LPR连续三个月保持不变，影响企业贷款成本下行态势吗？

7月20日，全国银行间同业拆借中心公布的LPR报价显示：1年期品种报3.85%， 5年期以上品种报4.65%，均与上月持平。这是LPR报价连续三个月保持不变。市场普遍认为，7月LPR报价保持不变符合预期。

光大银行金融市场部分析师周茂华指出，LPR主要受中期借贷便利（MLF）利率与银行负债成本等因素影响。7月央行并未调降MLF利率，同时，货币市场与同业存单利率中枢有所抬升，这些因素制约商业银行调降LPR报价。

东方金诚首席宏观分析师王青也指出，7月15日1年期MLF招标利率保持不变，加之5月下旬以来市场利率中枢出现较为明显的上行，商业银行平均边际资金成本随之上升，因此市场对本月LPR报价持稳已有较强预期。这也体现在7月以来挂钩1年期LPR的利率互换（IRS）未现明显下行，而是持续围绕当前现值小幅波动。

二季度以来，LPR报价连续三个月保持不动，对于其背后的原因，王青指出，疫情高峰期过后，宏观经济转入较快修复过程，工业生产持续加速，楼市、车市明显回暖，二季度GDP同比如期转正并略超市场预期，由此货币政策节奏调整，宽松步伐边际暂缓。包括前期超额流动性投放在内的一些应对措施逐步退出、MLF招标利率连续三个保持稳定等。近期LPR报价保持不动，也是这种货币政策节奏调整的具体体现之一。

今年上半年，为了应对疫情对经济的影响，央行实施一系列逆周期政策，6月以来央行实施普惠小微信用贷款支持计划与延后还本付息支持工具、再贷款等政策仍在逐步发力中。周茂华指出，国内经济重返复苏扩张轨道，逆周期调节政策相应作出微调，短内期政策进入观望期，将灵活根据宏观经济、市场变化进行适度调节。

另外，周茂华还指出，本次LPR并未下行，还考虑到资金利率短期如果过度下调容易引发资金空转套利，甚至导致产业资本脱实向虚流向股市、房市，导致局部风险集聚，影响楼市稳定运行预期。