大型私募“现场battle”实录：明年相对看好量化、CTA和精选个股策略

　　大盘长期“磨底”期间，专业的私募机构们会探讨什么？

　　日前召开的中银国际证券2018私募高端私享会暨川谷中国第六期私募对接会上，十余家风格明确的参会私募，针对周期末端大类资产配置角度，哪类资产有可能胜出，行业收紧，私募机构该如何应对等话题展开了讨论。

　　结果非常有趣，擅长FOF策略的私募机构更看好量化策略；擅长量化策略的私募机构更看好CTA；擅长股票多头策略的私募机构表示谨慎；擅长价值投资风格的私募机构认为现在并非“熊市”，而是个股的“牛市”；唯一到场的外资机构惠理，旗帜鲜明地认为，比起美股，A股更具投资价值。

　　股票多头：明年一二季度是投资窗口

　　和聚投资是一家老牌的股票多头私募机构。他们表示，今年以来增加了周期板块的投资。未来继续看好供给侧改革。对于A股，和聚投资认为A股整体估值处于历史底部位置，目前估值底与政策底都到了，但是和聚目前仓位偏审慎，希望未来继续寻找安全边际足够高的股票，找估值指下挫的中小市值的股票。

　　格雷资产认为美股短期存在杀估值风险，长期没有2008年那样的大熊市风险，因为占指数权重较大的科技巨头公司仍在高速增长。未来看好消费升级，医疗养老大健康，新兴科技等行业。

　　沣京资本则认为，未来的股票基金经理既需要自上而下的宏观决策能力，也需要自下而上的选股能力，未来对于基金经理的综合分析框架的要求会越来越高。沣京认为明年一二季度是好的投资窗口。

　　 FOF：量化策略最适合当下市道

　　股票多头虽然对市场未来一致看好，但从只言片语中感觉，FOF更为看好的是量化策略的表现。

　　国华汇金是一家以大类资产配置为主的FOF机构，今年以来看好量化策略的表现，其产品年初对于股票多头较为谨慎，主要配置CTA策略。珠海泉石也看好量化对冲策略以及CTA策略。他们现在于股票多头策略有小仓位的配置。

　　渤海汇金则认为目前来看系统性机会在各类资产都不会长期存在，未来依旧看好fof策略。

　　弘酬投资作为专业的fof投资机构，更看好看好债券型机会。尤其是利率债的交易机会，同时认为美股机会不大。

　　量化策略：CTA值得重视

　　而量化基金普遍看好的策略是CTA。

　　黑翼资产是一家量化投资私募机构，他们认为今年股市受到国内经济增长放缓，以及外部贸易环境等不利因素的影响而有比较大的调整。鉴于CTA策略与股市相关性很低，且市场波动率的增加反而更有利于CTA策略，黑翼资产继续看好CTA策略的发展。

　　鸣石投资则表示，今年只有CTA和高频中性alpha策略表现较好，后续将继续看好高频alpha策略。预计未来会有上百亿量级的量化私募会跑出来，看好有自己的策略研发迭代能力，使用AI选股的量化私募。

　　因诺资产作为一家量化投资机构，认为最坏环境已经过去。未来私募自身的发展要更关注私募机构本身更新迭代的质量。宽鼎基金表示其始终保持着一个稳健的业绩，一个严峻的市场环境，才更加是考验私募管人管理产品能力的时刻。时代复兴也持类似看法。

　　外资资管：A股比美股更值得看好

　　当日到场的还有一家外资机构惠理基金，作为外资机构，惠理基金透露的观点显示，相比较美股，他们更看好A股。

　　惠理基金认为目前投资环境较为恶劣，之前大家遇到的情况是全球性的放水，但是物价水平却没有同步上升，这说明钱大多数是在金融体系或者是地产中空转。加之全球贫富差距扩大，市场波动率加大，股票多头的alpha获取难度在加大。

　　但惠理基金认为中国是股票多头获取alpha的沃土，A股是去杠杆更充分的领域，相比于港股更看好A股，同时其表示海外资金同样看好A股，美股下跌趋势刚刚开始，美国3.5%国债收益率是收益红线。

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