私募大佬重阳投资裘国根：行情存在超预期可能，降低房产投资

作为私募泰斗的裘国根，他的观点历来被业界关注。裘国根认为，目前市场总体震荡之下，尽管尚不存在系统性投资机会，但发生系统性风险的概率也极低。由于企业盈利优劣分化和市场利率信用利差的扩大，市场或将呈现出“大发散”的结构性特征，结构性发散行情存在超预期可能。看好科创类型公司、资源类国企改革、高股息率传统行业优质蓝筹股三类结构性投资机会。

裘国根，浙江绍兴人，1993年以经济学硕士学位毕业于中国人民大学。1996年在深圳开始自己的职业投资生涯，2001年转战上海，创办重阳投资。福布斯中国富豪榜，2008排名：328名，2008年财富14.6亿人民币。2012年9月，上海重阳投资有限公司向中国人民大学捐赠两亿元人民币，裘国根受聘为中国人民大学董事会副董事长。

优劣企业将加速分化

5月以来，市场总体保持震荡态势，结构性分化更加明显，优质公司的表现优于绩差股和概念股。展望未来，裘国根对结构性行情保持乐观。

一方面，经济下行压力还将延续，但减税降费等政策对冲将缓解企业盈利压力，改革开放深化将推动经济新旧动能转换；企业盈利层面，优劣企业间将加速分化。另一方面，资本市场制度变革从量变抵达质变。设立科创板并试点注册制持续推进，部分不具备核心技术但同时估值较高的中小公司面临估值压力。同时，长线资金入市亦有助于市场发现价值，推动优劣上市公司之间的分化。

因此， A股市场尚不存在系统性投资机会，但发生系统性风险的概率也极低。尤其值得留意的是，由于企业盈利优劣分化和市场利率信用利差的扩大，市场或将呈现出“大发散”的结构性特征，结构性发散行情存在超预期可能。

降低房产投资比重

在目前市场充满诸多不确定性，裘国根表示，要防范罕见风险的发生，当然机会来了也要敢于主动出击。首先要降低房产在资产组合里的比重。虽然房地产的刚性和改善需求依旧强劲，房产的居住属性不可替代，但考虑到房价已经居于历史高位，加上我国居民资产组合里房产占比高达60%以上，未来房产的升值空间有限，其投资属性是在相当长一段时间内会逐渐弱化。

把握三大结构性机会

有人说裘国根就是重阳投资，重阳投资也是裘国根，他们的风格一脉相承。操作上，裘国根认为，继续保持仓位水平适中，结构上看好：第一，符合转型升级的具备真实核心技术的科创类型公司，这类公司既可能存在于新兴行业，也可能存在于传统产业;第二，有望真实受益于铁路、油气、电力等各类行业层面改革或国企改革的标的;第三，被低估的具备动态高股息率的传统行业优质蓝筹股。