华兴资本包凡：最得意的项目永远是下一个

　　包凡说，优秀的创业者或者卓越的创业者，事实上就是在解决问题，他们在看这个世界的时候觉得有些事很别扭，于是他们就要解决其中的问题，或者反过来说，他认为一件事情有更为顺畅运转的可能，这才是他们创业的驱动力。

　　华兴资本集团创始人、董事长兼首席执行官包凡

　　当记者问到，华兴资本是否解决了某些问题时，作为创始人的他不假思索地说，当然，创投行业是中国经济转型过程中至关重要的一环，应该把这个行业提升到更高的高度，而金融体系的升级能够极大程度上帮助、促进新经济创投行业的发展。我想通过华兴资本集团的力量去促进整个新经济行业的发展，如果我们能够对整个金融体系的改善和提升做一些微薄的贡献，我觉得我们在干一件挺有意思的事。说话的时候，他喜欢转动手中的咖啡杯，反应极快。

　　创业就是解决很别扭的事

　　12月20日，在约定好的采访时间，证券时报记者前往华兴资本北京办公室，此时包凡刚开完会正在跟员工一起吃工作餐，正式采访在10分钟后。

　　黑色毛衣、黑色裤子、黑色边框眼镜加上米色靴子，给人感觉更像是一位准备随时入侵的黑客，而非混迹于金融圈20多年的精英投行家该有的西装革履，倒是与其性情相得益彰。

　　1994年包凡进入了华尔街投行摩根士丹利，随后加入瑞信继续其投资银行家生涯，直到2000年。

　　2000年，回国之后包凡加入了亚信科技，担任首席战略官，负责投资、并购及战略合作业务，亚信科技几乎可以算作中国互联网公司的鼻祖，也是纳斯达克上市的第一家中国高科技企业，并先后承建中国电信、中国联通、移动、中国网通等六大全国性Internet骨干网工程，亚信科技被称为中国互联网的建筑师。

　　在亚信科技的4年，正是中国互联网公司起步阶段，但看到中国互联网无限前景的包凡并没有创立一家互联网公司，而是选择在2005年成立华兴资本集团，为互联网企业做起了财务顾问。他向证券时报记者表示，之所以没有选择互联网创业，一是因为做金融是自己的老本行，更加擅长也是自己的兴趣所在；第二，在那个时间点，虽然整个互联网产业蓬勃起步，但明显能感觉到想要推动这一产业大发展，资本至关重要，这正是包凡创建华兴资本集团的初衷，希望通过资本来助力产业的发展。

　　当记者问及是否想过会创业失败时，他笑了笑说，回过头来看这些年接触的企业从天使轮走到IPO，实际上创业成功率低于1%，作为创业者，我们没想太多，做就行了。我见过很多优秀的创业者，我觉得他们就是看这个世界可能在某些角度会很别扭，这个事情看起来特别不顺，所以他们就要解决这个问题，反过来说，他认为这个世界就应该是这样的，他想去做一些改变，然后就去做了。

　　您有觉得看着不顺或者很别扭的事情吗，华兴资本集团做的事情解决了您看到的问题吗？记者进一步追问。

　　当然有，我觉得中国的金融体系在支持创新型企业发展上有些问题需要改善和提升，比如说钱去不了真正能够产生效益的地方，很多新经济公司遇到的资金问题很大程度上不是二级市场能够解决的，他们需要在上市之前解决资本的问题，这恰恰就是我们擅长干的事情，如果我们能够通过自己微薄的力量去促进新经济行业的发展，推动整个金融体系的完善和提升，那倒是一件挺有意思的事儿。他望着手中的咖啡杯，不停地转动，似乎在思考，反应也极快。

　　科创板落地需小步快跑

　　在采访过程中，包凡多次提到希望能够通过自己绵薄之力去提升金融效率，改变一些事情，我们所从事的创投行业应该被提升到更高的高度，我觉得这个行业是当前中国经济转型当中至关重要的一环。我国经济转型过程中有一个问题在于市场资源的错配，资金去不了真正能够产生效益的地方，我理解这也是为什么要大力提倡脱虚向实，金融服务实体经济。包凡表示。

　　在他看来，金融到实体经济这一步目前还没有完全走通，并且通过银行体系很难实现，银行体系不具备风险定价能力，只有资本市场才具有这样的能力。新经济公司所面临的问题很大程度上不是二级市场能解决的，更重要的是解决公司在上市前的资金问题，让这些具有优质创新能力和商业模式的新经济公司活下去。

　　而自华兴资本集团成立至2018年3月31日，已经为700多家新经济公司完成超过1000亿美元的融资服务，通过华兴，已经有接近上万亿人民币的资金投入实体经济里面了，而这些创业企业在税收、就业，乃至促进整个社会经济发展等方面，已经做出了很多贡献。因此简单从基金管理的角度理解看待创投行业并不全面。包凡向记者表示。

　　在整个谈话过程中，你会发现包凡其实自有一套经济理论且逻辑清晰，但他却在微博上面标签自己是伪经济学家，包凡笑着回答称：第一，我的确不是经济学家，我只是一个经济学爱好者或者应用者；第二，我自有的这一套经济理论我认为是对的，别人看来就不一定，没有经过学术检验，我只能做一个‘伪经济学家’。

　　在包凡这位经济学爱好者看来，近期市场热议的上海交易所建立科创板并试点注册制对于创投行业发展极具价值，包凡认为在正确的大方向之下，科创板的落地过程需要结合实际情况，要小步快跑，不要期望一步到位。意即摆正期待值，不要期待新经济企业一登场就能给出极为亮眼的市场表现，在科创板这个事情上干成要比干的漂亮更重要。

　　这不是一件可以一蹴而就的事情，需要在发展过程中慢慢修正、慢慢调整，要给予科创板充分的时间去发展印证。在一个成熟的资本市场体系里，都是市场定价，如果你希望每个IPO的股票都是开门红，当天就是涨停板，这种期望值是不对的。包凡表示。

　　做服务新经济最好的金融机构

　　9月27日9点30分，华兴资本集团登陆港交所，成为全球新经济金融服务第一股。从成立第一天，包凡带着团队做的最多的就是：帮助新经济企业进行私募融资，以私募股权投资支持创业者成长，为巨头们搭建兼并收购的舞台，助力新经济企业家敲开海外资本市场的大门，在A股母市场为他们寻找更多可能性。

　　根据华兴资本集团招股书披露，截至2017年年底，中国新经济企业市值或估值最大的20家企业中，有15家是华兴的客户，其独角兽客户占中国独角兽总市值的56%。

　　在即将过去的2018年华兴资本集团就先后见证了多家新经济企业的上市，包括参与完成美团点评、百济神州等企业的香港IPO和腾讯音乐、蘑菇街、爱奇艺、优信、拼多多、华米科技等企业的美国IPO。

　　抓住互联网私募融资顾问业务机会起飞的华兴资本集团，从2009年开展并购财务顾问业务开始了业务线的扩充，2012、2013连续两年，华兴资本集团陆续在香港和美国布局证券牌照业务，赶上了国内互联网企业海外上市的热潮，2013年同年开始布局投资管理业务，凭借一流的视野与资源，截至2018年一季度华兴资本集团私募股权投资基金资产管理规模近41亿美元。2016年，华兴资本集团旗下华菁证券作为CEPA协议下首批合资券商获批成立，主要面向国内市场，具体从事包括投资银行、固定收益、资产管理、财富管理、证券经纪、证券研究等多项业务。

　　截至2018年3月31日，华兴资本集团自成立以来已为约700项交易提供顾问服务，在这轮中国新经济红利中，华兴同样收获颇丰。根据2018年中报显示，公司实现营业收入1.08亿美元，同比增长100%，按照业务分部划分，其中投资银行实现收入7319.1万美元，同比增长100.3%，投资管理实现收入2422.9万美元，同比增长96.9%，华菁证券实现收入1103.7万美元，同比增长105.1%。对于亏损幅度逐渐收窄的华菁证券，包凡认为华菁证券始终布局为立足于A股，专注新经济道路，力争做成A股市场中服务新经济最专业的证券公司。

　　作为上市公司的董事长，包凡更关注业务的成长而非股价表现：我相信任何一个公司上市后都有一个资本市场发现其价值的过程，毕竟是新公司，大家对你的价值认知并不那么透彻，我们对自己的长期发展很有信心。

　　成功的创业者需具备哪些品质？

　　作为一名创业者，包凡从不讳言华兴与客户合作的基础在于信任：我们的愿景是找到真正顶尖的创业家，在初期就与他们并肩作战，支持、帮助他们，并伴随他们一路成长壮大。我们虽然在做项目，做交易，但我们积累的是信任，正是信任成就了华兴的今天。

　　这样的信任不只存在于与客户的交往中，更是华兴吸引人才的基础。对于广纳人才，包凡毫不犹豫的向记者表示：我们吸引人才的方式就是给大家创造更多的机会，首先大家能干事、能成事；其次，华兴这个平等的平台具备很多为人才赋能的机制，帮助每个人去提升自身能力。我们有十六字企业文化，善良正直、创业精神、分享开放、追求卓越，我们要把华兴发扬光大，就要把它做成一个更加开放的平台，而不是我独有的舞台。

　　关于创业，包凡有太多自己的感悟，他向记者坦称，真正的创业成功率可能只有不到1%，更为残酷一点来看，创业成功的过程不乏运气的成分，用赛车作比喻：

　　首先是赛道，行业的天花板高低决定了创业者能走多远；第二就是车身，是否有真正的创新能力，是否具有长期可持续的商业模式，最重要的就是能否变现；第三个就是赛手，因为在同一个赛道上跑，不止一辆车，你是否是这一堆车里面最优秀的那个赛手。

　　那您觉得这么多年的投行投资经验，一个成功的创业者有没有什么共同点？记者问到。

　　这些年我也在不断总结，有几点我觉得还是很有意思的。首先一个成功的创业者，在市场巨变中，他必须具备不断学习和提升自己的能力。比如美团的王兴，在最初创业的时候他肯定不具备管理上万人企业的能力，靠的就是永不停止的学习。其次格局要大，格局大了才能有胸怀，懂得去分享，你想干成一项伟大的事业，一定需要团队的支持帮助。我始终认为人无完人，只有团队间取长补短，才能超越别人。第三就是要有理想，是什么驱动你去做这件事。创业过程中的艰难险阻太多了，没有理想的创业者很难真正坚持下去，如果他的出发点只是赚钱，大概率无法坚持到底。在讲到这些的时候，他变得有些兴奋。

　　采访进行到最后，记者问及多年的投行及投资生涯中是否有自己最得意的项目时，他哈哈大笑，我最得意的项目永远是下一个，如果不是下一个的话，你是否觉得人生已经达到巅峰了，这样就活的没意思了。

　　尊重市场规律，用市场化手段解决民营经济发展中的问题

　　证券时报记者：国家提出中国经济由高速增长阶段转向高质量发展阶段，创投业在这方面应该而且能够发挥哪些作用？

　　包凡：我觉得经济转型当中创投业是调结构的关键一环，因为创投资金一定是寻找最有创造力和价值的领域，过往靠规模驱动或者资本驱动的模式现在已经走不通了，创投行业的关注点聚焦在自主创新、具有核心技术竞争力的科技领域上。但科技产业投资自身的特点就是周期长、风险大、投资金额大，目前二级市场尚且不具备为这些企业提供融资的能力，这个需求能且只能通过一级市场来解决，这时候创投行业就应该承担这份责任，扮演好自己的角色。

　　证券时报记者：最近监管政策频频释放利好信号，支持新经济以及民营经济发展，强调金融服务服务实体经济，对华兴资本集团来说是否也是一个很好的发展机遇，从哪些方面体现？

　　包凡：中国现在的确到了创新的深水区，以前的创新更多是模式创新，现在已经进入技术创新阶段。但是核心技术的创新，比如芯片设计、生物医药等等，距离真正能够具备商业产出能力可能需要十几年的时间，这对于创投行业PE、VC等资金的压力相当大。我认为科创板的推出是一个很好的机会，实际上是在创投一级市场与二级市场之间搭建了一个桥梁，作为退出渠道之一，科创板的本质就是为尚存一定风险但又充满前景的企业打开一扇门，通过公开市场化解风险。有这样的一个接力棒相当重要，能够更好地鼓励上游的创投行业，更加踊跃去支持技术创新公司，也为有能力的二级市场投资人带来一个良好的投资机会。

　　证券时报记者：您是否认为不具备太强技术创新能力的新经济企业也会造成一种资源上的浪费？

　　包凡：市场就是个大浪淘沙的过程，我们要学会尊重市场规律。创业这件事，成功率本身就低于1%，但我们要允许失败的案例，不要因为个案的失败来否定这个行业，这是非常危险的。

　　第二，中国政府对于创投行业发展的支持是一件非常伟大的事情，纵观世界各国，这样的支持都不多见。接下来要考虑的问题是怎么支持？是通过补贴？还是通过更为市场化的机制来解决行业面临的问题？我一直倡导的就是尊重市场，通过市场化的方式来解决。

　　只要大的宏观方向是对的，就不需要过多地行政干预，尤其是在与民营经济交流当中你会发现，大家本来就是在市场规则里面成长起来的，你要解决他们的问题，还是得通过市场化手段，而非简单的行政手段。

　　核心就在于，政策制定尤其是落实执行的过程中，要尊重市场规律，有一个正确的期待值，带着足够的耐心去做事情。

　　我认为通过市场化手段去解决当前经济结构中的问题，很大程度上相当于中药，实际上是在调理，需要慢慢渗透。市场是个机体，这种机体本身生长调节能力非常强大，不适当的行政干预就等于开一帖猛药，期待一帖药下去立刻见效，但有时反而事与愿违。

　　证券时报记者：有想过以后的华兴会是怎么样的？

　　包凡：我觉得能干的事情还很多，目前华兴资本集团的三个业务线：投资银行、投资管理、华菁证券都有很大的发展空间，未来我们可能还会涉足财富管理领域。但整体而言，我们还是希望把华兴打造成金融行业有志之士的共同创业平台。

　　我们本身自己就是创业者，在金融这么一个高门槛的领域创业13年至今，平台初具雏形，我们非常愿意与更多的金融创业者分享。华兴已经走出了第一步，未来我们也需要将平台打造得更为开放，吸引更多人才共同助推华兴再上台阶。

　　我们这一代金融创业者是非常幸运的，处在两个大的行业周期交汇点。一个是中国新经济的崛起，从20年前的一无所有到今天，2017年新经济在GDP中的占比接近三分之一，这个数字还会持续上升。另一个就是金融行业环境的改变所带来的极大的发展空间。目前国内无论是证券、资管、财富管理，各项金融业务与国外相比仍有差距。我们的资本市场体量很大，但是从成熟度、复杂度、专业度方面都有欠缺。

　　华兴资本集团一直的定位就是做服务于新经济企业的金融机构，在新经济企业成长成熟的过程中，为他们提供所需要的资本支持。与此同时，新经济领域创造了大量的财富，这些财富同样需要专业的管理，我相信未来20年，华兴能够施展拳脚的空间，我们能做的事将会更加令人激动。