银行理财子公司角力权益类投资

承袭母行稳健的投资风格，固定收益类成为银行理财子公司的主打品牌，不过在收益率下行以及竞争加剧的格局下，权益类市场成为新的沃土。5月26日，北京商报记者注意到，光大理财和工银理财已经发行了权益类产品，而多家理财子公司也通过混合类产品拓展权益投资。分析人士指出，逐步提升权益类资产配置将成为理财子公司的发力方向。

具体来看，光大理财近日发行了一款直接投资股票的权益类产品，该产品名为“阳光红卫生安全主题精选”，风险等级为PR4（中高风险），个人投资者100元起购，募集期为5月15日至25日。从投资范围来看，该产品的权益类资产投资规模合计不低于产品净资产的80%。

而较早成立的工银理财在2019年就发行了权益类产品。根据中国理财网查询发现，工银理财发行的工银财富系列工银量化理财-恒盛配置理财产品，风险等级同为中高风险，运作模式为开放式净值型，投资性质为权益类，业绩比较基准为4%，目前产品净值为1.7447。

尽管纯权益类产品较少，但配置部分权益类资产的混合类理财产品的发行比例已达到两成。据中国理财网披露的信息统计，截至5月26日，理财子公司登记的理财产品共计1070只。按照投资性质分类，固定收益类产品数量最多，达到827只，占比达到77.3%；混合类产品共计241只，占比为22.5%。

北京商报记者注意到，工银理财至少有4款混合类产品正在发行中，这4款产品均将有不超过30%投资于权益类资产。比如，工银理财·全鑫权益混合类封闭式理财产品（20HH3132）（定增优选）为混合类、非保本浮动收益型，于5月21日至27日处于募集期，风险等级为PR3，1000元起购，其中权益类资产的投资比例为0-30%。

加大布局权益类资产的背后，是理财收益走低的现状。根据融360大数据研究院监测的数据，今年4月人民币非结构性理财产品平均收益率为3.89%，环比下跌7个基点，连续四个月下跌；理财子公司发行的理财产品平均业绩比较基准为4.34%，环比下降12个基点。不过，净值型产品的表现较为亮眼一些，比如“工银理财‘聚月盈’专项资金理财2012年第一期”目前的净值达到1.5263；交银理财得利宝私银系列债券稳健1401净值型理财产品的净值为1.3493。

融360大数据研究院分析师刘银平表示，一方面，今年市场流动性趋于宽松，固收类资产收益率降幅较为明显，理财产品收益率也在持续下跌，对投资者的吸引力减弱，增加权益类资产的配置比例可以为理财产品博取更高的投资收益。另一方面，和其他资管机构相比，理财子公司在权益类投资方面处于弱势，但这也正是各大理财子公司展开差异化竞争的关键，在成立初期逐渐加大权益类资产投资，既可以提升自身投研能力，又可以加强外部合作。

另外，理财子公司也看好权益投资。招银理财首席投资官（拟任）范华近日指出，拓宽投资范围也可以增加风险调整后的收益，股票相对于债券有吸引力，提供了更好的风险溢价和非流动性溢价。

分析人士指出，目前理财子公司整体产品规模还不算高，权益类投资方面还有较大的增长空间。普益标准研究员郭全毓表示，由于权益类产品可以更好的满足风险偏好更高的投资者，同时也会差异化展示出各理财子公司的主动管理能力。未来理财子公司可能会陆续在权益类产品领域发力，形成“双管齐下、齐头并进”的格局。

不过，也有专家持有不同的意见。刘银平认为，随着资管新规过渡期截止日临近，母行资管部逐渐完成理财产品净值化转型，并将产品迁移至理财子公司，未来理财子公司权益类资产的整体投资比例很难继续上升，从理财投资者风险偏好来看，产品仍然会以固收类为主。