2015中国光伏电站行业进入“互联网+”时代，20强分类榜单

2015中国光伏电站行业进入“互联网+”时代，20强分类榜单，看看谁是中国的NO1？

当“互联网++”这把火开始燃向光伏产业的时候，越来越多的投资者也开始重新审视这个行业，并希冀找到一个新的掘金口。

　　目前许多光伏公司正在不同程度地拥抱互联网，试图将互联网思维和光伏产业进行结合。

　　4月1日，国内最大的光伏逆变器制造商阳光电源股份有限公司(以下简称“阳光电源”)发布公告称，与阿里云计算有限公司(以下简称“阿里云”)签署《战略合作协议》，拟在智慧光伏电站、能源互联网、互联网金融、云计算、大数据、信息安全等领域广泛开展合作，以共同推进相关领域云服务业务的发展。

　　这一消息震惊了业内外。阳光电源副总裁赵为在接受记者采访时表示：“逆变器是光伏电站各种运行数据的一个集散地，这是光伏电站向能源互联网变身的一个很好入口。”

　　企业观察报记者了解到，当下，除了民营资本，越来越多的国有资本开始钟情于光伏电站，并开始用互联网思维谋划新的发展路径。

　　近1年多时间，航天机电已10次公告，宣布投资及增资光伏电站项目，涉及总金额超过20亿元。而国电光伏已联合招商新能源集团旗下联合光伏和网信金融(众筹网)等在深圳启动了光伏互联金融战略合作。

　　诸多迹象表明，我国光伏产业“互联网+”新时代已开启……

各路投资者、金融机构、 行业企业、行业第三方服务机构亟需一份这个庞大行业各细分领域的优势企业名单，作为进行信贷、投资、合作、采购的指南。"用数据证 明实力"，365光伏电站网每年都会进行一次"中国光伏电站行业20强排行榜"发布，根据企业业绩向行业内外公布中国光伏电站投资、 EPC、组件、逆变器、支架20强企业排行榜。"2015中国光伏电站行业20强排行榜于2015年4月26日发布。

选股逻辑——债权融资优势或者金融创新意识

现阶段融资均围绕债权，债权融资就会偏向于信资良好的企业，尤其是现

金流强劲的国有企业或者央企。基于此我们强烈推荐东方能源，背靠中电

投，具有极强的融资能力。此外我们认为中利科技和海润光伏也具备投资

价值。中利科技牵手国开金融，确保资金来源。海润光伏定增获得38 亿

元，在手现金充裕。

金融监管放松的背景下，金融创新将层次不穷，具有良好创新意识的企业

将把握先机，尽可能大的放大杠杆快速扩张。基于此我们推荐爱康科技，

创新的融资方法层次不穷，管理层具备极强的金融意识。

◆风险提示：电站项目出现严重质量问题；银行对于光伏行业过度

东方能源-000958-探索分布式核能供热，新能源平台呼之欲出

投资要点：

公司2015年将开始探索核电小堆供热。公司2014年年报中披露，2015年公司将跟踪核电小堆供热发展的前沿研究成果,由同属中电投集团的核电部、中电核公司积极配合,启动公司的小堆供热示范项目研究,做好项目储备。

核电小堆相比大型反应堆具有安全性、环境适应性、经济性和灵活性上的全面优势，应用范围广泛。核电小堆采用一体化模块化、非能动、埋地设计，安全性高；环境适应性好，可靠近城市、贴近用户；容量可分批增加、建设周期短、资金风险小，灵活性强；经济性已不弱于大型反应堆。核电小堆除发电外，可满足供热、海水淡化等多种能源需求，应用范围广。

小堆在我国的应用现状：起步阶段，有望加速。我国尚无建成的民用小堆项目。中核集团的ACP100小型压水堆技术较成熟，商业化前景较好，目前已经与多个地区签订了项目开发协议，未来有望全面铺开，进入加速阶段。此外华能山东石岛湾的高温气冷堆已于2012年12月开工，进展也比较快。

小堆在河北省应用空间广阔，2020年有望达到1.2GW。河北省目前面临严重雾霾和极度缺水两大发展困局。为了控制雾霾需大量关停小容量燃煤工业锅炉，且河北省每年还要新增5000万平方米的供热需求，急需替代小锅炉的热源，小堆供热具有零排放、成本低、可贴近用户等诸多优势，应用空间较广。河北省人均淡水资源仅为全国人均水平的八分之一，但临近渤海湾，海水资源丰富，可大量发展核电小堆海水淡化项目。综合考虑供热和海水淡化，2020年河北省核电小堆装机有望达到1.2GW。

跨区域整合集团新能源资产、探索分布式核能供热，维持公司“推荐”评级。2015年公司将紧跟中电投集团公司发展要求和整体安排，结合公司实际，积极参与河北省及跨区域新能源资产整合，积极探索跨所有制发电资产整合途径，为公司获取优质资产和资源奠定基础。公司还将启动小堆供热示范项目研究，做好项目储备。公司成长性确定，兼具京津冀板块、国企改革、光伏风电运营以及核电等多重主题。我们预计公司2015年不含注入EPS为0.68元，含拟增发收购的热电资产注入后EPS约1.03元，维持对公司“推荐”的投资评级。

爱康科技-002610-制造业务增速缓慢，深化转型将持续

事件：公司发布一季度报，收入同比增长31.95%达到5.58亿元，归属母公司利润增长29.78%，增长受到制造业低迷的影响，未来深化转型将持续。

◆行业景气度低迷，制造业务拖累企业：从公司的预收账款中间可以看出，公司1季度预收有较大幅度的下降，结合行业景气度较低，可知公司支架、边框业务1季度没有增长。所以整体拖累了企业的收入增长，我们对行业的预计是2季度会有较大幅度的反弹，所以2季度业绩应该会有较大幅度的增长。

◆电站后市场闭环已经逐步形成：

华为合作构建监控平台，实现光伏资产的可视化，运维的精细化，切入运维领域。爱康实业斥资10亿元，组建爱康富罗纳融资租赁有限公司，切入金融服务领域。碳交易领域三步走，深挖电站收益率，实现杠杆效益的最大化。建监控平台保障电站收益，介入CCER开发提高电站收益，提供金融服务开辟新亮点，先挖掘公司本身电站的潜力，再为其他公司提供一站式服务。

◆低估值的电站龙头：

目前公司有510.34MW光伏电站，市值装机量（市值/权益累计装机量）比为20.7X，远远低于A股上市公司中的平均数169X和中位数76X，即使对比江苏旷达、林洋电子和彩虹精化也是有低估成分。

爱康科技2015年将完成700MW的电站开发，公司对资本市场承诺一一兑现，信誉度高，1.2GW的累计装机量将保障公司具备的现金流和利润，我们预计届时电站板块将实现4.5亿元的利润。

◆投资建议：我们预计15/16/17年摊薄后EPS为0.48/1.01/1.44元，15年PE给予80X，目标价38.4元，给予买入评级。

◆风险提示：项目开发不达预期，融资成本过高

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