朱雀投资2019策略：珍惜熊市 A股或迎第三次历史机遇

近期，朱雀投资董事长李华轮先生以“珍惜熊市，相信未来”为题发表了主题演讲，代表朱雀对2018年的得与失做了回顾，并对2019年的潜在机遇与挑战做了展望。

　　他指出：回顾2018年，美国经济一枝独秀，美元几乎成为唯一表现较好的大类资产，在这个背景下，全球流动性边际收紧，股市、债市、商品市场、黄金白银，均呈现不同程度的调整，新兴市场资产大幅回调，全球90%以上资产负收益。A股市场跌幅更大，债市反映了政策从去杠杆到稳杠杆的过程。这一情形与2017年美元回落，全球股市债市走强的格局形成了鲜明对照。同时，今年1季度中国经常项目自2001年2季度以来首次逆差后，全球化红利转身，3季度GDP增速6.5%创下10年新低，是股市低迷的内在原因。衰退、失业、坏帐共同重现，意味着20年来依靠地产、基建、低端出口和加杠杆增长方式的终结。未来依靠制度创新、治理进步，全面提高效率，是出路所在、众望所归。

　　资本市场历史上是改革的产物，也很有可能成为改革的核心动力和重心之一。回顾A股历史，真正的大牛市只有两次，一次是1996年到2000年前后，另一次是2005年到2007年。未来能否出现大牛市取决于三个方面：一是市场上的投资标的是不是又好又便宜；二是货币环境是否支持；三是资本市场的基础制度是否完善。

　　2008年，朱雀创业伊始“感激熊市”：一方面熊市给与了我们思考成长路径、磨砺抗风险能力、建设自己核心竞争力的机会和时间，另一方面带来了用合理甚至便宜的价格买入有长期投资价值公司股票的机会！今天始终相信未来的朱雀，更加珍惜熊市，不断拓宽视野继续苦练内功，结合积累的核心竞争力，充分把握机会。企业家们需要珍惜熊市，在总体经济增速放缓、结构调整的时候，提升自己和企业的格局。政策制定者应该珍惜熊市，利用市场低迷，坚定推进包括完善资本市场基础制度在内的各项改革，实现资本市场长期健康发展促进中国经济转型升级。08年底的V型反转给很多人留下了深刻的印象，但那并不是熊市的常态，耐心经历周期、积极结构转型、加强制度建设，结合05年股权分置改革的良好回忆，定能激发市场活力。具备信念、眼光和耐心的投资者，将有机会迎来A股第三次历史性机遇！