运筹健康医疗产业投资 瑞健资本走出特色路子

新华网上海7月13日电（孔亮 孙倩雯）“十三五”规划中，将“健康中国”上升为国家战略；《“健康中国2030”规划纲要》指出，到2020年，健康服务业总规模将超过8万亿元人民币，到2030年达到16万亿。伴随着政策环境和产业量级预期释放出的大量机会，使得资本对大健康产业呈现狂热态势。如何打造成熟资本圈、切实推动大健康产业发展，成为不少投资机构的理性思考。日前，上海瑞力投资基金管理有限公司总裁、上海瑞健资本管理有限公司董事长孙烽就健康医疗板块的战略与布局展开深入探讨。

滚动发行基金聚焦健康医疗发展

2015年6月，国资平台为背景的上海瑞力投资基金管理有限公司（以下简称“瑞力投资”）在原有上海国际集团的基础上，引进上海报业集团和上海实业集团完成重组，并着手更新发展定位与战略布局。重组运行半年后，上海瑞健资本管理有限公司（以下简称“瑞健资本”）成立。

孙烽介绍，瑞健资本由瑞力投资与上海医药集团联合发起，是瑞力投资在以人为本的发展定位下，在健康医疗、能源环保、文化教育、互联网科技与金融、资产管理等齐头并进五大板块布局的健康医疗投资运作主体。2016年1月，瑞健资本成功设立后，上海健康医疗基金随之诞生。

“瑞力投资布局的每个板块都发起了专门的基金，目前为止，健康医疗板块发起的基金仅此一个。”孙烽表示，上海健康医疗基金通过分期滚动发行来运作和扩大规模，设定的整体目标为30亿元人民币。“我们定的首期规模为10个亿，后来超募到11个亿。通过两年的运作，预计在今年年底基本完成投资。明年年初将发行二期，设定规模为15-20亿，然后再通过两年运作形成三期。”

“3+X”领域布局明确投资标的

健康医疗涵盖很多细分领域，如何在未来价值能够实现增长、投资有回报又能促进民生和健康的领域进行布局？是瑞健资本成立之初就在思考的问题。对此，孙烽将相应细分领域纳为“3+X”。

“所谓的3，一是新药品研发制造，偏重于生物医药和中药；二是医疗器械，偏向于可替代进口的中高端医疗器械，包括一些高耗材；三是医疗服务，偏向于民营医院，以及基于互联网技术的移动医疗服务。而X则是不定的，新的技术和模式催生了一些新业态，对于未来有高速增长潜在空间的项目或领域，我们会经过专题研究和讨论后决定。”

为寻求与市场上其他投资机构的差异化，除细分领域外，瑞健资本制定了自己的投资策略。“做VC需要深入了解相关行业经受长期检验，做定增和并购需要的资金相对来说比较大，因此，我们目前实践的项目以处在中间的PE为主，同时保持着往前端和后端扩展的灵活性。”孙烽表示，瑞健资本选择的PE标的原则上均有1000至3000万的净利润，只要能够具备强有力的发展态势，瑞健资本会运用多方资源进行扶持。

境内外联动为中国资本亮绿灯

据悉，瑞健资本在“3+X”领域所投的13个项目中，有不少在美国。将易引发疑虑的“蚕食”转变为受人欢迎的“帮助”，是这支中国资本在境外达成愉快合作的“秘笈”。对此，孙烽做出了阐释：“在境外，我们主张进行财务性投资，而非控股的并购投资，资金给到对方是为了助他成长，而非把他吃掉。”

瑞健资本专门成立了纽约公司，基金也在美国设立了实体，保留了知识产权的本土化，避免了可能由此引发的诸多风险。顾虑打消后，全球化背景下瑞健资本背后强大的中国市场，使得美国人张开了热情的怀抱。广阔的对接市场换来产品的中国权益，实现了双方共赢。

海外优势资源的加入，显然加强了瑞健资本和孙烽本人的信心。“在海外生物医疗这一块，我们有了相应布局。实际上，我们投的项目仍处于VC阶段，但高水平、高地位的团队让我们看到了前瞻性的发展机会，加之海外资本市场高于国内的配合度，让我们放心将资金投出去。”

看到泡沫的同时清醒坚定

“某一个时间点上流入的资本多了，泡沫确实会伴随短期内的过快增长而产生，但经过调整，产值还是会向上走的，因为空间足够大。”孙烽表示，政策支持和老百姓的消费升级释放了行业活力，科技的发展和全球化合作则提升了我国健康医疗领域的总体水平，而资本的力量介入后，使得附加值提升，由此形成了正向循环。“健康医疗领域的投资在2030年之前的任何时候都不晚，能不能看准和深耕、能不能经受调整把握机遇，关键在于专业化投资能力。”

对于资本蜂拥而至的热门，孙烽始终保持着清醒头脑，近年来大热的移动医疗是瑞健资本一直关注的细分领域，但至今未落一子。“即便讲了再多的故事，还是要看到鞍点。首先是线上线下能否互动，光说线上却没有线下资源，想要通过纯粹的线上烧钱来完成线下客户的积累，我们心里是没底的。其次，故事讲得再好，还是要确保相对短的时间内能够形成正的现金流，我们不希望项目靠一轮一轮的融资来维持生命。”

“人才+交流”共筑前进基石

在孙烽心中，人才是与优质产品一样宝贵的财富。“以新药研发为例，目前国内成长速度很快，‘千人计划’等方式引进了不少海外优秀人才，这些华人在国外就是顶级科学家，在各大国际制药巨头的高级管理岗位负责相应的研发工作，借助回国创业的机会，他们在合法、合理的前提下带来了很多新技术。这些人我们一直保持重点关注，有不少人成为了我们的专家委员，因为他们的加入，我们与国外在新药研发上的差距不断缩小，前进的速度越来越快。”

项目信息、市场观点、行业动态……做投资始终离不开交流。相对于成规模、互动性的交流，一对一的沟通在思想碰撞和信息畅通方面不够充分。对此，瑞健资本也有一套自己的“四步走”论坛计划，即第一步去参加相关论坛，听取学习别人的意见；第二步在参加论坛时分享观点、提出主张；到了第三步，参与承办相关论坛；最后至第四步搭台主办论坛。“通过交流分享建立投资合作生态圈，在以后做投资时彼此扶持、共同成长。”