塑化产业格局生变 衍生品工具助力企业避险

11月5日，在由大连商品交易所（简称“大商所”）支持、浙商期货承办的“第十五届中国塑料产业发展国际论坛?金融助力塑料产业发展分论坛”上，中石油华东销售分公司信息部副经理许彦表示，很多塑化企业受到原料及产品价格波动的影响，需要利用衍生品市场进行风险管理。

近年来，由于相关塑化品种大量投产，供给压力增大使得市场格局发生调整。以聚丙烯为例，近几年全球聚丙烯扩能集中在我国，国内聚丙烯自给率不断提高，今年前8月自给率达81.17%。“上游市场呈现多元化发展趋势。2019年底，浙江石化、恒力石化及部分煤化工企业二期陆续启用，加上后期乙烷、丙烷脱氢制烯烃的大批投产，国内聚烯烃供应将进入群雄逐鹿的时代。”许彦表示，今年国内聚丙烯装置扩能远大于聚乙烯，主要是PDH装置大量投产。考虑部分进口产品的不可替代性，预计2022年国内聚丙烯将有近400万吨供给过剩。

据许彦介绍，相对上游的多元化趋势，下游产业集中度却在不断提高，产业链转移也在加速，国内贸易竞争加剧，企业在日常生产销售中面临诸多风险。尤其是很多企业受到原料及产品价格波动的影响，需要利用衍生品市场进行风险管理。

大商所产业拓展部相关业务负责人在致辞中指出，2007年，大商所上市了首个工业品期货品种——线型低密度聚乙烯，开启了从农产品期货市场向综合性商品期货市场的成功转变，此后相继推出聚氯乙烯、聚丙烯、乙二醇、苯乙烯期货，化工期货品种链条日益丰富。具体来看，大商所主要从提升市场运行质量、丰富衍生工具体系和加强市场培育三方面服务塑料化工产业。

数据显示，在提升市场运行质量上，今年前9月，大商所5个化工期货品种单边日均成交量22.3万手、日均成交额93亿元、日均持仓量24.6万手，市场流动性充足。参与上述品种交易的法人客户超5000户，其持仓量占比为51%，市场结构日趋成熟。

在丰富衍生工具体系上，去年12月大商所上线了商品互换业务。据大商所产业拓展部相关业务负责人介绍，截至11月1日，已有66家交易商、8家指定存管银行，累计开展商品互换业务83笔，成交名义本金8.73亿，其参与者涵盖生产加工企业、贸易商和相关投资机构。今年9月25日，大商所又推出了基差交易平台。截至11月1日，该平台在线型低密度聚乙烯、聚氯乙烯和聚丙烯品种上累积成交87笔，成交量2.73万吨，成交名义本金2.14亿元。

在道恩化学有限公司研投部经理訾晓明看来，基差交易平台可以解决传统贸易中信息不对称、市场不透明等问题，打破现货贸易“白名单”壁垒。“现货市场上，很多企业持有‘不与陌生人做生意’的习惯，认为与陌生人开展业务具有不确定性，存在一定违约风险。”他指出，大商所基差交易平台通过实行交易商认证制度，筛选高信用对手方以实现交易增信，一定程度上降低交易成本和违约概率。未来，该平台将在推广基差贸易模式、打造新型商品远期交易系统、满足现货企业个性化需求上发挥积极作用，打通期现市场连接的“最后一公里”。

訾晓明还指出，在实际业务中需要注意影响基差的诸多因素。其中，最大的影响因素是产品当前及预期库存，比如国内外产品价差、国内区域价差等都会改变预期库存，全球经济环境、原油价格波动、国内产能检修与投放等也会对基差变化产生影响。

记者了解到，除了推出服务塑料化工行业的新品种新工具之外，近年来大商所还不断转变市场服务理念，通过举办产业大会、EDP培训项目、产融培育基地、龙头企业培训和地区沙龙等服务品牌强化产业客户培育，夯实市场发展基础。

“自2015年起，我们连续4年开展化工期货品种的场外期权试点，2018年将化工品种纳入基差贸易试点。2019年，我们进一步推出包含场外期权、基差贸易等内容的‘企业风险管理计划’，旨在进一步拓宽贸易模式，引导企业尝试基于期货价格的现货贸易方式，助力企业利用场外期权等衍生工具实现个性化的风险管理。”大商所产业拓展部相关业务负责人说。

对于场外期权，浙期实业副总经理许彬彬也指出，生产加工企业和贸易商在原料和产品上都存在风险敞口。场外期权工具可以为塑料化工企业提供“量身定制”的避险方案，例如可以通过买入看涨或看跌期权，锁定采购或销售价格、优化库存风险管理。