汽车销量断崖式下跌，特斯拉股价腰斩，新能源板块可以抄底了吗？

作为去年年底启动的热门板块，新能源汽车承包了不少市场热点。中证新能源汽车指数选取了涉及锂电池、充电桩、新能源整车等业务的上市公司股票作为成份股，能较好反映新能源汽车相关上市公司的整体表现。在今年的前两个月，该指数涨幅一度逼近30%，不仅大幅跑赢大盘，在中证700多只主题指数中也是名列前茅。截至3月31日，该指数年内涨幅已经翻绿。

根据中国乘联会3月29日发布的最新汽车销量数据，2020年2月全国狭义乘用车市场零售25.2万辆，同比下降78.5%，环比下降85.4%，整个汽车消费市场已跌至近年来的最低点，月度销量数据直接回到14年前，仅和2006年2月持平。在汽车销售堪忧的形势下，各地通过一次性购车补贴、放宽限购限牌指标等方式刺激汽车终端需求。

从2月26日最高点回落至今，新能源汽车指数已经跌去23%。作为新能源汽车风向标的美股特斯拉股价近期也是持续大跌，从最高点968美元下跌，期间低点已至350美元，目前股价502美元，股价跌幅接近腰斩。新能源汽车巨震，是低位进场机会吗?

多地派发汽车消费政策“红包”，促进需求复苏

受疫情影响，今年1月份至2月份汽车销量同比大幅下降。目前，广州、杭州、长沙、珠海、南昌、南京、宁波、杭州等地纷纷出台促进汽车消费举措，这些措施主要包括增加小客车指标、购买新车或者新能源汽车补贴、汽车以旧换新补贴、推出不同形式的消费券或直接让利等。杭州、广州作为限牌限购城市，开始对购车指标松绑，杭州将在2020年内一次性新增2万个小客车指标，广州表示正在研究进一步新增购车指标，另外北京也在研究制定促进汽车消费政策。

由于部分城市长时间限购导致购买小客车的需求持续被抑制，增加小客车指标在短期内对于汽车消费可以起到刺激作用。多地派发促进汽车消费政策“红包”，能否带动国内新能源汽车销量?卓铸投资的投资总监王著认为汽车属于刚性消费，补贴政策肯定会带来一定的需求增量，并且汽车产业作为地方重要产业，地方性公用事业方面的用车及置换需求也会相应提高。

千波资产研究中心表示，目前多个城市已经加入刺激汽车消费的行列中，从财政补贴到放宽限购指标，乘用车销售数据正在恢复中。从销售数据来看，2月下旬到3月乘用车日均销量同比跌幅明显改善，我们认为，随着各地汽车消费“红包”的出台，会带动国内汽车尤其是新能源汽车的销量回暖，前期因疫情没有充分释放的消费需求也将在疫情控制后带来报复性的释放。

金辇投资首席投资官甘霖指出，各地出台的促消费举措，多是在牌照、路权等方面给与新能源汽车优惠，无疑能给前三个月受疫情影响的新能源车销量注入强心剂。另外，也要看到在前两个月促消费举措尚未出台情形下，以特斯拉为代表的的高端私人电动车仍然表现不俗，体现了它们产品非常强的市场竞争力。在促消费政策刺激下，看好该领域加速爆发。

新能源板块长期向好趋势不改，特斯拉有望成为汽车行业“苹果”

新能源板块包括新能源汽车、光伏、风电、锂电池等。新能源汽车产业里面主要是分为两条线：第一条线是锂电池，主要是正极负极电解液和隔膜;第二条线是新能源汽车的整车和某些新能源汽车的零部件，比如说温度控制零部件，散热的一些零部件。对于新能源汽车的投资，私募意见不一。

卓铸投资的投资总监王著在接受私募排排网采访时表示并不看好新能源板块的投资机会，认为这个行业还处在迈向规模化的发展之中，技术路径上依然存在不确定性。竞争之下大规模的重复投资不可避免，最终技术路径的确立会伴随着产能过剩同时出现。就目前而言，如果取消补贴，不论是整车还是零部件都不赚钱。所以在最终的玩家胜出之前，还有很多时间和资源需要耗散。所以从价值投资的角度出发，目前新能源行业还没有拥有足够确定性的投资机会出现。

新思哲投资也表示，新能源汽车很大概率是未来几年的成长行业，但是投资而言，或许回报率会非常低，因为当前估值可能透支了未来5年的成长。特斯拉来中国建厂，肯定会拉动中国的新能源汽车产业链，也会使中国新能源汽车更强，但这跟投资机会可能没有关系。

千波资产研究介绍，客观地说，汽车行业仍处于周期性的谷底，还没有完全走向复苏，但政策面的刺激往往会成为行业复苏的催化剂，新能源汽车对政策的敏感程度更大。近期海外疫情的扩散使新能源供需两端都受到冲击，但影响有限。随着疫情逐步控制，产业链复工复产新能源板块接下来将面临很好的布局机会。其中，动力电池、充电桩、汽车电子以及整车制造等细分行业都具备投资价格。

金辇投资首席投资官甘霖认为新能源汽车板块接下来仍然是未来五年成长空间最确定、复合增长速度最快的行业之一。结构上看，中国在动力电池、上游材料和资源以及以换热系统为代表的汽零行业都已经有公司具备非常强的国际竞争力，这些优秀的公司未来五年能够在国际供应链体系中占据龙头地位。

悟空投资新能源车行业触底反弹，下半年国内和海外需求共振，特斯拉加速了产业推进，新能源车目前全生命周期接近平价，未来购车平价将带来需求爆发，中长期需求景气值得期待。

新能源汽车是中欧瑞博最近几年非常重视一直聚焦研究的一个赛道，中欧瑞博认为汽车电动化与智能化不是一个风口，而是一个确定性的产业发展趋势。风不可能长期刮，而产业发展的趋势是可以持续很长时间的，根据中国和欧洲的产业规划，这个行业未来5年有10倍左右的成长空间，并且5年后这个趋势仍将继续。因此这个赛道将诞生未来5年收入利润成长空间巨大的公司，相对应的这批行业产业链中有竞争优势的企业，市值也会有类似的成长空间。

中欧瑞博进一步表示，当下的新能源汽车产业链里的不少公司，短期的涨幅虽然不小，但是从5-8年的角度看，这种情况仅仅是开始，这个行业的赛道足够长，行业空间足够大。虽然跟最低位相比，已经错过了最佳的介入时间，但是，就未来的角度看，如果能够忍受短期的波动，长期来看，现在阶段介入当中的优秀公司，还是在做正确的事。

榕树投资介绍，特斯拉目前是全球最畅销的新能源汽车品牌，特斯拉的品质和体验感均遥遥领先于其他电动车品牌，特斯拉在中国的火爆将会加速中国新能源汽车的普及，是国内新能源汽车发展的重要催化剂。2019年全国新能源汽车销量仅为120万辆，新能源汽车销量占比仅为4.6%。根据工信部最新版的新能源汽车产业发展规划，2025年新能源汽车销量占比要求达到25%，2030年要求达到30%，新能源汽车行业蕴含着5倍以上的增长空间。特斯拉允诺未来将把国产化比例逐步提升至100%，这将给国内新能源汽车上下游产业链提供巨大的发展契机。特斯拉极有可能重复之前的苹果模式，培养出产业链里一批伟大的制造业公司。参照苹果产业链相关公司股价5-10倍甚至更高的涨幅，相信特斯拉产业链也会涌现一批这样的公司。