国泰上证综指ETF投资价值分析

上证综指已于2020年7月22日启用了新的编制方案，对风险警示股票、新股、科创板等股票纳入指数的规则进行了优化升级。

我们使用新的编制规则，在同时包含A股与B股的情况下测算了新上证综指的历史走势。结果显示，至2020年7月31日，新上证综指价格指数收盘于5012.24点，新上证综指全收益指数收盘于7850.39点。新上证综指历史走势有明显提高。

科创板股票的纳入，也将明显提升上证综指的科技属性。

国泰基金上证综指FETF将于8月10日--14日募集国泰上证综指ETF于近日获批，并将于2020年8月10日-2020年8月14日募集，募集时间为5天。国泰上证综指ETF是国泰基金旗下首只宽基指数类ETF，也是目前市场上第二只以上证综指为跟踪标的的ETF产品，如顺利发行，将进一步丰富其产品线，也将进一步满足投资者的需求。

包含AA股与BB股、区分价格与全收益的新指数测算部分其他机构也对规则修订后上证综指历史点位做了测算，但是B股往往被忽略，影响完整性；同时无法测算价格指数。

实际上，是否包含B股对上证综指历史点位有很大的影响。

虽然目前B股权重占比较低，但由于上证综指自1990年就已开始运行，而在股市发展初期，B股权重高，对指数走势有明显影响。如果直接忽略B股，早期指数计算会极不准确，随着时间的积累，早期的误差会持续放大，近年的计算结果也就不会准确。

因此为了能更严谨的测算新规则的影响，我们的计算同时包含了A股和B股，同时包含了价格和全收益指数，力争呈现给市场一个更准确的结果。

新规则下上证综指走势有明显提高从2007年初至2020年7月31日，原上证综指年化回报率为1.58%，而新上证价格指数、新上证全收益指数的年化回报率分别达到了5.98%、8.28%；新上证全收益指数对原上证综指的年化超额收益为6.71%。

上证综指纳入科创板股票后科技属性将大幅提升根据修订后的编制方案，上海证券交易所上市的红筹企业发行的存托凭证、科创板上市证券将计入上证综指。

随着科创板市场的迅猛发展，科创板上市公司数量和规模持续快速增长，科创板上市公司的纳入，将大大提升上证综指的代表性，特别是将明显提升上证综指的科技属性。

风险提示本报告对于基金产品、指数的研究分析均基于历史公开信息，可能受指数样本股的变化而产生一定的偏差；指数未来表现受到宏观环境、市场波动等多重因素影响，存在一定波动风险。华西证券股份有限公司