合并传闻诞生“诸神” 国企改革提速坐享并购盛宴

编者按：2015年被市场称为国企改革的“落地年”。早在去年底，国企改革就被一众券商机构视作2015年最有“钱”景的板块之一。而已经确定将要合并的中国南车(行情601766,咨询)与中国北车(行情601299,咨询)今年以来的股价一路暴涨，也成为央企并购在二级市场 “钱景”可期的最好证明。对此，业内分析师认为，近期央企整合的传闻使不少个股闻风大涨，而来自各方面的澄清说明也难以抑制市场热情，未来国企改革主题行情仍将持续，建议投资者在关注有并购重组预期的央企股外，还要关注体制改革试点标的。

国企改革可长线投资

据了解，目前央企“四项改革”试点方案已经完成编制。同时，地方版的国企改革也不断推进，目前超过25个省区市出台了国资国企改革方案。国企改革在今年两会上被重点着墨，目前，国企改革顶层设计方案也出台在即。可见，国企改革已被公认为是2015年一大投资机会。

光大证券(行情601788,咨询)青岛营业部投顾国龙认为，“国企改革目的是激发国有企业的活力，这是一个长期的过程。相应地，国企改革的投资机会也不会是短期的，它可能会持续三到五年。”对于目前股市行情，投资人士也普遍认为，二季度将迎来风格切换。蓝筹股重获资金青睐。对于后市的走势和投资机会，国企改革主题也会持续提供结构性机会。通常而言，国企改革是政策驱动型主题，概念持续性比较强，具有比较好的成长前景。从目前板块的市场表现来看，在300余只央企国资改革概念股中，今年以来有1/3个股超过同期上证综指的涨幅。国企改革是政策驱动型主题，概念持续性比较强，具有比较好的成长前景。

合并传闻诞生“诸神”

中国南车与中国北车确定合并后股价直冲云霄，被不少网友戏称为中国神车，而这也足以显示央企合并的示范效应。市场预期，由国资委监管的112家央企可能会重组为30到50家左右，这是未来5至7年之内国企改革将要实现的目标，届时目前央企将有一半以上不再控股，为此，央企合并浪潮越来越强烈。此前，中国南车与中国北车，中电投与国家核电已宣布合并。此外，尽管当事方已经不断澄清，但关于南北船合并、宝钢与武钢合并、四大航运合并的传言仍然此起彼伏。无疑，本轮央企重组正在启动，它瞄准的对象并非那些产能过剩的行业、企业，而是能源、资源、电信等战略行业中的企业巨头。

近期，借着南北合并的传闻，“南北船”也借着合并的猜想在股市火了一把。中国重工(行情601989,咨询)和中国船舶(行情600150,咨询)两只股票自传闻传出以来，一个月的时间涨幅均达50%左右。尤其3月底，中国船舶重工集团公司和中国船舶工业集团公司双双发布消息称，“北船”和“南船”领导层对调。这推升了市场对两大造船集团可能进行合并的猜想，也被业内称之为最有理有据的央企合并传闻。

历史上，南北船和南北船一样，都本属一家，由原中国船舶工业总公司分拆成立。从上市公司来看，目前两船各拥有3家上市公司：中船重工旗下包括中国重工、风帆股份(行情600482,咨询)、乐普医疗(行情300003,咨询)；中船工业旗下拥有中国船舶、广船国际(行情600685,咨询)、*ST钢构(行情600072,咨询)。

但有业内人士分析认为，和南北车合并为了更好地参与国际竞争不同，中国的民船业务已经占到全球的70%左右，在该领域没有竞争对手，因此没有合并的必要。现在要实施的是消化国内的过剩产能，实施走出去战略，比如把船舶卖到东南亚去。但是，沈琦资产管理有限公司顾问沈琦认为，市场炒的是预期和想象空间，南北船既有合并的可能也有不必合并的理由，但在市场热情之下，中国重工与中国船舶这两大船还有继续被炒作的可能。

3月份，工信部就《钢铁产业调整政策》公开征求意见，提出进一步组织钢铁行业结构优化调整，加快兼并重组，到2025年，前十家钢企粗钢产量全国占比不低于60%，形成3到5家在全球有较强竞争力的超大钢铁集团。与此同时，武钢股份(行情600005,咨询)董事长此前向媒体表示，中国的钢铁行业若要削减过剩的供应，整合至关重要。这推升了市场对武钢和宝钢几大钢企可能进行合并的猜想。

此后，尽管宝钢股份(行情600019,咨询)和武钢股份发布澄清公告，否认了两家公司合并的传闻。但兴业证券(行情601377,咨询)认为，有南北车案例在前，同时政府也在大力推进过剩产能整合做强，走出国门，因此市场对相关主题概念股尤为偏好。预计宝钢、武钢合并预期将持续，武钢股份最为受益，对整个行业有利好。齐鲁证券香港中路营业部投顾李艳表示，经过这一年多的上涨，目前钢铁行业是相对的价值洼地，在央企合并的传闻影响下，几家钢铁国企仍有比较明显的投资机会。

关于中国神华(行情601088,咨询)和中煤能源(行情601898,咨询)可能合并的传闻，早在2008年就已传出。而随着南北车合并掀起的“一带一路”新形势下新一轮央企整合浪潮的大幕开启，有传闻称，中煤能源和中国神华的合并工作，已进入倒计时阶段。不少能源专家一直在积极呼吁，倡导尽早实施。无论是煤炭品质、企业经营、市场竞争等来说，神华集团与中煤集团应该合并，合并后对两大煤业所面临业绩持续下滑困境有所改善。

东北证券(行情000686,咨询)青岛营业部投顾陈建林称，在业内看来，煤炭两大央企合并契合了当前我国“一带一路”大战略下央企整合重组的方向。神华和中煤的竞争格局与南北车如出一辙——合并难度在央企合并中最低。而从所属行业来看，煤炭是本轮牛市中涨幅偏低的行业板块，这两只个股未来或有更好的上涨空间。

央企整合最新的传闻就是中国远洋(行情601919,咨询)、中海集团、中外运长航集团以及招商局集团之间的一种整合。市场如此追捧四大航运央企整合，其沸点出现在中海海盛(行情600896,咨询)4月15日的一则公告上。中海海盛公告称，接到控股股东中海集团通知，中海集团正在筹划与中海海盛有关的重大事项。受四大航运央企的整合传闻影响，四大航运央企旗下的中国远洋、中远航运(行情600428,咨询)、招商轮船(行情601872,咨询)、中海集运(行情601866,咨询)、中海海盛和中海发展(行情600026,咨询)均发布澄清传闻公告。除中海海盛正在停牌之外，上述个股在传闻当日全部涨停。然而，6家公司的澄清公告发布后，所有公司的股价仍然受到投资者追捧，大幅上涨。

岛城一位私募人士称，重组预期并非无中生有，无论从国家战略、央企改革、行业现状以及高层执行力等层面来分析，航运央企的重组会是大概率事件，而且实施的时间点很可能并不遥远，建议投资者密切关注、择机介入。

建议

关注体制改革突破

“央企改革是2015年国企改革的重点方向，央企试点快速推进。而除了央企合并重组预期外，一些体制改革的试点也值得关注和参与。”李艳分析说，在竞争性行业中，具有先进改革经验的央企集团将成为改革先锋。其中，中国医药(行情600056,咨询)集团和中国建材集团混合所有制改革试点已经分别得到国资委的认定。以两家集团下属公司为代表，央企改革试点旗下的上市公司将在国资管理体制、混合所有制等方面取得改革突破，建议投资者关注国药股份(行情600511,咨询)、国药一致(行情000028,咨询)、国投新集(行情601918,咨询)、中国巨石(行情600176,咨询)、北新建材(行情000786,咨询)。另外，随着地方国企改革的方案出台，也可关注各省动作较大的改革标的。