八成私募平均仓位过半，明年力挺科技与消费股

　　进入11月份，股票策略型私募的持仓又有所变动。”金融1号院”最新获悉，11月份股票策略型私募的平均持仓环比略有提升，相比10月份的64.54%上涨3.11%，11月初的平均持仓为66.55%；虽然11月份的平均持仓环比有所提高，但依然处于近五个月中下水平。

　　多位私募人士告诉记者，10月份A股市场对成长风格和科技股的关注度仍维持在高位，电子和计算机板块仍表现不俗，而且关注度在进一步往下游轮动，未来两个季度依然看好科技和消费类别中的二线蓝筹股。

　　八成私募平均仓位过半

　　 A股10月份整体小幅上涨，走势先扬后抑，指数之间分化相对不大，但创业板指仍表现好于沪深300；市场对低估值盈利稳定的周期股也有重新增仓，其中地产产业链整体明显反弹。进入11月初，股票型私募的持仓则进行了一轮小幅调整，”金融1号院”根据融智.中国对冲基金经理最新数据梳理发现，目前股票策略型私募基金的平均仓位为66.55%，相比上个月同期的64.54%，环比上涨3.11%，但依然处于近五个月中下水平。

　　具体仓位方面，数据显示，11.07%的私募目前处于满仓状态，与上个月持平；中高仓位的私募基金数量有所增加，其中79.39%的私募基金在五成仓或者五成仓以上，80%以上仓位的私募基金数量占比为43.13%，相较上个月数据有明显上升。整体来看，10月份国庆结束后私募基金管理人均有小幅加仓动态。

　　与此同时，11月份A股信心指数为107.56，继10月份大跌之后，本月环比跌幅2.45%。从信心指数值来看，已连续两个月信心指数大跌。对于接下来市场走势分析，从趋势预期信心指标来看，多数基金经理对未来A股市场预期保持中性；而增减仓指标来看，大多数基金经理依然表示以不变应万变。

　　未来依然看好科技和消费股

　　下半年以来，A股市场很多因素发生变化、有修正，但核心因素并没有发生逆转，例如信用周期、流动性周期和科技周期等，基于这些因素，多家私募对于未来两个季度依然维持乐观展望。市场一方面对成长风格和科技股的关注度仍维持在高位，电子和计算机板块仍表现不俗，而且关注度在进一步往下游轮动，传媒板块开始有所活跃；另一方面，对低估值盈利稳定的周期股也有重新增仓，其中地产产业链整体明显反弹。

　　星石投资董事长江晖认为，2020年A股将继续上涨，阿尔法机会来自于行业和类别选择，看好科技和消费类别中的二线蓝筹股。科技行业的ROE提升主要在于产业升级，“企业从中端产业升入到高端产业的时候，利润率会显著提升。”

　　江晖说，“中国的科技行业在全球产业链中正加速‘晋升’，有的正从第2.0梯队进入第1.5梯队，有的从第1.5梯队进入1.0梯队，此类优质公司非常多。有些涨了，有些还没有涨，因为经济下行，有的公司所在行业周期现在不是那么好，但一旦经济回升的时候，它的优势将显著爆发出来。”

　　对于消费行业，江晖认为，消费品和服务型行业，正在进行产业的集中，这必然会引发企业ROE进一步提升。

　　清和泉资本表示，根据历史时间长度来看，下半场有望起始于2022年-2023年，当下科技股仍没有迎来全面爆发的时期，驱动国内科技股的逻辑主要是政策顶层引导和国产替代进程，盈利驱动的逻辑仍然相对较弱，而单纯靠估值驱动的行情一般表现为短且快，并且会夹杂着较大的波动。

　　此外，过剩货币周期在缓慢堆积，主受全球新一轮宽松周期的驱动。受全球宏观经济和需求疲软影响，主要央行在今年再次确认宽松周期，欧央行年内已经降息并重启QE，美联储也已经降息两次并释放鸽派的预期，日本央行始终没有走出宽松，中国央行也在持续降准并积极推动利率市场化。但是，中国央行表示具有宽松的取向且足够的空间，但在结构和力度上保持定力，特别是未来1-2个季度或许会受到通胀和地产调控的阶段性影响。