民调领先3.8%,而关键州领先3.8%,与当前水平已经持平。外交方面,拜登如果当选,则可能会取消对中国的关税,中 美贸 易 摩 擦将会减缓。拜登主张大规模财政刺激及向富人和大企业增税,将利空美元利好黄金,美股长期偏弱。此外,在拜登的政策主张中,新能源是重点,因此新能源受益程度较大。特朗普主张小规模财政刺激及继续减税,将利好美股,黄金相对稍弱。如果两党对竞选结果起争议而进入混乱局面,那么大多数资产都将下跌,美元指数和黄金可能有相对收益。短期财政刺激出台不确定性仍大。上周,美国众议院议长佩洛西表示,与特朗普政府就财政刺激计划谈判取得了进展,但参议院共和党人仍对达成协议持怀疑态度,令市场中大选前达成协议的预期下滑。万亿美元财政刺激推出的概率渺茫对贵金属恐将是一个利空。经济前景的不确定,或将促使投资人转向美元。

03情绪面调整 疫情二次爆发,经济数据有下滑风险

全球疫情方面,欧洲国家新增疫情加速,部分非必要经济活动重新受限,但滚动死亡率未出现回升。截至10月23日,跟据WHO数据,全球新冠病例10月份以来累计新增超过750万例;英、法、意新增疫情呈加速态势,德国虽疫情量级相对较低,但病例增长也较快;欧洲诸国已陆续重新加强社会活动限制,主要针对酒吧等非必要经济活动。根据目前跟踪的各项中高频指标判断,目前二次疫情对经济活动和预期的影响远不及一次疫情,消费需求仍在复苏。目前主要欧元区国家的新冠确诊滚动死亡率已大幅回落,并低于美国以及全球整体水平。

大类资产周度回报(10.19 – 10.23)

图例 1:境内主要商品现货与期货周度涨跌幅(%)

来源:彭 博、万得、凯丰投资

注:境内可交割原油缺乏准确的人民币现货价格,暂不计算

图例 2:境外主要商品现货与期货周度涨跌幅(%)

来源:彭 博、万得、凯丰投资

图例 3:境内主要股票现货与期货周度涨跌幅(%)

来源:彭 博、万得、凯丰投资

注:创业板与中小板没有期货

图例4:境内外主要股票现货与期货周度涨跌幅(%)

来源:彭 博、万得、凯丰投资

图例 5:境内外主要国债期货周度涨跌幅(%)

来源:彭 博、万得、凯丰投资

图例 6:主要外汇周度涨跌幅(%)

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