机构重仓白马股接连闪崩 大金融板块坚强护盘 银行股要成香饽饽？
摘要 A股继续震荡调整，虽然尾盘在大金融板块发力之下指数跌幅有限，但两市仅有867只个股上涨，高达3072只股票下跌，还是极大挫伤了市场做多情绪。此外，十月以来板块个股也是加速轮动，这也说明资金在频繁调仓换股。周三科技等热点题材股纷纷走低，而以金融为首的周期类板块表现抢眼。申万银行指数10月以来更是上涨8
A股继续震荡调整，虽然尾盘在大金融板块发力之下指数跌幅有限，但两市仅有867只个股上涨，高达3072只股票下跌，还是极大挫伤了市场做多情绪。此外，十月以来板块个股也是加速轮动，这也说明资金在频繁调仓换股。
周三科技等热点题材股纷纷走低，而以金融为首的周期类板块表现抢眼。申万银行指数10月以来更是上涨8.31%，远超同期大盘表现。由于低估值的优势，以及经济景气度回升的提振，不少机构认为银行股性价比已逐步提升。
机构抱团股频现闪崩，
科技、医药还有机会吗？
虽然近期市场指数单日跌幅较为温和，但是不少大牛股的相继闪崩跌停，也是让等待三季报的投资者如坐针毡。
从游戏股到到科技股，调整还在继续。10月21日，700亿市值芯片大牛股紫光国微(002049,诊股)跌停。从小幅低开到迅速暴跌至8%，开盘不到半小时，紫光国微便被巨额卖单砸死跌停。截至当日收盘，紫光国微封死跌停，封单超一万手，换手率4.32%，市值缩水70多亿元。
作为芯片大牛股，紫光国微年内股价早已实现翻倍，8月7日更是创出160.08元/股的历史新高，而10月21日报收在113.65元/股。对于股价突然跌停，有市场分析人士称三季报不及预期，但是从公司10月20日晚间披露的数据来看，增幅完全符合预期。也有观点认为，虽然公司三季报数据亮眼，但是市场对其预期过高，从而导致了资金砸盘出逃。
近期机构抱团的白马股连环闪崩，芯片巨头华润微(688396,诊股)、光伏玻璃龙头福莱特(601865,诊股)闪崩跌停、A股游戏龙头三七互娱(002555,诊股)，以及圣邦股份(300661,诊股)、隆基股份(601012,诊股)、诚迈科技(300598,诊股)等均出现轮番跳水。
由于四季度是机构年度调仓的时间节点，也就是说基金经理会倾向于年底抱团一些行业，机构后市会更偏向于科技和医药吗？
止于至善投资总经理何理在接受私募排排网采访时表示，公司的投资策略是巴菲特式的价值投资策略，所以一定是以低于股票价值的价格投资。目前科技、医疗普遍偏贵，在认知范围内，这些领域内卓越公司很多且也持有了很长一段时间，但是并不认为现在这些概念下的卓越公司是便宜的，所以我们对科技和医药偏谨慎。
持类似观点的还有圆融投资股票部总经理王将。王将介绍，科技和医疗行业今年累计涨幅较大，估值水平提升较快，而由于目前处在无风险收益率回升的过程中，因此不具备继续全面拔升估值的可能。从行业的角度，受益于经济温和复苏的顺周期行业，比如新能源汽车、汽车零部件、消费电子、光伏、建筑材料、化工、机械设备、广告等更值得关注；从个股的角度，由于四季度面临估值切换，因此无论是顺周期行业还是科技、医疗等成长性行业，明年业绩确定性较好的优质公司是基金配置绕不开的选择。
斌诺资产也表示，资金抱团是今年资本市场非常明显的现象，尤其在大消费领域。但近期也能看到部分大白马频频出现闪崩的现象，究其原因主要为估值偏高，增长不及预期，资金信仰出现崩塌。四季度机构能否持续报团，一方面需关注流动性是否会出现明显的边际变化，另一方面上市公司增长是否符合预期。至于抱团的对象，医疗因为本年度增长较为确定，科技有明显的政策加持。所以，如果机构抱团现象仍然未见松动，则科技、医疗、消费大概率仍是机构抱团的对象。
可以入手了吗？
高估值行业在震荡中急速杀跌，低估值股票逆势上涨。在主要市场指数全线翻绿的背景下，10月21日银行板块上涨1.79%，成都银行(601838,诊股)涨逾7%，银行ETF涨超1.7%，成交额超3亿元。在资金流向方面，银行板块逆市流入资金14亿元位居各行业首位。
三季度以来，诸多机构就开始青睐银行股。中金报告称，中资银行业绩三季度后有望陆续显著提升，宏观经济处于复苏趋势的外围条件已然足够，预计未来A/H股银行有60%以上的上涨空间。浙商证券(601878,诊股)研究所所长邱冠华表示，在经济景气度改善下，上市银行三季报利润增速有望迎来拐点，预计四季度银行股有望迎来一轮较大级别的反弹行情。
青睐银行股的还有私募，在止于至善投资总经理何理看来，未来价值投资方向应该不仅仅聚焦于消费、科技、医药方向，而是要抓住传统行业的科技赋能去投资，高性价比是投资的核心。银行业估值较低的盲点所衍生的有高成长性+低不良+科技赋能的银行投资机遇，未来中国的发展是靠所谓的传统行业作为基石之一的，而不会像美国主要靠科技+资本作为基石。
何理还指出，现在人们对银行、寿险等金融行业普遍过度悲观，而对消费、科技、医药则过于乐观，后者对人们的诱惑很大，因为市场的风口在这里。但是做价值投资一定是一开始逆向去投，然后顺风持有。投资一定要看未来，不能只看过去，那样就变成了看着后视镜开车。
圆融投资股票部总经理王将则认为，银行处在大分化的时代，不能笼统地概括银行股是否有配置价值，对于银行股只能择优配置而不能全面配置。比如同样是城商行，不良率、贷款结构乃至风控体系的差异很大，加上银行的账面利润不具有参考价值，因此要淡化短期利润、市盈率等表象因素，重点关注拨备覆盖率、不良率、关注率等指标，选择资产质量好的银行。
至于近期银行股的频频上涨，王将介绍，宏观环境看，目前是利率上行+盈利复苏期，有利于宏观相关性较强的银行板块；从日历效应看，四季度也是银行等传统蓝筹表现的时间窗口。
也有私募认为，银行股大概率会以阶段性修复行情为主，作为防御配置比较合适，而进攻性则明显不足。斌诺资产认为，银行股近期频繁异动，主要原因在于央行表态支持适当宏观杠杆率，银行作为受益最明显的板块，出现阶段性估值修复。低市盈率，低市净率，高股息率，银行板块具备上涨的基础，但银行板块普遍资金偏好较低，无较大的增长弹性，再加上今年的疫情，政府一再压缩银行利润，向制造业转移，所以银行股只是和作为组合中的防御配置。
鸿道投资孙建冬指出，银行股只是一个阶段性的投资机会，而不是一个中线以上的投资机会，理由是，对A股来说，银行跟地产行业景气度、土地金融高度关联关系。第一阶段是慢慢的紧信用，但紧信用的初期经济并没有下降，所以这个阶段对银行股的基本面短期来看是比较有利的。第二阶段，随着时间的推移，随着紧信用和土地金融缩表到一定阶段，对顺周期行业的基本面影响会更显著，地产、银行的基本面也会慢慢过渡下行趋势。而在未来半年的时间内，公司对TMT和医疗会更谨慎一些，因为这些行业估值高，更重要的是行业的高景气已经被股价充分反映，或者是看不到未来进一步向上动力。
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