星河研究院在研究中发现这样一个现象：企业融资的种子轮和A轮之间（国外的种子轮相当于国内的天使轮）、A轮和B轮之间的过渡性轮次有所增加。

这一方面说明企业的融资越来越困难，需要增加一些过渡性轮次来保证资金充足，另一方面也说明投资机构“要将鸡蛋放到更多的篮子里”，在一些项目的种子轮后追加一些投资，保证之后的收益。

但早期阶段风险机构投资的总金额几乎是保持不变的，在B轮之后的投资数量和金额保持稳定的情况下，是否能拿到A轮投资成为初创企业成败的关键。

以下，星河研究院通过Redpoint合伙人Tomasz Tunguz给出的数据，来详细分析种子轮投资市场。

五张图看懂2017年种子轮投资市场

来源：tomtunguz.com

作者：Tomasz Tunguz，Redpoint合伙人

数量减少，金额增加。2016年，种子轮的投资数量减少了27.6%，但是从下图可以看出，投资种子轮的金额中位数却上升了40%。这个趋势从2014年就开始了并一直持续到2017年第一季度。

年度种子轮投资金额中位数（单位：百万美元）

平均投资人数稳定在2个左右。几年前，有很多媒体报道种子轮次变成了“派对轮次”（Party Round，意思是没有领投者，很多机构参与同一轮次，每个投资机构只占很小比例的股份）。但从数据来看，事实并不是这样。实际上，过去7年来种子投资人数量的分布没有很大的变化，基本维持在2个的水平。

种子轮平均投资人数量

第二轮种子轮日益普及。这在2010年还是相当罕见，但在过去三年中，每年创业公司都筹集了超过750次第二轮种子轮融资。

第二轮种子轮的投资数量

第二轮种子轮已占种子轮次总数的三分之一。这很大程度上影响了种子轮的融资金额中位数。

很多创始人最近问我投资者如何看待第二轮种子轮次，这些数据显示，融第二轮种子轮已经被投资者们广泛接受，这也成为了早期创业者常用的方式。

第二轮种子轮占当年总种子轮投资数量的比例

第二轮种子轮融资金额中位数持续上升。下图显示了第一轮种子轮和第二轮种子轮的融资金额中位数。第一轮种子轮的融资金额普遍在40万美元以下。相比之下，第二轮种子轮的融资金额中位数增加了一倍以上（截止2017年3月20日，只有一家公司融了两次种子轮，因此数据不具代表性）。

自2013年以来，融资金额中位数每年都增长18%左右，已经超过了种子轮整体的融资金额中位数。这样算下来，初创企业只融一次种子轮，一般融资额在100万美元，而融两次种子轮次的初创企业就可以融到160万美元。

早期投资者的偏好和交易结构都没有什么变化，但是第二轮种子轮次数量的增加说明了投资者都在争抢优质项目，这也造成了融资金额和估值的增长。

第一轮种子轮和第二轮种子轮融资金额的中位数

法律科技融资数量持续增长

来源：CB Insights

我们将法律科技（Legal Tech）定义为向法律行业提供技术支持服务和产品的公司，包括向律师个人、大型公司律师事务所和法律界其他重要利益相关者提供的技术服务。

涉及的类别包括电子资料档案查询（星河研究院注：e-discovery: 对电子存储信息，例如电子邮件及附件，进行识别、收集和制作，以响应诉讼或调查的需求）和法律研究、面向消费者和企业的在线法律服务、法律事务管理软件和知识产权发明公开软件等。

法律科技融资数量持续增长，但2016年融资总金额下滑明显

法律科技领域融资数量连续三年增长，2016年增长了12%，但交易总金额则下降了46%，达到1.55亿美元。

2016年的重要融资事件主要是休斯顿的e－discovery软件公司CS Disco的1860万美元C轮融资，主要是帮助律师进行大规模、大范围的审查文件。投资方包括Bessemer VenturePartners、LiveOak VenturePartners和Stephens Group。

另外值得关注的是File&ServeXpress（星河研究院注：为律师事务所提供电子归档和电子服务解决方案）2200万美元的融资，和北京无讼网络科技（星河研究院注：互联网法律平台，推进法律服务过程的标准化与律师评价客观化）的A轮400万美元和B轮1700万美元的融资。

主要的投资事件都集中在2016年下半年

2016年下半年，交易活动大幅增加，共有106笔交易共投入了1.06亿美元。第四季度达到27笔交易，成为投资数量最多的一个季度。

第四季度的主要交易包括上面已提到过的File&ServeXpress和无讼网络科技，还有Casetext（星河研究院注：免费出版法律研究内容方便人们查询州和联邦案件、法律和法规）的第二笔A轮348万美元的融资，以及eBrevia（星河研究院注：分析、提取法律文件的信息以及对法律文件进行总结）的175万美元的融资。

2016年下半年，交易阶段呈分散化趋势

虽然种子/天使和A轮的投资数量在2015年第四季度和2016年第一季度都占到80%以上，但是2016年第三、第四季度的交易量在后期阶段有所扩大。虽然早期项目仍然占主要部分，但在第三季度B轮和C轮投资数量已占到了10%，第四季度的E轮及以后的投资数量占到了11%。

国内外投融资数据情况

上周（3月18日－3月24日）星河互联投融资数据库共收录了国内产业互联网相关的投融资事件52个，覆盖12个行业。国外产业互联网相关的投融资事件147个，覆盖16个行业。

注：由于一些企业的业务跨行业，因此会重复分到相应的行业中

国内数据来源：星河互联投融资数据库；

国外数据来源：Crunchbase

国内外一周投融资热点

1、国内

热点1：【文化娱乐】快手完成新一轮3.5亿美元融资腾讯领投

3月23日，视频直播社交网站快手宣布完成新一轮3.5亿美元融资，由腾讯领投。这一次应该是快手的D轮融资，但公司并未公布本轮融资后的估值。2016年3月，快手完成了数千万美元的C轮融资，百度、红杉资本、晨星资本等都是其投资方。C轮融资完成后，快手估值约为30亿美元。

快手成立于2011年，早期产品形态为制作GIF动图的工具，2012年11月开始转型做短视频，2016年上线直播功能。国内短视频领域，秒拍背靠微博，借力网红和明星发展。

热点2：【金融科技】老虎证券国际完成1亿元B+轮融资，华创资本领投

3月22日，美股券商老虎证券国际（Tiger Brokers）宣布完成1亿元B+轮融资，本轮融资由华创资本领投、真格基金跟投。其中，真格基金是老虎证券国际天使轮及B轮融资投资方。

老虎证券成立于2014年，是一家由技术和产品驱动的海外互联网券商。定位于为全球华人提供便捷、优质、可靠的全球资产配置服务，目前已经上线美股、港股、沪港通/深港通交易业务。

热点3：【金融科技】大道金服宣布完成B轮2亿元人民币融资华兴私募股权基金领投

3月22日，专注住房金融领域的大道金服宣布完成2亿元人民币B轮融资。此次融资由华兴私募股权基金领投，红杉资本、PAG跟投。本轮融资将主要用于分支机构建设、市场营销和品牌建设、技术开发三个方面。

大道金服创立于2015年7月，其核心商业模式是基于住房金融的各类场景，推出产权保险模式，提升传统金融机构效率。目前，大道金服已设立深圳、广州、上海、南京、郑州等11家分公司，员工数量超过600人，其中科技及风险管理人员占到三分之二以上。

热点4：【金融科技】小雨伞保险获经纬中国、天士力资本B轮一亿元融资

3月20日，互联网保险特卖平台小雨伞保险今日宣布已经完成B轮一亿元融资，本次融资由经纬中国、天士力资本联合投资。小雨伞保险此前已经获得红杉资本中国基金、信天创投两轮融资。

小雨伞保险成立于2015年1月，基于互联网大数据为不同人群设计专属的保险产品。小雨伞保险核心团队主要来自于腾讯和保险公司高管，公司已经与中国平安、中国人寿、中国人保、太平洋保险和阳光保险等50多家保险公司达成战略合作。

热点5：【金融科技】磁金融宣布完成6500万元A轮融资源码资本领投

3月20日，泛供应链金融公司磁金融宣布完成6500万A轮融资，源码资本领投，经纬中国、云启资本追加投资。

磁金融是一个资产交易平台，主打小微金融特别是泛供应链金融。自主研发湛泸风控系统，帮助金融机构和供应链平台提供包括获客、尽职调查、风险评估、贷后管理、不良清收在内的全流程的风险解决方案。

热点6: 【物流／人工智能】仓储机器人公司GEEK+完成1 亿元A+轮融资

3月19日，智能物流仓储机器人公司Geek+（极智嘉）已于近日完成约1亿元A+轮融资，由美元VC祥峰投资领投，上一轮投资人火山石投资和高榕资本继续跟投（该公司在2016年5月获得火山石投资、高榕资本的5000万元A轮融资）。

Geek+公司于2015年初成立，主要涉足机器人智能物流领域，研发生产以极智机器人为核心的机器人拣选系统、搬运自动化系统和分拣系统。

2、国外

热点1：【房产服务】软银大手笔投资WeWork：3亿美元已经到位还有30亿正在来的路上

根据CNBC、华尔街日报以及彭博社消息，由知情人士的透露，软银已经投资了WeWork 3亿美元，而且后续还会有两笔资金，投资总额将达到30亿美元，后续两笔资金将来自于软银即将完成的科技投资基金Vision Fund。根据彭博社，对于当前这笔融资，WeWork估值已经上涨到170亿美元，而后续更大数额的融资到位还将进一步推高估值至180亿美元，而CNBC则表示估值还可能达到200亿美元。

WeWork创立于2010 年，是总部位于美国纽约的众创空间，截止目前已经扩张至全球12个国家，39个城市，130个地点，拥有10万多名会员，而在2014年和2015年这个数字分别是1.6万和4万。

热点2：【电子商务】亚马逊全资收购中东电商平台Souq.com，出价超6.5亿美元

亚马逊已经同意以超过6.5亿美元收购中东电商平台Souq.com，这将撼动中东地区规模小但发展迅速的电商市场。

Souq是中东最知名的网上品牌之一，也是该地区最大的电商平台，2005年由叙利亚企业家Ronaldo Mouchawar联合创立。

热点3：【电子商务】印电商Flipkart融资10亿美元

3月20日，印度最大电商平台Flipkart Online Services Pvt刚刚完成新一轮10亿美元的融资，估值100亿美元，这轮融资的投资人包括微软、eBay和腾讯。

Flipkart是由两位前亚马逊员工SachinBansal和BinnyBansal于2007年在印度创立的电子商务平台，除了销售图书和电子产品，Flipkart还运营着一个在线市场，允许第三方厂商入驻，销售其产品。它最大的投资者是美国对冲基金老虎环球基金(Tiger Global)。其它的投资者包括Accel Partners、DST Global和Baillie Gifford。

热点4：【商业航天】RocketLab：做小火箭也能成为独角兽

3月22日，美国私人火箭公司Rocket Lab在其官网宣布，他们获得了由风险投资公司Data Collective领投的7500万D轮融资，至此Rocket Lab的D轮融资总金额达到1.48亿美金，成为商业航天领域新的独角兽(估值超过10亿美金)。

Rocket Lab成立于2006年，是一家研发小型运载火箭的初创航空航天公司，总部设在美国加利福尼亚州，并在新西兰拥有一个子公司和发射场。致力于自主新型火箭发动机的研发，这种发动机区别于传统的燃气循环发动机，利用新型电泵提供燃料循环，且主要部件由非常先进的真空3D电子束打印技术制成。

热点5：【文化娱乐】SoundCloud宣布完成7000万美元债务融资

北京时间3月24日，广受欢迎但却财务遇困的在线音乐服务SoundCloud宣布，该公司已经获得7000万美元债务融资，可以支持其增长计划。

SoundCloud也被称为「音频版 YouTube」，它鼓励人们在该平台生产内容，同时也为创作者提供一个平台，帮助其作品被更多人发现。目前这一平台拥有大约 1.5 亿音频内容和 1.75 亿听众用户。Twitter、Spotify等公司曾打算将其收购。

热点6：【效率应用】苹果收购效率应用Workflow

3月23日，据国外媒体报道，苹果日前完成了对iOS自动化流程应用Workflow的收购，后者现可在App Store上免费下载。

Workflow是iOS上知名的效率应用，能让用户轻松配置各类自动化操作，只要设定完成后，便可以一键实现上传最新照片至云端服务等等，以更高效率去自动完成原本繁琐复杂的操作。

今后，VC和PE募资将会越来越困难，往期星河研究院文章，请关注星河互联微信公众号（ID：xinghehulian）。