星石投资解读28次会议:维护投资者合法权益是投融资良性循环关键

　　星石投资：政策落地效果显现，维护投资者合法权益是投融资良性循环的关键

　　5月4日，国务院金融稳定发展委员会召开第二十八次会议，会议强调“必须坚决维护投资者利益、严肃市场纪律，对资本市场造假行为“零容忍”。要坚持市场化、法治化原则，完善信息披露制度，坚决打击财务造假、内幕交易、操纵市场等违法违规行为，对造假的上市公司、中介机构和个人坚决彻查，严肃处理。”

　　我们看到，当前国内疫情已经得到控制，复工复产正在积极、稳步展开，经济活动向正常化回归，刺激性政策稳步落地，向实体经济的渗透性效应开始显现。我们认为，站在长期的维度来看，新冠疫情虽然扰动了短期的经济复苏节奏，但不会改变两个大趋势：一是在“工程师红利释放+政策全面升级+研发投入高增”的共同呵护之下，产业持续升级；二是存量经济之下消费、周期各行各业持续集中，马太效应强化。站在中期的维度来看，国内疫情已经得到有效管控，生产生活不断恢复，随着逆周期调控发力，内需将率先企稳修复。外需受全球疫情影响对经济有一定拖累，但为抵御疫情冲击，全球流动性大幅宽松，也将给资本市场带来支撑。宽松的流动性叠加政策刺激、消费回补、以及持续的产业升级，科技、周期、消费板块都有较好的机会。沿着长期和中期的路径，基金能够发挥投资工具的功效，持续挖掘出具备成长性的优质公司，为实体经济输入动力。但是，维持投融资良性循环，不能离开一个根本基础，那就是切实维护投资者的权益。

　　第二十八次会议是一个月内金融委第三次聚焦资本市场，此次会议上重磅发声要求坚决打击造假行为，维护投资者利益，更是彰显了监管层的决心：此次会议之前，4月7日召开的金融委第二十五次会议提出“要发挥好资本市场的枢纽作用，不断强化基础性制度建设，坚决打击各种造假和欺诈行为”；4月15日金融委第二十六次会议更是专门研究了加强资本市场投资者保护问题，强调要“压实中介机构责任，对造假、欺诈等行为从重处理，坚决维护良好的市场环境”。

　　坚决打击资本市场各类违法违规行为，强化信息披露，是新《证券法》和注册制改革的题中之意。新《证券法》实施之后，大幅提高违法成本，加强信息披露监管、打击违法违规行为是大势所趋；除此之外，创业板注册制改革已经落地，意味着A股已经进入存量板块注册制改革的时代，不管是海外资本市场的经验，还是国内科创板注册制实践的经验，加强信息披露都是注册制实施的核心。

　　此次会议再次强调对资本市场造假行为的 “零容忍”，明确传递了对近期市场关注的某些中概股造假行为坚决打击的决心和态度，将会有效的强化市场约束、增强市场信心。既彰显了对资本市场投资功能的重视，也有利于更好地发挥资本市场投融资功能。

　　强化资本市场市场化、法制化建设，严厉打击各种违法违规行为，有利于促进资本市场投融资良性循环。资本市场一边连接着投资者和社会资金，一边连接着实体经济和上市公司，为了更好地发挥资本市场服务实体经济的功能，首先需要维护投资者利益。未来将通过基础制度建设完善上市公司治理、提高上市公司质量，为投资者提供有效的供给，使得投资方和融资方形成较好的良性循坏，资本市场才能真正发挥枢纽作用，才能更好的服务中国经济高质量发展。

责任编辑：石秀珍 SF183