私募积极参与打新 和二级市场交易

　　中国基金报记者吴君

　　在创业板实施新交易规则的第一周，注册制下首批上市的18只新股全部取得正收益，平均涨幅高达155%。不少私募积极参与了打新，取得不错投资收益。私募也积极参与创业板存量标的的交易，看好创业板注册制改革带来的影响。据中国基金报记者了解，私募更加关注市场风险，未来投资上更重价值。

　　私募积极参与打新和二级市场交易

　　首批创业板注册制新股上市第一周，康泰医学、卡倍亿表现“惊艳”，相对发行价涨了793.70%、405.11%。而存量的创业板股票也有不错表现，以创业板综指为例，首周828只成份股中675只上涨，占比82%。

　　趣时资产称，创业板注册制首周市场表现强劲，整体表现优于预期。首批上市的18家新股无破发，存量创业板股票大多出现上涨。

　　磐耀资产表示，首批创业板注册制新股成交活跃，对整体的注册制新股有比较好的示范作用，也有利于后续注册制新股发行。受影响较大的还是创业板的存量老股票，交易制度发生变化、实施20%的涨跌停，加大了创业板存量老股票的波动，对于投资者的投资能力有较高要求。

　　据记者了解，不少私募基金积极参与了注册制新股的网下打新。

　　北京某百亿量化私募表示，“打新是低风险收益的来源，可以作为产品策略的辅助，增厚收益。打新的股票基本上是上市首日或第二天就会卖掉。因为前五日较大的波动我们难以控制，会选择规避风险，等后面个股波动幅度降低，我们会再次通过量化策略去选股，在二级市场买进。”

　　磐耀资产表示，打新的主要策略集中在一级市场和二级市场的套利，首日上市之后大部分新股是首日直接卖出，公司有深度研究、长期看好的股票会考虑继续持有甚至加仓，目前整体收益还不错。

　　趣时资产称，打新上市后鉴于估值水平，一般采取首日卖出的策略，目前打新取得了预期中的绝对回报。

　　在新的涨跌幅下，不少私募也参与了存量老股票的二级市场投资。磐耀资产表示，“市场短期新的交易制度对我们整体的投资思路和投资策略影响不大，投资策略上坚持‘深入调查研究，注重安全边际’的选股策略，同时通过跟踪大周期，把控系统性风险，做好择时，现阶段我们对市场整体比较看好，也看好目前公司持仓个股的长远成长价值。”

　　新制度下私募更关注风险

　　创业板注册制是资本市场的重大改革，磐耀资产认为，在2009年创业板上市以后，各大指数短期不但没有下跌反而都出现了一定程度的上涨。所以，不需要担心创业板注册制资本市场扩容所造成的资金稀释效应，反而会有利于提升整体风险偏好，成长股风格会阶段性走强。

　　趣时资产表示，“由于科创板已经实行20%涨跌幅，我们认为市场对于创业板再实施这样的涨跌幅已经较为习惯，从目前情况来看，新制度运行良好。未来在市场剧烈波动的时候，可能导致市场短期波动加大，机构投资者的优势将更加凸显，但涨跌幅制度不会改变总体市场趋势，也不会改变我们在创业板上的投资策略。”

　　记者了解到，在新的交易制度下，一些私募在投资上更趋于谨慎。前述北京量化私募称，其将新的交易制度下的创业板股票纳入股票池，原来的策略变化不大，只是做一些策略参数方面的微调，还有风控方面的微调，“在新交易制度下，我们尤其关注是否会带来额外的风险的放大”。

　　弈倍投资总经理王上认为，交易规则的改变对投资策略有一些影响，首先，调整涨跌幅会使得一些具体的交易行为受到新规则的约束；其次，市场底层量价数据的具体分布和统计量有一些改变，会对量化策略有部分影响。“相对确定的是，这个规则的改变会加强市场的波动，量化策略善于在波动中寻找机会，博取更高的收益。部分策略会受直接影响，比如底层数据源直接利用到涨跌停信息，可能产生比较大的影响；T+0策略也可能受到影响，大部分是好的变化；还有量价类型的策略大部分都和波动率强相关，应该也会产生有利的变化。”

　　磐耀资产表示，未来在创业板上的投资还是会坚持选股与择时并行，更看重个股长期的成长价值，“我们现在并没有针对单纯的交易制度变化做特别的交易策略开发”。