发挥期货专业功能实体经济风险管理工具日渐丰富

工欲善其事，必先利其器。日前，沪深300指数衍生出的三大期权品种成功上市，成为资本市场供给侧结构性改革的最新成果，也是金融衍生品市场创新发展的全新尝试。

当前，实体经济对多元化投融资和风险管理服务的需求日益增强，这就需要有多样化的金融品种来满足。2019年，期货市场品种上市步伐显著加快，除了沪深300指数的3个衍生品，商品期货期权市场今年新品种上市数量达14个，为我国期货市场历年之最。

扩大期货和衍生品对基础资产的覆盖面，有利于期货市场更好地发挥价格发现、风险管理的功能，让期货这一专业的金融工具惠及更多行业、更广领域，这也是期货市场服务实体经济的使命所在。

基础资产覆盖面稳步扩大

沪深300股指期权12月23日在中国金融期货交易所挂牌，成为我国境内首只股指期权品种。同日，上交所、深交所分别上市了沪深300ETF期权，其中，深交所推出的沪深300ETF是深市首只衍生品，也是粤港澳大湾区金融市场建设取得的重大成果。中国金融期货交易所以及沪深交易所同步推出沪深300ETF期权和沪深300股指期权，有利于完善多层次市场体系，优化市场平衡机制。

业内人士认为，发展期权市场是完善我国资本市场风险管理体系的关键举措，推出股票股指期权交易，对于健全资本市场基础制度和产品布局、吸引长期资金入市、深化资本市场对外开放等方面具有积极意义。

事实上，期货及其衍生品市场是多层次资本市场体系的重要组成部分，具有价格发现、套期保值和风险管理的特殊市场功能，每多一个期货及衍生品，期货服务实体产业就新添一个途径。今年前11个月，期货市场上市了包括红枣、20号胶、尿素、粳米期货在内的6个商品期货和天胶、棉花、玉米3个商品期权，12月有纯碱期货以及PTA、甲醇、铁矿石、黄金期权等品种上市。

在证监会副主席方星海看来，我国期货市场正着力做好“一个扩面、两个加深”。方星海日前在沪深300股指期权上市活动上表示，“一个扩面”是指扩大期货和衍生品对基础资产的覆盖面，加大产品供给。“两个加深”，一是深化产品类型，每一类基础资产，既要有期货，又要有期权，满足不同的投资交易和风险管理需求；二是深化投资者参与，既要培育和发展国内的产业和机构投资者，也要吸引境外投资者广泛参与我国期货市场。

期货公司差异化发展为实体服务

发展期货市场的目的是为实体经济服务，不断提高市场运行质量是期货服务实体企业的重要保障。数据显示，今年1月至11月，全国期货市场累计成交量同比增长30.01%，累计成交额同比增长36.67%；11月末，全国期货市场总持仓量较10月增长0.64%。

业内人士认为，在各期货交易所的努力下，全期货市场持仓量稳步增长，各主要品种保持了较高的流动性，活跃合约连续性不断提高，期货市场服务实体经济的能力不断增强。

而随着我国期货市场品种和衍生工具的丰富，期货交易指令和策略的多样化，以及程序化、高频交易等技术的应用，期货市场投资者结构正逐渐发生变化，实体企业、专业机构投资者逐渐增多，这将促进期货公司差异化的发展，从而使期货公司更好地为实体产业服务。

两家期货公司于2019年在A股成功上市，打开了期货公司利用资本市场融资的通道。期货公司谋求上市，将促使期货公司股东结构走向多元化，资本实力不断增强，为开展期现业务、做市业务、场外衍生品业务、资管业务等创新业务的发展提供有力支撑。

在服务实体产业方面，期货风险管理公司也发挥着越来越重要的作用。近年来，“保险+期货”、仓单服务、合作套保、基差贸易、场外衍生品业务等风险管理业务模式日益清晰，业务规模稳步增加，做市业务发展迅速，期货风险管理公司正成长为衍生品的专业交易商和服务商。期货资产管理业务在“去通道、去非标、增能力”的导向下，逐步走上规范化、专业化发展道路。据统计，截至9月底，已有85家风险管理公司成立；今年1至9月，期货风险管理公司开展期现类业务2701亿元，同比增加81%；场外衍生品业务新增名义本金9735亿元，同比增加40%。

期货市场国际化进程加速

当前，我国高水平对外开放正持续推进，这意味着期货市场将迎来更广阔的发展空间。期货市场对外开放是为了更好地发挥在全球产业避险和定价方面的积极作用，加快推进期货市场国际化进程。

去年上市的原油期货成为期货市场对外开放的排头兵，今年20号胶期货在上期能源成功上市后，我国境内共有4个期货品种直接向国际投资者开放交易，特定品种对外开放的路径基本成型。

今年9月，证监会提出了当前和今后一个时期全面深化资本市场改革的12项重点任务，其中有一条是“加快推进资本市场高水平开放”。这意味着明年期货市场国际化进程仍将稳健。《金融时报》记者在采访中了解到，低硫燃料油期货有望明年在上海国际能源交易中心挂牌，成为上期所第三个国际化品种。

在业内人士看来，今后期货市场发展的一条主线就是以成熟品种的国际化为引领，对标国际领先市场，以开放促改革促发展，不断提升我国市场的国际竞争力和服务实体客户的能力。

方星海在今年11月末的第15届中国（深圳）国际期货大会上表示，我国实体经济“引进来”“走出去”的速度越来越快，实体企业跨境业务越来越多，迫切需要我国期货公司服务能力跟上企业需求，提供跨境综合服务。同时随着我国期货市场的对外开放，也会有越来越多的境外机构进入我国的期货市场。

走在对外开放的时代大道上，我国期货市场仍将立足于服务实体经济的根本，充分发挥价格发现、风险管理的基础功能，在对外开放水平不断提升的背景下，为助力实体经济健康发展发挥越来越大的作用。