私募专访：上海雷根基金

私募排排网专访上海雷根基金金融工程部总经理李金龙

人物介绍：

历任国际金融服务集团大新、卡莱尔，主要业务负责是银行、投资控股、投资买卖。曾供职海通证券研究所行业研究员，获得计算机外汇行业最佳研究员称号，银行CTP、财资管理师，负责长短期投融决策，退休金管理。对金融整体风险控制产品投资组合有着丰富的经验。

私募排排网：李总您好，感谢接受私募排排网的专访，麻烦您介绍一下公司的核心投研团队情况?

李金龙：我们把投研团队细分成两个部门，一个是战略投资部，一个是金融工程部，总共人数在20个左右。金融工程部负责策略的研发、回测、IT工作。战略投资部负责一级市场、股票多头、股权投资、定增。

私募排排网：您在投研团队中，处于一种什么角色呢?

李金龙：其实每个角色我都做过，从基础的策略IT编辑、交易执行下单、策略研发，现在主要做的是风控和管理工作，当然策略的研发这些一直坚持都在做的。

私募排排网：目前在策略分类上，公司管理资金规模是一种什么状况?

李金龙：目前中性策略的产品有四个，资金规模有6亿元。时间最长的产品有两年半，2015年年化收益率为40%，不过这个是超预期的，我们正常预期收益是20%以上，能够取得40%的收益也出乎我们预料，超额收益主要来自于2015年的择时收益。在运作过程中，经历过的最大回撤是4.45%，是在2014年11月，当时股指期货相对现货指数升水大幅提高，由于我们风险控制的好，所以回撤和行业整体相比还比较小。本产品初始规模是5000万，现在规模在1.4亿元。我们原则上单个产品规模不超过2亿元，若到2亿元的话，我们会强制分红。股票多头策略的产品资金有15亿元，定增3亿元，争取今年规模做到50亿元。

私募排排网：阿尔法策略的平均换手率有多少?

李金龙：平均换手率在40-80倍不等。

私募排排网：构筑的股票篮子一般有多少?

李金龙：根据市场情况进行调整，2014年的时候有100只左右，现在也就是30只左右，三个股指期货我们都会使用。

私募排排网：股票头寸进场时机和股指期货进场时机不一定是同一时间，是吗?

李金龙：的确不一定是同一时刻进场，我会通过模型进行全市场扫描判断最佳对冲时机，所以进场时机会有差距，但是出场我们基本是同时出场。我们不但做阿尔法策略，还会做择时、多因子、期权、套利策略，我们目前正准备发的产品是采用复合型策略，雷根基金跟投，给投资者一个保障。

私募排排网：现在股指期货贴水严重，阿尔法收益是很难获取了，那么你们产品收益还有哪些获取渠道?

李金龙：现在大部分收益来自于套利和期权，套利主要指可转债套利、分级基金套利。

私募排排网：可转债的套利机会多吗?

李金龙：这个不多，不过2016年的机会会比2015年的要多，因为现在停牌的股票和复牌的股票也比较多，可转债和对应标的之间出现不合理价差的机会在增加。期权投资相当于给我们的股票买一个保险。

私募排排网：商品期货你们会参与吗?

李金龙：我们暂时没有参与商品期货，不过策略我们也有研究，CTA策略主要做趋势跟踪，不过现在很多商品期货处于宽幅波动，从风险控制的角度，我们不想参与进来。

私募排排网：买入股票后，如果发生停牌事件，请问会如何处理呢?

李金龙：在买入股票之前，我们会尽可能排除这种可能性的发生，如果真的发生了，我们也有应对方案，我们会把买入的停牌股票当做一个风险敞口，时刻把这个风险敞口控制在10%的范围之内，本身做中性策略，我们也会留有一部分的风险敞口，只要这个比例控制在合理范围之内，那么对整体净值都不会有大的影响。比如2014年12月，很多做中性策略产品净值出现了大幅回撤，而当时我们的回撤是4.45%，就是因为我们风险敞口这一部分控制的比例比较好，风险本身并不可怕，重要的是如何管理好风险。

私募排排网：2014年12月份发生回撤的时候，你们的仓位维持在什么水平?

李金龙：当初我们的仓位有60%，我们初始建仓的比例是比较低的，10%-30%，随着净值的提升，才会逐渐提高仓位，最高的仓位也就是70%，也就是浮盈加仓法。我们不会满仓操作，即使机会再好，因为金融市场永远都有例外发生，能够让你发生亏损的原因总有一些是你之前绞尽脑汁也无法预料到的。

记者：李树 来源：私募排排网 http://www.simuwang.com ，尊重原创，转载请注明出处。