公募大哥林利军、微影入股，开心麻花最新估值50.2亿！

近日，开心麻花披露2015年年报，公司2015年度营业收入达到3.83亿元，较2014年同期提高154.8%，2015年度净利润达到1.3亿元。电影《夏洛特烦恼》收入金额为1.91亿元，占主营业务收入的50.03%。

凭借《夏洛特烦恼》14亿票房一炮而红的开心麻花，在去年12月登陆新三板后，一时间成为资本竞逐的对象。

3月25日，开心麻花发布股票发行情况报告书，以106元/股的价格发行284.18万股拟募资3.01亿。这次股票发行新增投资者11人，但这可是一份“星光熠熠”的投资人名单，文三板从中发现两位大佬身影！一位是原公募大佬汇添富总经理林利军，另一位是微影时代副总裁石磊。

上海盛歌本次投资8534.69万元认购80.52万股，成为开心麻花第七大股东。值得注意的是，上海盛歌投资其背后股东、执行董事兼总经理林利军来头不小。林利军2004年创建汇添富基金，一度被称作“基金业内最年轻的‘一把手’”。去年年初圈内传出林利军离职的消息，而后多家媒体公开消息证实林利军已离开汇添富，并转行PE。之后林利军相继完成两笔投资，其中参与领投了九言科技的B轮融资，另一笔投资针对文化传媒企业大今文化。其中，九言科技刚在新三板挂牌不久，其代表产品是图片社交APP in。

林利军曾向媒体表示，在离开汇添富后成立的一级市场投资公司名为正心谷创新资本，盛歌投资仅为其子公司之一。

与林利军通过公司入股不同的是，微影时代副总裁石磊这次以个人名义，斥资7530.61万认购71.04万股，成为开心麻花第八大股东。

两次定增差44倍，创始人净赚1.5亿

本次定增完成后，开心麻花的股本将增至4736万股，按照106元/股估算，开心麻花的估值已达到50.2亿元，而这个数值在2013年则为3亿元。

新三板另一家文化企业华谊创星去年10月挂牌时估值为10亿，前段时间被主板“豪门”共达电声收购的乐华文化估值为23.2亿。这样一对比，开心麻花可谓是“文三板”的新贵。

早在去年12月31日，开心麻花曾首次增发股票。公司实际控制人张晨以2.4元/股的价格认购不超过152万股，募集资金不超过365万元。

眨眼之间，本次定增的股价就达到106元/股，两次增发价格差距竟高达44倍！这样算来，张晨上次投资的365万如今已经值1.6亿！不费吹灰之力赚得1.5亿这事也是没谁了……

为什么短短数月增发价格差距如此离谱？开心麻花公告称，这是由于前次股票发行是公司股东在公司新三板挂牌审核期间即已达成初步意向，参考2014年末每股净资产向创始人、公司实际控制人张晨发行少量股份。也就是说，上次定增的股价是参考2014年末的每股净资产而定的。但是外界一度认为这次定增太过“任性”，有媒体直言“新三板在相关定价机制上显然还有待完善”。

未来三年内资金需求高达4.5亿元

去年，《夏洛特烦恼》狂收14亿票房，在外界看来开心麻花应该赚得盆满钵满。但开心麻花在公告中表示：“由于电影业务存在‘跨期现象’的特点，电影作品投资摄制从启动投资开始拍摄到实现销售收入并回笼资金需要较长时间。2015年公司第一部电影《夏洛特烦恼》上映，预计将在2016年实现资金回流。”

一面是电影投资资金回笼慢，另一面开心麻花今年在舞台剧和电影两大业务上却有非常大的资金需求。据了解，今年开心麻花舞台剧业务和电影业务资金需求预计共计2亿元人民币（各1亿元）。另外，开心麻花拟围绕“喜剧”主题进一步扩大经营规模，未来三年内预计将新增资金需求2.5亿元。总体算来，开心麻花在本年度和未来三年内资金需求高达4.5亿元。

此外，由于开心麻花属于“轻资产”企业，大量债权融资较为困难且时间成本较高。因此，开心麻花现有业务滚存资金及公司自筹资金难以及时满足公司经营扩张的资金需求。而本次股票发行募集来的3亿资金将用于补充公司的流动资金。

《夏洛特烦恼》狂揽1.91亿，占营收一半

如果只靠舞台剧的单一主营业务，开心麻花似乎撑不起50亿的估值。说来说去，开心麻花还是借了《夏洛特烦恼》的光，去年试水电影并大获成功给开心麻花“指了一条明路”：舞台剧IP和电影IP相互借力，在舞台和银幕形成两股合力。做得好就会复制《夏洛特烦恼》的成功，在剧院和影院双丰收。

据开心麻花近日披露的2015年年报，公司2015年度营业收入达到3.83亿，2014年度为1.5亿，去年较2014年同期提高154.8%。其中舞台剧演出业务营业收入1.85亿元，较去年同期增长22.82%，多屏整合业务营业收入1.99亿元。另外，《夏洛特烦恼》的收入金额为1.91亿元，占主营业务收入的50.03%。一部《夏洛特》就为开心麻花带来去年一半的营收！

净利润方面，公司2015年度净利润达到1.3亿，2014年度则为4074万，去年较2014年同期增长224.55%

开心麻花幕后投资人郑培敏曾笑言，《夏洛特烦恼》14亿票房“属于我们的意外之财了，就像捡钱包。”但尝到“甜头”的开心麻花接下来当然会继续深耕电影业务。小文前面提到，开心麻花2016年电影业务资金需求预计1亿元。郑培敏曾在首席娱乐官专访中透露：“现在的开心麻花应该有十几个IP的储备，未来的3到5年我估计这10几个都要出来。我相信平均票房应该在5到10亿，同时这些电影都将会是低成本投资的喜剧电影。”

开启电影业务的开心麻花在郑培敏看来，现在该称为一个大娱乐公司。而郑培敏也不止一次对媒体表示，未来开心麻花要比肩华谊和中国一线的娱乐公司。就目前来看，一部电影的成功算是让开心麻花尝到甜头、有了盼头，但能否真正成为舞台剧、影视IP联动的大娱乐公司，还有待时间的检验。

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