环球网专访联创永宣创始合伙人韩宇泽:敬畏投资 善因善果

【环球网 记者 刘晓旭】科创板推出成为近期资本市场的热点话题。一直在资本市场上摸爬滚打二十多年的老牌私募人上海永宣（联创）创业投资管理有限公司创始管理合伙人韩宇泽，是国内最早开展人民币私募股权基金的创始合伙人，也是多家上市公司和行业龙头企业的董事和监事，拥有丰富的金融管理、企业管理、公司治理、投资和并购经验，已有金风科技、达华智能、卓郎智能、百利科技、上海洗霸、新天然气、富森美等多个成功的投资案例。对于科创板孵化企业的布局与研究，韩宇泽也有自己独特的见地。

环球网：科创板激活了中国资本市场，上海推出科创板，可见国家对上海寄予厚望，给全国做出示范效应。在这种情况下，政府会给企业一些政策支持，如何寻找这类孵化器企业？另外，科创板的属性以科技创新为核心，那么这些垂直细分领域有哪些机会？硬科技领域如何选择把握这种投资机会？

韩宇泽：既然科创板放到了上海证券交易所，总书记布置给上海的三大任务之一，那么上海的所有机构必须担当起此责任。中国目前在全力推进高质量发展，尤其是大力发展新经济产业，对于科创板的发展离不开政府的推动作用，因为科创企业在发展的阶段都很缺钱，它需要融资，而此类企业起步发展阶段很难获得银行贷款，企业的直接融资能力很弱。科创板的推出，给此类企业带来了福音和难得的机遇，同时企业走向资本市场融资是有成本的，包括律师费、券商顾问费、会计师事务所审计费等，这一笔成本不小。

因此这时政府给予资金支持以及政策扶持引导，如设立科创“母基金”来以吸引更多的社会资本进来就能给科创企业一个非常好的助推作用。各地政府提出给科创企业上市补贴和扶持资金，据了解扶持资金在200万元到1000万元之间。我认为这些举措发挥了良好的推动效用。同时，科创板给我们投资界带来新的投资机会和退出的历史机遇。

从行业领域来看，新一代信息技术、高端装备、生物医药、新材料、环保等是最看好的，“新一代信息技术”成为重中之重。特别是中国在新药的创新方面是非常弱势的，一度全球在新药的创新上忽略中国市场的，特别是生物医药培育投资大，时间长，认证和审批严格，企业对资本的渴求非常强烈。但是，这次科创板推出就给大家一个积极的信号，有资本市场对科创企业再融资的大力扶持，特别是短期尚不能盈利的企业鼓励上市，投资人就敢于在这方面去做投入和布局。

我也非常看好医疗领域中医疗器械的发展机会。目前申报科创板的医疗企业中占比最大的还是医疗器械。对比来看，在美国，药和器械占比是1比1的关系，而中国现在占比是1比0.2的比例，医疗器械占比非常低。

另外，优质医院资源是稀缺的，现在国三甲医院都人满为患。但很多县级医院、中心医院功能又很弱。当然提高医生水平是一个周期的，但是加了这种先进医疗器械和医疗设备，而且再加上远程的诊断和医疗，能够有效改善我们的服务。

举例来说，从我们去年新发的医疗器械基金，在2018年6月，上海电气集团股份有限公司与联创永钧共同发起设立了16亿元医疗器械并购基金。主要投向医疗设备、器械，包括但不限于体外诊断、放射医疗、医疗影像、超声设备、医疗机器人、医疗服务、康复医疗、家用医疗设备等。我们看好此行业，主要是因为医疗器械行业每年有21%的复合增长率。而且投资与人们健康息息相关的产业，因为初心很好，善因善果，相信会有良好的收获的，我们应该果断地去投资。

另外，还有节能环保、新材料行业也是科创板重点扶持的。新材料属于革命性的突破，同时节能环保领域的风电、核能等方面我们都应该去积极布局。

可以说，绝大多数的科创企业的投资周期都不短，因为研发、试验、认证、投产、市场推广都需要时间的检验，所以说投资不能急功近利，必须沉下心来陪伴企业和企业家成长。

目前申报的科创板企业，研发投入的中位数平均在10%以上，高的企业研发投入在20%~30%，而A股市场平均研发投入在4%左右。这说明科创企业会有很好的成长性，这些先进技术的研发决定了企业可持续发展的生命力。

过去很多投资机构和投资人都有点急功近利,投了就要赚？赚几倍？市场证明这是不现实的。实际上我们的GP、LP都要成长，都要成为合格的GP管理人，合格的LP投资人，应该遵循股权投资的基本规律和本质。投资本身就是一个周期性，拿时间来换取盈利空间的投资逻辑，而绝不是去投机。

环球网：制造业、高端制造投资热情很高，您能举例说明哪类制造业可以去投资？

韩宇泽：医疗器械是高端制造业，并且发展走向智能制造。比如说手术机器人行业，世界最著名的达芬奇手术机器人，但是我们中国的企业自主品牌研发出来的机器人超过了达芬奇。达芬奇做手术需要4小时，而我们研发的Remebot手术机器人，做手术只需要2小时。因此来看，它的效率和给患者带来的福音是非常巨大的，它不仅将来在中国发展，还要走向世界，这样的民族产业我们有责任、有耐心去助推它。

还有我们投资的哈工智能，它是在机器人领域领军的一家企业；我们还投资了卓朗智能，它是全球智能纺织机械领军的企业。对于这些企业我们还会继续帮助开展行业上下游整合，进一步提升核心竞争力。

此外，军民融合大多数企业也是高端制造业，目前全世界都在高端制造领域加强招商引资的力度，这一行业以往是我们投资的强项，今后我们依然会重点加强。

环球网：能不能具体举例说明投资了哪家公司？看好的原因？

韩宇泽：比如说，我们看好两个项目，他们都要申报科创板。第一个标的就是提到的Remebot手术机器人。具体投资的标的是北京柏惠维康科技有限公司，成立于2010 年，是一家专业从事医疗机器人研发、生产、销售、运营的高科技公司，目前已获得相关领域十几项发明专利，十余项软件著作权和其他专利，团队目前近50人，过半是技术人员。在医疗机器人临床方面创造了多项国内第一纪录：第一次在国内成功应用于临床，第一次在国内实现远程手术，第一个在国内进入医保的机器人手术项目。

Remebot 是国内首款神经外科医疗机器人辅助医生微创、精准、高效完成手术。相关的医疗机器人技术已经经过18 年的积累，15 年的临床探索，2 万多例临床手术和6 次产品迭代，并与神经外科领域名列前茅的北京天坛医院、北京宣武医院、解放军总医院（301）、协和医院、郑大一附院、武汉同济医院等临床合作，得到顶尖专家认可。

它做手术很精准，而且恢复周期很快。它的效果是全球领先的，并已经获得了国家药检总局的推广。这类企业给人类带来福音，可能会走向世界，这样的项目肯定有助于发展，且未来空间很大。

另一个投资标的是做在线教育，目前已是全球最大MOOC(慕课）教育企业。企业发展态势非常好,已有1000多万大学生使用，它有效的实现了优质教育资源的共享问题，它可以让普通大学的学生可以学到清华北大这样中国最优质的课程。非常欣赏企业家讲的——“教育就是最大的慈善”。因为企业家和企业这个善举和行动，帮助更多的人改变，这就是社会的进步。这样的企业应该走向科创板。

环球网：科创板市场目前空前活跃，提示一下风险，该如何规避？

韩宇泽：科创板并不是一个低门槛。对投资人提示以下风险：1，投资价格高肯定是最大的风险，再好的项目价格高就不一定是好项目了；2,不能被机构忽悠，很多机构打着上科创板的旗号融资，有些投资人对项目并不了解，也不做风险评估。以往这类项目都爆出风险。真正的创板项目，要与券商、律师、会计师进行探讨沟通。如果说投后管理，抓好投资就是最好的投后管理。3，科创板不设涨跌停板，因此风险很大。科创板投资不像主板、中小板、创业板有涨跌停板的限制要求，有可能一天的涨跌幅就到位，投资人不能拿以往的投资经验来应对。4，另外科创板的强制退市，会导致巨大的损失风险。

环球网：最后寄语一下科创板市场。

韩宇泽：科创板的推出就像一根火柴一样，重新点燃了中国非常低迷的资本市场。既然这个市场已有活力了，或许会拉动整个资本市场的改革，它又是中国经济转型发展的一个非常有效的助推器，相信它会走得很好，未来一定会很好！