【投教科普】熊市中人们为什么恐惧？

“别人贪婪时我恐惧，别人恐惧时我贪婪。

熊市中的错误和在牛市中的疯狂一样多，主因是恐惧会阻碍我们理性地去分析问题。有试验证明，面对损失时，那些感受不到恐惧的人（脑部受损后造成缺陷）能比正常人做出更合理的决定。

或许只有谨记所罗门那句名言——“一切都会过去”，才能够帮助我们避免那些极端的恐惧与贪婪。

恐惧和贪婪驱动着市场，这句看似老生常谈的话，却也最接近真实。恐惧是熊市心理的核心。可惜对人类而言，感性往往比理性占据更重要的地位。

我们的大脑有两套不同但相连的决策系统，一个更简单但速度更快（X系统），另一个更符合逻辑但更慢（C系统）。

X系统的决策往往不受C系统的检验。举例来说，如果我放一个装着蛇的玻璃盒子在你面前，并要求你尽可能地靠近盒子。即使你不怕蛇，它一抬头你也会后撤一大步。

这是因为我们的X系统意识到威胁并强制身体做出反应，而这一系列的动作都发生在C系统意识到玻璃盒将保护我们之前。

当然，从进化学的角度来说，X系统能够在我们真正有生命危险的时候很好地保护我们，而在“误报”时我们仅需付出极小的成本。

X系统能帮助我们活命，但不能帮助我们投资。国外有试验表明，当下注的赔率合适时，那些感受不到恐惧的人（脑部受损后造成缺陷）表现地比正常人要好。试验同时证明，游戏时间越长，正常人的表现越差。

这一结果在熊市中的映射也很明显：数据证明人们遭受损失之后，就很难在市场给予我们便宜价格的时候去买入。而且当人们在熊市中煎熬越久，就越难做出正确决定。

更加佛系一些的说法是：过去已成历史，而未来仍是谜团，我们更应关注现在。

所罗门说：“一切都会过去”。林肯曾这样转述这句话：“所罗门要求他的智囊为他写一句在任何时候都正确的话。于是他们献上这句名言‘一切都会过去’。它表达了多么深邃的含义。在骄傲时给予我们警醒，在低落时给予我们勇气！”

我们能时刻谨记这句话该多好。可惜很多的错误都根植于我们的X决策系统中（本能反应），因此我们会下意识，不经思考地一再犯错。

时间越长，人们越难以理性地思维。这和许多对关于“自律”的研究结果相同。自控能力就像肌肉一样，用得太多就不灵了。

当自尊受到威胁，人们变得沮丧并失去自控能力…当失去自制力后，人们就开始变本加厉地自暴自弃。自制力似乎需要精力来维持，所以人们只能在一定程度上做到自控。

人们能够保持自控的程度各有不同。有一个CRT测试（理性反应测试），是测量大家何时会被X系统所控制的。这个测试包含三个问题：

1、一个球拍和一个球一共要1.1美元，球拍比球贵1美元，球要多少钱？

2、5台机器花5分钟可以做5个产品。那么100台机器花多少时间可以做100个产品？

3、小湖上有浮萍，浮萍的面积每天可以翻一倍。如果浮萍需要48天来盖满整个小湖，那么盖住半个小湖需要几天？

只有40%的基金经理能够答对全部三道题，也就是说60%的人没有保持自控。难怪在市场先生给出便宜价格的时候，这么多专业投资者们反而不愿意买入。（答案文末揭晓）

保持中性是非常难做到的。我们的大脑似乎更加注重短期，并且更加害怕损失，这一人性上的弱点正是妨碍我们在熊市中做出正确决定的最大阻力。

“别人贪婪时我恐惧，别人恐惧时我贪婪。”巴菲特那老头时常把这句话挂在嘴边，或许我们应该时常记在心头。正如我们警惕市场过热时的疯狂一样，也绝不能姑息市场跌底时的恐惧。

关于上述三个问题，财查到APP为您揭晓谜底：1）0.05美元；2）5分钟；3）47天。您答对了么？

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