江苏名企波司登被做空，东吴证券第一个表示不答应

撰稿|浑水调研研究员 高甜甜

又一家江苏名企被境外做空机构瞄上了，这回撞到枪口的是国内羽绒服龙头波司登。报告质疑波司登存在利用资产收购转移上市公司资产、虚增利润等情节，公司股价在6月24日当天暴跌24.78%。

波司登也反应迅速，在做空报告公布当天中午就紧急停牌，并在翌日发布澄清公告对做空报告逐条反驳，公司股价随即回涨15%，收报1.99元。

而除了公司自身外，还有一批机构与波司登站在同一阵营，那就是曾经积极看多波司登的券商研究所，其中东吴证券更是在波司登澄清公告当天也发布针对性，驳斥做空机构的质疑。

看多券商如何挽尊？东吴证券率先回击

4日上午，沽空机构Bonitas发布报告称，波司登存在许多公开市场欺诈的情况，包括夸大收入和利润、利用资产收购向未公开的关联方转移资产等。该报告最终认波司登股票“一文不值”。

在此之前，只有伪劣疫苗案主角*ST长生和信披违规的华泽钴镍曾被机构给出“一文不值”的评价。

面对突如其来的做空报告，波司登从6月24日开始连夜研究应对，并于25日凌晨6点发布澄清公告，对于四项指控全部予以否认。

这次做空报告也将一票券商研究所陷入尴尬境地。

据东财CHOICE数据显示，2019年至今，已有10家机构针对波司登发布13份研报，多为增持或买入评级，目标价格在1.7元/股~2.75元/股不等，其中有5家机构为首次评级。

中国银河国际证券与安信国际证券虽未给出评级，但在报告中多使用“龙头归来”、“有上升空间”等评价。

来源：东财Choice数据库，部分发布日期

其中东吴证券也在5月28日发布研报给出“买入”评级，并预期波司登作为行业龙头，将在改革驱动之下保持良好增长势头。

为了回击做空机构的质疑，东吴证券第一个发布了针对性研报予以回击。

东吴证券最新研报中表示，做空报告中关于“虚增利润”的指责计算过程存在误导，并称公司连年分红是现金流实力的佐证，关于针对波司登资产处置事宜的质疑，东吴证券则认为“价格公允，与行业市盈率相当”。

波司登表示，“公司在全国拥有数十个在合并抵消范围内的子公司，Bonitas仅选取十余家子公司的数字加总说明公司虚增利润，计算方式有重大偏差……基于公司公开财务数据，我们判断 Bonitas 质疑尚无法成立。”

东吴证券研报最后认为，“我们对公司未来发展抱有信心，继续维持“买入”评级。”

波司登欲以德报怨，邀请做空机构来公司看看

Bonitas的一篇报告让波司登市值一天蒸发61亿，放在很多公司身上，估计早就跳起来怼会去了。

可是波司登这次的反应却很有风度，在逐条反驳了做空报告之后称，公司各项交易均有凭证可查，控股股东高德康亦表示对公司充满信心，面对股价波动将适时进行回购。

有趣的是，波司登在澄清公告中，接连用“误导性、偏见性、选择性、不准确、不完整陈述、毫无根据的指控、不负责任的猜测”对沽空报告进行痛批，却在之后对提出质疑的Bonitas大方发出了邀请。

波司登称，希望Bonitas及其研究主管访问公司，以更好地了解公司战略、业务布局及运营，颇有点以德报怨的大家风范。

尽管如此，为了消除影响，制止做空报告进一步传播，波司登也放出狠话，公司将保留向刊发报告的实体及相关个人财务法律行动追讨损害赔偿的权力。

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