态度微妙！黄金现货短期走低成定局？黄金和黄金股谁更香

突发事件分散复杂的无序世界里，黄金似乎成为了减少焦虑的安定剂。

美国的实际利率无时无刻都波动着“黄金”投资者的小心脏。上周，美联储公布了重磅的7月货币政策会议纪要，前期无限量化宽松政策是否将持续，美联储是否会继续为市场注入大规模的流动性，成为了全市场的关注焦点。

有机构人士指出，从会议纪要的内容看来，美联储对于9月提供更明确前瞻指引的态度似乎出现了转变。7月份会议纪要显示：“关于本次会议之后的货币政策前景，多名与会者认为，提供更清晰的联邦基金利率目标区间指引在未来某个时候是恰当的。” 当时决策者表现出渴望在“之后举行的会议上”强化所谓的前瞻性指引。”与之前的会议纪要相比，这个措辞发生了微妙的变化，对于未来提供更明确利率路径指引一事，美联储官员似乎改变了之前的积极态度。

随着美联储会议纪要的公布，讨论最终支持利率上升的条件，美元指数快速上涨，美三大股指纷纷跳水，黄金现货也一改周一、周二的强劲势头，开始走低。现货黄金周内跌破2000美元/盎司，截至上周五收盘，报1940.4美元/盎司。伦敦金现和COMEX黄金开启加速下跌再次回探到1950美元以下，黄金现货和期货都下挫3.5%以上。

和黄金现货一起下挫的还有A股贵金属板块。上周四一开盘，贵金属便低开5个多点，周五延续下跌态势，抹平该板块周一周二所有涨幅，周内波动幅度达10.90%。

截至8月23日，自3月18日“黄金坑”以来，A股贵金属板块涨逾50%，伦敦金现涨幅达18.45%。买黄金不如买黄金股的说法不绝于耳。但记者剔除黄金板块ST的股票发现，A股贵金属板块标的两极分化严重，涨势最凶的赤峰黄金已翻两倍，表现最弱的园城黄金和山东黄金收益为负，更别说跑赢沪深300指数在此区间内(3月18日-8月23日)27.20%的涨幅。也就是说，即便黄金是个上半年投资的不错选择这个一致预期你很早便知晓，且秉承“知行合一”的原则，在最合适的点位进行了相关标的的买入，一旦选错，收益仍然被指数甩在身后。选黄金还是选黄金股?这是一个问题。

受到美联储会议纪要的公布消息面的影响，黄金短期走势让黄金投资者产生了不少担忧，但有机构人士仍然看多黄金：“黄金的牛市没完，反而8月份是黄金坑”。对于这类看多观点私募又怎么看?

悟空投资：判断后续黄金的走势，核心是实际利率后续的走势

判断后续黄金的走势，核心还是要继续观察实际利率后续的走势。目前来看，美国经济压力仍然很大，美国需要继续推动财政刺激来顶住经济，这导致美国的财政赤字压力巨大，今年大概率超过3万亿美元，这么大财政赤字压力需要美联储进行配合。美联储需要保持低利率，以减少政府债务置换的压力。我们也可以看到，美联储目前在决策的考虑因素中已经大幅降低通胀的考虑权重，可能在通胀较长时间在2%以上才会考虑货币政策转向，那么实际利率很有可能进一步从-1%继续降到-1.5%，甚至更低，黄金则将继续上涨。

另外，考虑美联储很可能采取收益率曲线控制的手段，压低长端利率，扁平的收益率曲线届时会倒逼美联储在短端采取负利率，进一步打开名义利率下行的空间，实际利率负值将进一步加深，黄金有望看到3000美元/盎司。

冬拓投资刘金亭：较黄金股，黄金是相对更好的选择

黄金的上涨有两方面驱动因素。一方面，新冠疫情对全球经济产生了巨大的破坏力，市场的风险情绪受到压制，对风险资产的需求相对下降，从而有利于作为避险资产的黄金。另一方面，更重要的是，新冠疫情发生后，全球各国不约而同地采取了大规模货币投放的方式熨平疫情带来的经济、社会和金融危机，黄金的价格也因此水涨船高。目前看，这两方面的因素都没有发生实质性的变化，我们认为黄金价格还会震荡走高。

黄金价格的走高并不意味着黄金股股价上涨，决定股价的还是业绩的增长和可持续性，我们认为黄金是相对更好的选择。

巨泽投资基金经理马澄：投黄金不如投黄金股

今年以来，由于疫情使得全球央行特别是美联储无限量宽松，黄金价格进入超级牛市，创出历史新高。近期市场有所调整，且在全球宽松的大背景下我们认为黄金再创新高的可能还是很大的，所以，我们认为黄金投资机会还是有的。

但同时，我们也必须认识到，目前在后疫情时代，随着全球主要经济体经济的不断修复，在下半年到明年期间，宽松边际空间不断递减，黄金上涨的空间有限。从投资最大化角度来看，在当前节点投资黄金不如投资黄金股票，因为中国的A股的估值在全球范围内来看，依然处于较低的位置。