高瓴资本的这90天： “抛弃”互联网 押注生物药

当全球股市都弥漫着悲观情绪的时候，高瓴资本却在9月募集一只规模达106亿美金的私募基金，创了亚洲的记录。而它的掌舵人张磊在最近的一次采访里称：“现在应该重仓中国!”

虽然张磊访谈中显得信心十足，相关媒体观察到，高瓴资本的持仓组合的净值，从2018年7月到9月末的近60亿美金下降到37.72亿美金。而追根溯源，一方面是因股价下跌导致市值缩水，另一方面则是高瓴资本减少了股票仓位。

尽管纸面原因一目了然，可高瓴资本第三季度的“下单键”究竟在怎么运转，四季度何去何从?面对这一“综述题”，或许相关媒体整理出的“调仓表”能给出指引。

大幅减持中概明星股

在第二季度，高瓴资本大举加仓阿里巴巴(持仓股份增加318%)，第三季度就减持了93.53%的股份。同样被大幅减持的还有欢聚时代(-84.69%)、58同城(-47.64%)和爱奇艺(-52.28%),另外，高瓴资本直接将百度、网易、诺亚控股和格林豪泰酒店清仓。

通过对比市值变动和持股数量变动，大致推测高瓴资产在这个股票的盈利情况。阿里巴巴6月29日的收盘价为185美元，9月28日为164美元，期间下跌12.8%，而持股数量变动和市值变动幅度基本相等。说明高瓴资产很可能在这一期间套利(高卖低买)成功。

京东股价在第三季度累计跌幅达到33.02%，而高瓴资本在第二季度减仓了39%的京东的股份，现在来看真是神来之笔。当然高瓴资也没有进一步减仓。

在第三季度，百济神州的股价上涨了12.03%，而它的仓位没有任何变动，高瓴资本在这只股票上足足“赚”了1亿美金。百济神州也是高瓴资本的第一大仓位，看来高瓴资本对这家来自山东的医药公司青睐有加。

高瓴资本唯一逆势加仓的股票是K-12教育龙头好未来，好未来在第三季度跌幅达到30%，但高瓴资本越跌越买，持股数量增加了119.11%。

高瓴资本在第三季度新购买泰邦生物(1.4亿美金)和拼多多(5580万美金)，相关媒体发现，高瓴资本目前的新增的投资大多布局在生物医药行业，难道高瓴资本认为生物医药将是下一个“风口”?

就在上周，拼多多还被做空机构Blue Orca做空了，但股价随后却反涨了11.66%，看来拼多多背后也许有不少“大佬”撑腰，当然这只是猜测。

总体来讲，高瓴资本在第三季度减持了中概股的仓位，特别是互联网板块，而医药板块有小幅地建仓。

放弃“豪赌”，主攻医药

由于高瓴资本的非中概股股票数量极多，下面列表并未包括一些仓位很低的公司。

在非中概股板块，高瓴资本加仓的行业均是生物制药行业，减持了互联网企业facebook和奈飞，同时加仓了四家医疗行业的公司，其中新建仓Kiniksa

pharmaceuticals 1.463亿美元，比其他新建仓的股票的市值之和还要大。

最后，我们来看看高瓴资本经过调仓后在9月末的仓位分布：

百济神州为高瓴资本的第一大持股股票，占总仓位24.98%的比例，值得投资者持续关注。京东排名第二，占比14.67%，恩斯塔是一家保险集团，位列第三。

从板块分布来看，高瓴资本的第一大重仓板块是医疗行业，其次是科技行业，两个板块占到总仓位的77.4%，看来高瓴资本偏好于投资“成长股”。更看重企业的未来发展空间。不过这也需要非常高的专业水平和独到的眼光。

张磊曾说：“社会早晚会奖励那些长期疯狂地为社会创造价值的企业”，他总结当年投资腾讯和京东就是依据这个逻辑，要知道当年这两个企业利润和营收都很微薄。那么现在张磊现在明显偏向投资医疗行业，这是否意味这个行业富含“金矿”呢?这个问题留给投资者自己去思考。