A股振荡加剧 私募机构认为中长期利好因素仍存在

　　网讯（记者 崔蕾）上周A股一改7月以来的温和上涨走势，出现振荡加剧，周五A股更是单边下挫，市场进入休整振荡期。从指数表现来看，上证指数上周五收跌3.86%，报3196.77点，失守3200点；深证成指单日下跌5.31%；创业板指单日下跌6.14%；科创50单日下跌7.02%。从全周表现来看，上证指数周跌0.54%、深证成指周跌1.37%、创业板周跌1.3%、科创50周跌3.75%，均连跌两周。

　　北向资金在周五下跌之际也是大幅流出，当天实际净卖出163.57亿元，白酒股继续遭抛售，贵州茅台（600519）遭净卖出18.09亿元居首，万华化学（600309）获净买入1.65亿元最多。

　　周五的A股急挫下跌虽然短期内影响投资者的风险偏好，但是机构并未因此对后市悲观。私募普遍认为此次下跌是源自短期大幅上涨积累较多获利盘后的踩踏，监管对于引导长期资金入市等政策层面利好依旧存在，只是地缘风险压制了市场的风险偏好。并且此次大跌也是对亢奋的市场进行了降温，更加利于市场慢牛行情的继续。

　　鑫然投资认为，周五市场大跌的短期因素，与隔夜美股调整，以及近期的摩擦有一定关系。北向资金流出超过百亿可能是基于短期的不确定性发生的行为。但是，短期事件造成的情绪波动本质上和企业价值的变化并无太大关系。相反，市场整体估值已经逐步从”泡沫挤出“，过渡到”价值凸显“的阶段，对中长期而言，很可能是非常好的投资机会。公司将重点研究比较大跌后企业未来潜在增值空间，重新排序确定权重，调整组合，为市场稳定后给投资者创造更好的回报做出准备。

　　聚鸣投资认为，市场经过了3个多月的上涨，累积了大量的盈利盘，尤其是经历了这三周的快速上涨后，有自身调整的需要。这个时候由于中美互关领事馆的事件发酵，以及资金成本的边际变化，引起市场调整，这也是牛市的重要特征。公司不认为这是牛市结束，而是让亢奋的市场降降温，重新蓄积力量，等待下一次进攻。

　　北京和聚投资表示，站在当下，科技股生而创新，而这种创新背后也意味着波动。在这样一个阶段，一定程度的、相对可控的估值泡沫对于中国加大科技投入，推进科技发展，提升科技的实力等都是比较有利的。上涨的逻辑没有发生根本性变化，科技股还远没有到达危险或者说泡沫化的程度。

　　另一个方向，是价值股的回归，下半年估值修复的逻辑仍在。在疫情冲击下，全球货币大放水并且从目前的演绎来看，仍将持续一段时间。国内也是财政货币双宽松，所以下半年国内宏观经济环境的基本特征是逐步修复。传统行业在上半年遭受了压力测试，估值又下了一个台阶，同时一些周期行业的龙头公司呈现出非常不错的盈利能力。我们的策略是抓准机会，寻找具体行业轮动的时间窗，提高资产资金配置的效率。

　　磐耀资产认为，在市场不确定性增加的时候，医药消费这类传统被认为防御性板块不防御，而传统理解的顺周期不防御板块展现防御性。其实从6月底以来这波行情，我们就可以明显感受到，板块内部的节奏和分化似乎跟上半年不太一样。医药消费科技虽然代表了未来经济的方向，但是由于涨幅巨大，估值高企，资金高度抱团的情形下，已经失去了防御性。

　　而传统周期，在估值底部基本面边际企稳回暖，资金低配以往一直不受待见的情形下，大概率成为市场慢牛的坚定基石。高位股的几波大幅杀跌，一定是，并且会造成，主流资金筹码的松动，这时候性价比更为突出的顺周期可能迎来转机。这也符合每次风格切换的标准剧本。

　　中美关系影响市场情绪，短期市场振荡。但这并不会影响疫后国内政策面、资金面以及经济企稳回暖的基本面逻辑。下半年市场整体盈利和估值双提升带来的慢牛行情依旧值得看好。

　　纯达基金表示，从后市来看，地缘冲突再起，不排除之后摩擦延伸到其他领域造成事态升级的可能。美元指数创两年新低，黄金及白银均创此轮反弹新高，北向资金再度大幅流出，避险情绪会不时扰动市场修复节奏，两市波动或会加大。

　　下周政治局会议即将召开，政策基调或保持积极不变，国内经济将持续复苏，货币流动性仍会维持合理充裕，市场流动性层面短期存在科创板解禁及高位股减持的扰动，在此约束下，市场连续反弹的阻力不会小，市场整体或振荡修复。

　　策略方面，结构性行情依然会是市场的主要特征，业绩确定的消费及医药板块仍有机会，景气边际好转且低估值的建材、家电等板块仍然存在修复空间，其他景气延续的消费电子、新能源汽车及光伏等板块可继续关注。

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