阳光资产马翔：做投资要面向未来 抓住长期趋势

　　“在变化的环境中做投资，不能用静态思维去考虑问题，一定要面向未来、抓住长期趋势，才能事半功倍。”阳光资产管理股份有限公司总裁助理兼投资总监马翔近日在接受上证报采访时，多次提及“动态”“长期”等关键词。

　　阳光资产成立于2012年，前身是阳光保险集团资产管理中心。作为一家长期资金的管理人，阳光资产始终坚持三点：注重资产配置、顺应长期趋势和探索商业本质。在本次采访中，马翔分享了对于资产配置逻辑的观点，并阐释了他眼中的大势和机会，此外还介绍了公司最新的高净值个人业务情况。

　　着眼长远 捕捉投资机会

　　“长期趋势”是马翔多次提到的一个词语。长期趋势有哪些？其中孕育着什么机会？马翔一一阐释。

　　首先从宏观层面看，未来将实现更加均衡的发展。从国内看，近期政府工作报告中提出重点支持“两新一重”建设，马翔认为这其中便蕴藏着许多机会。

　　“新型城镇化建设可以提高基层人民收入。另外，近几年政府还特别强调脱贫攻坚，使发展更加均衡。”马翔以拼多多现象背后的城镇人口消费升级为例，认为未来还有巨大的、未被满足的需求，可以从中捕捉投资机会。而新型基础设施则与新型城镇化关联较大，通过技术进步带来城市新生态，提高城市运营效率，产生很多衍生性需求，由此不断引爆投资机会。

　　同时，居民进行财富再配置也是大势所趋。马翔表示，我国居民部门以往的财富配置并不均衡，居民在金融资产上的财富贡献度相对较低，而从一些发达国家来看，金融资产给居民带来的财富增长贡献占比相当大。

　　在马翔看来，企业部门也有一个重要趋势，即企业发展动力将从要素增加推动转变为创新增长推动。

　　“如果企业没有认识到增长方式的变化，在未来或许会步履维艰。反之，则前景广阔。”马翔表示，这也解释了为什么证券市场上会出现一种分化的结构性行情：互联网公司、科技企业仍保持高额增速，而没有充分使用技术革新和适应当前改变的企业，增长难以为继甚至走向衰退。

　　做投资要预先判断

　　在大资管时代，市场机构都面临着机遇与竞争并存的情况。作为一家大型保险资管，阳光资产如何应对激烈的竞争？

　　“要认清并强化自己的能力圈，在此基础上不断建立自己的优势。”马翔表示，阳光资产一直坚持做到三点，首先便是注重资产配置。他认为，当前虽处于低利率环境，但并非单边下行，中间存在波段。因此在配置层面需要密切评估各类资产价值及其风险收益比，做出及时调整。但同时马翔也强调，当看到市场变化才去调整往往为时已晚。“做投资一定不能追着市场跑，要做预先判断。”

　　此外，还要增加风险识别能力，能够鉴别不同资产的实际风险，获得阿尔法收益。马翔认为研究推动投资，“研究工作必须建立起自己的框架，进行持续跟踪，并随时进行调整。在此基础之上，才有可能去谈风险识别。”

　　除了注重动态的资产配置之外，马翔还坚信做投资一定要顺应大势。“认清长期趋势后，在对的方向上不断耕耘，尽量不要去做短期博弈，就能得到较好的结果。这也是我们过去践行至今行之有效的方法。”马翔表示。

　　第三个坚持，则是坚持探索商业本质。“我们去分析任何一个公司的股票或债券时，一定要了解清楚这家公司的商业本质。其中最核心的一点就是，这家公司是否具有价值？凡是不创造价值的，或者毁灭价值的公司，在长期内都不值得投资。”马翔认为。

　　个人市场放行 保险资管打开新天地

　　今年3月，保险资管业期盼已久的《保险资产管理产品管理暂行办法》终于亮相，并于5月1日起施行。其中，保险资管产品可面向合格个人投资者非公开销售。这意味着高净值客户将成为保险资管产品的销售对象，有助于为保险资管机构第三方业务带来新的规模和利润增长点。

　　6月10日，中保登正式受理首批代理开户机构资质申请，阳光资产便是其中之一，同时，阳光资产积极与中保登就自然人合格投资者持有人账户统一数据交换标准等业务和技术环节展开对接，相关工作正在有序推进，对个人业务的重视程度毋庸置疑。

　　“保险资管过去是面向机构客户，现在可以面向个人客户发售产品。对于我们而言，完全是打开了一个全新的天地。”马翔表示。

　　虽说迎来了巨大机遇，但摆在保险资管面前的激烈竞争也无法忽视。对此，马翔抱着一种乐观的心态，他认为在个人业务开展过程中，保险资管可以发挥多年以来传承的独有优势，形成错位竞争。

　　“虽然大家都可以进入这个市场，但是保险资管公司拥有独特优势。保险资管作为保险资金的管理人，是以真正的买方心态在做投资，会设身处地将客户的钱作为自己的钱去考虑。因此非常注重风险控制，注重投资的稳定性和确定性。”

　　对于后续工作安排，马翔表示，一方面，阳光资产将加强组织架构、人员、系统资源等方面的投入；另一方面，会和银行及其它资产管理机构进行合作，在合作中展示自身特点，为客户提供多样化选择。