【投教科普】债券市场的投资渠道和风险点

随着资管新规落地，市场对于产品的配置要求开始逐步从“非标”走向“标准化”市场。长期来看，标准化资产（产品）或将取代类固定收益的“非标”产品，成为产品配置的主导。

通俗来理解，“非标”（非标准化资产/产品）是指未在银行间市场或证券交易所市场交易的资产，比如有些信托产品、股权产品等。 而标准化资产（产品）简单来说是指在银行间市场及证券交易所市场上市交易的，一般有市场公允价格的资产，比如债券、股票、期货等。

一、为什么要配置债券？

债券是政府、企业等经济主体为筹集资金而发行的，向债权人承诺在指定的日期按一定利息付息并偿还本金的一种有价证券。 

大部分债券的票息是固定的，我们在持有债券到期后不但可以收回本金，还可以获得债券票面利率的收益，因此债券一般被归为固定收益投资品。

以获取稳定回报或降低组合资产整体波动作为投资目标，债券投资都是很重要的投资工具。

债券具有市场容量大，风险相对较低，收益稳定的特点，是稳健投资者的最佳理财工具之一。个人投资者如能对之运用得当，会是家庭理财的不可或缺的工具。

债券市场存量余额（万亿元）

数据来源：Wind，新世纪评级

二、目前的债券市场规模有多大？

债券市场在我国的直接融资中占据举足轻重的地位。截止2019年8月28日，我国债券市场总存量余额已经高达93万亿元，相比年初增长了7.28万亿。在所有债券产品类型中占比最大的为利率债和信用债，利率债存量51.93万亿，信用债存量31.10万亿。 

与此同时，我国债券余额占GDP的比重也快速攀升，截止2018年末，债券余额已占据GDP总额的95.25%。我国债券市场规模快速提升，固定收益类产品规模随之大幅增加，同时种类更加丰富，为投资者更加稳健的资产配置提供了更多选择。

三、债券的主要分类

在我国，政府部门发行的是国债和地方债，央行发行的是央票，金融机构发行的是金融债券、同业存单，国企发行的叫企业债（比如城投债），上市公司发行的是公司债。 

根据债券的发行主体和发行条款不同，债券主要分为利率债与信用债两大类。 

（一）什么是利率债？

像国债、地方政府债、政策性金融债、央行票据都属于利率债，由于利率债的发行主体具有极高的市场信用，因此利率债一般被认为不会违约，即不具有信用风险。 

（二）什么是信用债？

信用债一般指政府之外的主体发行的债券。具体包括企业债、公司债、短期融资券、中期票据、分离交易可转债、资产支持证券、次级债等品种。

四、如何投资债券？

面对债券市场，个人投资者可以选择独立操作直接参与债券买卖、或者通过购买基金间接参与债券投资。 

另外，除国债、银行理财等之外，个人投资者到银行柜台又多了一项新选择——地方债。2019年3月16日,财政部曾发布《关于开展通过商业银行柜台市场发行地方政府债券工作的通知》，明确地方债可通过商业银行柜台市场在本地区范围内（计划单列市政府债券在本省范围内）发行。目前包括建行等8家银行均已公开上线计划。 

“地方债”（全称：地方公债），指有财政收入的地方政府及地方公共机构发行的债券，是地方政府根据信用原则、以承担还本付息责任为前提而筹集资金的债务凭证。 

据悉，地方债券柜台发行成功推出后，个人和中小机构可以通过银行柜台网点或网上银行、手机银行等渠道认购地方债券，起投金额100元，交易门槛低。投资者认购地方债券，既可以持有到期，享受稳定利息收入，支持家乡建设；也可以在需要资金时随时向承办银行卖出或开展质押融资，流动性好。

五、影响债券收益的因素有哪些？

假设你有一笔钱将进行债券投资，那么你的债券投资回报来自三个方面，分别为利息收入、资本利得和再投资产生的利息收入。 

一般而言，债券价格主要受到以下两方面因素影响：

一是利率水平，二是货币政策。利率下降，会使得债券价格上升；而货币政策越宽松，债券价格也会上涨。 

今年以来中债指数一直呈现上涨行情，从年初到现在八个月的时间，中债指数上涨了4%。市场人士普遍预计债市在未来将会持续走强。

六、债市投资的风险点

1.宏观层面的风险：利率风险

需要投资经理优化投资方向，宏观研究，经济形势判断，策略安排。 

2.发行主体的风险：信用风险 

需要投研团队提前研究信用风险，排除企业违约的可能。 

3.交易层面的风险：流动性风险

需要债券交易团队对市场资金松紧保持敏感，并控制交易成本。

以上内容仅代表作者的个人观点，不构成投资建议，投资者应基于审慎的态度做出自主决策，风险自担。

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