国开泰富等多家基金踩雷，又一大企业巨额债务违约

导语：企业的现金流，就像流淌在人体中的血液。乐视帝国的轰然倒塌，便是源于现金流的缺失。

迄今为止，债券市场发生多起实质性违约事件，债券投资者都绷紧了神经。

10月30日晚间，丹东港集团突然发布了一个公告，丹东港集团发行的10亿元中期票据因未能按期兑付本金，出现了实质性违约。这个重磅消息一传来，就在债券投资界炸开了锅。

丹东港集团是丹东市的大型港口企业，是东北老工业基地振兴战略帮扶的对象。那这个政府眼前的“红人”，违约来得实在是有些猝不及防。

现金流不足是违约的罪魁祸首。15亿元的“14丹东港PPN004”在10月24日到期，5.6亿元的“16丹东港”在10月27日到期。这两只债券的兑付用了20.6亿，给集团造成很大压力。但按理说，这早就借来的债，应该早有准备，怎么就违约了呢？

看了该集团的财务报表之后，耳朵君发现跟去年前三季度相比，今年前三季度经营活动产生的现金流比去年下降了4亿多，筹资项净流出18亿以上，相应的投资支出减少了19亿。

从三季报来看，丹东港今年的经营情况不太乐观，净利润比去年同期下降了18%，即1.2亿。加之，此前集团扩大生产，发行了多只债券。今年和明年，面临多只债券到期的情况。但是盈利能力却远不如预期，这是出现违约的原因之一。

最近一两年，这家集团丑闻不断。集团董事长王文良被爆出在去年的辽宁省第十二届全国人民代表大会中拉票贿选。2017年8月30日，该公司公告称，该公司法定代表人发生了变更。王文良因为身体原因辞去丹东港法定代表人职务，新的法定代表人为黄梅雨。

根据天眼查的资料显示，今年该企业受到7起对港口建设和经营法行为的行政处罚。这对其融资也造成了负面影响，进一步加重了现金流不足。

此次的债务违约不只是多只债券挨着到期，管理层处理不当也是一个原因。这次违约的“14丹东港MTN001”期限5年，第3年末设有发行人回售选择权。丹东港集团明知自身支付能力不足，却没有采取任何措施，例如提高利率、提供额外增信等来降低回售风险。可见，管理层在管理能力上，或许也有欠缺。

以市场认可度极高的信用评级机构——联合资信为例，违约消息一出来，这家机构就立马发布公告说，把丹东港集团主体长期信用等级由AA下调至C，还把对丹东港集团已经发行的债券也进行了信用降级。

降低信用等级就直接增加了企业的借贷成本和难度，对于现金流本来就不宽裕的丹东港集团来说，无疑是雪上加霜。

基金、银行恐遭连累，根据丹东港集团发布的公告来看，他们现在是负债累累，短期内面临的流动性压力很大。等待兑付的债券有100亿，贷款有100多亿，应付票据有21亿，应付账款有100多亿。加上信用等级下调，丹东港要应付这些外债，实在是有些困难。

一旦出现乐视那种现金流断裂的情况，重仓持有丹东港集团债券的德邦基金、景顺长城基金、国开泰富基金业绩肯定要大受影响。给该集团提供巨额贷款的光大银行、农业银行、浦发银行、进出口银行，也可能面临坏账。