美股连夜闪崩，酱茅药茅盘中大跳水，9月投资机会在哪里？

机构抱团股松动，消费股遭遇高位调整，科技股重振雄风领涨!

9月3日下午A股酱油股集体大跌，股价一度突破200元且创历史新高的海天味业盘中一度暴跌超8%，当天千禾味业与中炬高新收盘也均跌逾8%。

不仅调味品，明星医药股也是遭遇盘中巨振。中药市值第一股片仔癀在周四盘中一度涨超7%，股价也是逼近300元关口，但午后片仔癀股价大跌逾7%。消费股的调整还在继续，9月4日早盘，云南白药、青岛啤酒、片仔癀等行业龙头股继续下挫，股价跌幅均超过6%。

尽管看好食品饮料后市行情的机构不在少数，但也有机构直言，“不为创纪录的消费股再唱赞歌”。银河证券策略团队在8月31日发布的研报中指出，“近期食品饮料持续走强，白酒、调味品等行业市盈率不断创近年新高，尽管我们在过去很长时间强烈推荐白酒调味品等消费股，但是我们不对当下创记录的消费股再唱赞歌，因为创纪录估值意味着未来投资回报率下降。”

就在消费股遭遇调整之际，沉寂许久、调整多日的科技股开始接过上涨接力棒。9月3日半导体指数涨超1%，芯片概念龙头股韦尔股份接近涨停。

9月4日食品饮料行业跌幅居前，调整多天的科技股迎来久违的上涨，其中又以半导体、芯片股领涨。

就在隔夜美股全线暴跌，科技股集体崩盘，港股科技股集体跟跌的背景下，9月4日A股开盘，科技股非但没有跟随调整，反而表现坚挺。彭博社认为，美股芯片股的溃败可能源于中国将实施的半导体新政。A股半导体硅片指数、光胶刻指数、晶圆产业指数等涨幅居前，板块内，晓程科技涨停，扬杰科技上涨8.27%，赛微电子、神工股份、北方华创等个股涨幅也较为显著。

近期A股市场频繁出现震荡反弹走势，上证指数逼近前期高点，市场能否实现金九银十行情也是投资者近期较为关心的问题，对于9月A股行情如何演绎，热点快速切换下的投资机会聚焦哪些行业板块，青骊投资苏雪晶、泰旸资产、北京和聚投资、纯达基金、仁布投资等私募最新解读在此!

青骊投资苏雪晶：现阶段均衡配置，中长期聚焦服务业转型

市场机会正在变得越来越均衡，这背后是三个切换的大背景。首先，经济从单一结构性机会转向全面复苏，全球明年都有望进入复苏阶段。其次，因为第一个变化，各领域都进入复苏过程，相关行业和企业都会看到基本面变化，带来盈利变化和投资机会，市场机会也会从高估值向低估值切换。再者，长期来看，中国逐步进入以服务业为主导的经济结构，这些行业更具持续性，而必选消费到可选消费的转换，背后是消费升级的结果。这些都是我们未来重点研究和投入的方向。

中期看，A股市场仍处在相对健康、投资可为的阶段。未来两个季度、甚至明年上半年，中国经济可能都是全球表现最好、持续性最强的经济体，相信国际资金还会重返A股。打破刚性兑付后，更多中产阶级会将资产保值增值的目光投向权益市场。此外，A股市场的赚钱效应会吸引场外资金持续流入。

泰旸资产：聚焦医疗健康、大消费、科技互联网三大主赛道

在中概股加速回归的大背景下，A股、港股版互联网龙头公司市值表现大概率会复制美国FAANG。首先，无论从商业模式创新还是运营服务上来看，中国互联网行业在2C端已经全球领跑，消费互联网行业空间远大于美国，工业互联网也在信息化新基建大浪潮的推动下进入加速发展期，潜在空间规模不亚于消费互联网。其次，中国互联网各核心赛道上都已经出现了具有明确护城河的龙头公司，具备保持收入和利润持续中高速增长的核心竞争力。再次，虽然核心资产估值都谈不上低估，但在流动性的支持下仍整体比美国FAANG及特斯拉“便宜”。最后，科创板红利，ETF大规模发行，海外长线资金持续流入，都为互联网行业核心资产越来越“贵”提供了有利的资金环境。

基于以上框架，我们判断在电商，本地生活服务，大文娱，金融科技，云计算等赛道，龙头互联网公司的估值将长期保持高位甚至越来越“贵”。

随着A股和港股核心资产中报披露完毕，我们非常兴奋的看到了最优秀中国公司群体的应变能力、经营能力、管理能力，也看到中国经济发展的内生动力与自我调节能力，更看到了卓越的企业家和职业经理人们将“危”转“机”的顽强意志，进一步坚定了我们全面长期看多中国核心资产的判断。虽然未来一段时间外部扰动因素会持续不断甚至变本加厉，但我们认为任何一次波动都是给我们买入核心资产、与最优秀企业家为伍的时代机遇，我们将前所未有得投入所有的精力与资源聚焦医疗健康、大消费、科技互联网三大主赛道，寻找并长期持有中国版FAANG，为客户创造类比过去11年间美股FAANG投资者的持股与回报体验。

北京和聚投资：看好科技板块的长期成长性与低估值顺周期板块

在流动性宽松的大环境下，叠加宏观经济延续修复，有利于提振市场对于低估值顺周期的预期。相关板块从绝对估值和相对估值的角度看，投资性价比都非常好，或将获得重估的机会，估值剪刀差有望在下半年出现阶段性收敛。

仍然看好部分科技板块的长期成长性，随着复工复产的推进，一些上半年被疫情影响搁置的项目正在加速推进落地，下一阶段也将逐步迎来订单与业绩的兑现期。配置上进一步优化，进一步精耕细作，聚焦行业景气度与个股基本面的落地。基本面的驱动才能够进一步将估值保持在一定高度，驱动股价上行。低估值顺周期板块也将是组合下阶段重点关注和配置的方向，如化工新材料、农药、维生素等。市场节奏整体变化很快，我们希望能够尽可能提升资金配置效率，把握好市场阶段性轮动的节奏。

纯达基金：9月预计维持震荡格局

基于对未来基本面上行的判断，我们认为估值因素会随着时间和业绩的兑现逐步消化;而中美问题也将随着我国“内外双循环”体系的构建完成，影响力逐步淡化;唯有流动性收紧需要密切关注，在经济恢复正常之前，短期流动性仍然充裕。因此从中长期的维度，市场上行是大方向。9月份市场短期可能面临一定的压力，预计维持震荡格局，全面估值扩张将转向基本面驱动。

行业配置方面，基于经济进入3-4个季度复苏，基本面持续改善的判断，结合行业盈利弹性、估值水平、市场关注度等因素，建议围绕顺周期、行业景气度进行配置，如：1) 受益于经济复苏，基本面持续改善的品种,特别是地产后产业链消费品种，一方面属于低估值消费品，另一方面具备周期弹性。重点关注家电、家居、建材等可选消费板块。2)长期逻辑顺，行业景气度向上，业绩确定性高的品种。如：光伏、新能源汽车、消费电子等板块。3)受益于A股制度建设红利的品种，如直接受益于交易制度改革的非银金融等

另外，关于传统周期性板块如有色、煤炭等领域，预计随着经济复苏，需求回暖，产品价格上涨，基本面也将阶段性改善，叠加股价处于底部，估值不贵，存在阶段性表现的可能性。但由于长期逻辑一般，市场认同度不高，预计持续性可能一般，需要注意波段。

仁布投资：继续看好消费与低估值顺周期板块

但是经历了六七月份市场的快速上涨，目前水位提升较多，特别是医药、科技、消费等热门板块尤是如此，股价跑的比基本面更快的情形也确确实实地增加了我们选股的难度。我们认为如果宏观流动性环境没有发生大的变化，那么市场并没有明显的回撤风险，更多地会以结构性上涨呈现，因此在现阶段市场的选美属性会表现的更加明显。从细分行业或者个股的角度而言，我们认为需要立足于“相对景气度”来进行考量，纵向来看是行业或公司自身在后疫情时期环比的恢复速度，横向来看是行业景气度(成长性和增速)的不同分布，这就要求我们在大势研判的基础上更加敏锐和细致地进行行业比较研究和公司个股精选。

展望9月：立足相对景气度，配置适当均衡。展望9月份，我们看好消费(白酒和部分食品)、新能源汽车产业链、光伏、医药等成长性行业或个股的投资机会，对于部分低估值、顺周期板块(金融等)保持密切关注，特别是对于一些行业阶段性出清、头部化趋势明显的细分领域和个股(化工、建材等)更是如此。整体而言，我们将立足相对景气度，把握稳定增长类的估值切换，配置上则更趋于稳健，适当均衡。