辛威廉：投资海外不代表不看好中国

记者/徐英霞

就在我们采访的前一刻，辛威廉还在解答一位朋友的疑问。朋友读完一篇对比中美两国居民储蓄率的网传文章，不无担心的问辛威廉：美国居民的储蓄率这么低，习惯超前消费，负债这么高，美国人是不是都很穷？投资美国是否安全？辛威廉在电话里对朋友解释说：美国居民储蓄率低并不意味着美国人把钱全都吃喝玩乐消费掉了，更不意味着美国人很穷，美国资产证券化的程度非常高，普遍的可投资标的也非常多，美国人除了日常消费之外，很多时候把钱换成可投资的金融资产了，储蓄率低并不代表资产净值低。所以，不要单纯的从储蓄率低、超前消费就得出美国人穷，要看国民的净资产财富。

放下电话，辛威廉对记者感叹：现实中，这种误解非常多，这种对于投资理念的误解很容易误导人们的投资行为。对于个人来讲，在进行财富管理的时候，重要的不是看一般性的大众有没有钱投资或者是其负债情况，重要的是你有多少资产以及怎样对你的资产进行规划和配置。

谈到资产配置这个问题，辛威廉表示，人们应该更加重视资产配置，不管是什么样的收入水平，不管处在什么样的年龄阶段，都应该进行资产配置，它不是一个单一的公式，年轻人可能更激进一点，年长的人可能需要更稳健一点。在不同的年龄不同风险的资产应该占比多少对个人来说才是最重要的。

海外资产配置不应被汇率牵着鼻子走

2016年美元开启新一轮强势崛起，这一年被称为中国投资者美元资产配置的元年。2017年年初，各大机构发布的研报绝大多数都预判人民币会贬值，但随后人民币稳健甚至强势的走势打脸年初各种预判。一时间，在强势人民币背景下如何看待海外资产配置成为一个问题。

对于这个问题，辛威廉说，两年前人们担心人民币贬值，人民币确实也贬值了，于是人们纷纷抢着去境外配置资产，而现在人民币企稳回升了，是不是就不需要海外的资产配置了呢？不是这个样子的。实际上，不管是一个公司还是一个人，进行资产配置最重要的一点是降低在不同区域、不同行业的风险，而所谓的风险指的是资产价格较大的波动性。没有一个人可以准确的预测涨跌的规律，这就需要我们做一个大致的规划，配置不同的资产，它们可以彼此抵消各自的涨跌幅，产生一个比较平稳的收益曲线，实现财富稳健的增长，这才是进行资产配置的一个必要性。

对于货币与汇率在资产配置过程中的影响，辛威廉表示，货币只是一种资产储存形式，不同货币之间的兑换率会发生变化，我们很难通过过去的数字去预测三个月或者一年以后的汇率，尤其在中美这种大的经济体之间，有太多的变量会影响汇率，预测几乎是一件不可能的事情。投资的不确定性才是它的最大的确定性，不可能有一个准确的预测。因此在不同的区域和不同的货币形势下做一些资产的配置，才是一种比较安全的一种做法。

投资海外不要被国内市场的经验束缚

资产配置是一个复杂的问题，绝大多数的个人投资者都缺乏掌握投资要领和操作资产配置的时间和能力，不是每个人都接受过专业的理财教育、熟悉投资理念，更不是每个人都能得到丰富有价值的投资信息，辛威廉就指出，对于投资标的的了解以及最终的判断是一个非常职业化的过程，需要耗费非常多的时间精力去学习，因此对普通投资者来说，小额的财富自己打理一下是可以的，比较大额财富的资产配置一定要找专业的机构，专业的投资管理人不一定在一个项目上赚的比别人多，但优势是比较稳定。

对于进行海外资产配置的中国投资者来说，专业知识的高门槛不是唯一的问题。很多人在国内就习惯买房子投资房地产，习惯自己炒股，到了国外也是买房子，也想着自己开个证券账户去炒股，但效果往往都不理想。以股票市场为例，国内上市公司市盈率30倍不算高，20倍就算很便宜了，而到了美国很多上市公司的市盈率只有十几倍，如果投资者觉得很便宜买了，那很可能就要失望了，因为其他投资标的普遍都是这样的市盈率。对此，辛威廉提醒说，国外市场和国内市场不一定遵循相同的规律，一定要克服将对中国市场的认知投射到国外市场上。中国人到境外投资，最重要的不是你以前知道什么，而是你对当地的市场理解有多深刻。所以心态的调整很重要，你自己调整不好，市场也会帮你调整好。

投资海外不代表不看好中国

目前，海外资产在中国居民总资产的占比是1.6%，剔除房地产以后金融资产占比是4.6%，总体来讲海外资产配置处在偏低的水平上。无论是出于对复杂的宏观经济形势的考量还是出于对剧烈波动的金融市场的担忧，越来越成熟的中国投资者势必会跳出单一的资产投资配置的模式，进行多元化的资产配置，在这个过程中海外资产配置无疑将形成一个大的趋势。

对此辛威廉表示，投资海外市场不代表不看好中国。资产配置的本意就在于分散投资、分散风险，即使在国内，将投资分散在不同行业也会比集中在一个行业风险要小得多。行业的发展有波动，而国家之间的发展也是此起彼伏。80年代以及90年代初，亚洲“四小龙”很厉害，但是今天“四小龙”不行了，中国厉害了。跨国资产配置就是要平衡类似的区域性发展风险，降低投资收益的波动性。投资本身就是一个不断进行配置，不断寻找较高收益机会的动态的过程。

辛威廉简介：

辛威廉，美籍华人，原籍陕西西安。1992年获耶鲁大学理论物理学士学位，1995年获耶鲁商学院MBA学位。现任春山资本执行合伙人，负责管理春山资本大中华地区事务，并与其耶鲁校友易伟共同创立了春山浦江(上海)投资管理有限公司。春山资本是在美国证监会登记的投资顾问公司，总部位于纽约。