不妨给创投减持一份宽容

　　日前，博天环境（603603）第二、第三、第四大股东拟在公司刚刚获得5000万元的纾困信贷资金时减持目前所持有的公司全部股份，由此引起轩然大波。舆论一致认为，相关股东在此时点减持股份，涉嫌巨额套现，特别又是清仓减持，于是招来一片骂声。

　　其实，此次披露减持计划的三家股东国投创新、上海复星创富股权投资基金、平潭鑫发汇泽投资合伙企业均为创投机构。要知道，创投就是在企业种子期或者初创期买入，在合适的时候退出。与一般的产业投资和战略投资不同，创业投资既不通过经营产品而获得产业利润，也不是为配合母公司的产品研发与发展战略而长期持有所投企业股权，而是以获得资本增值收益为目的。即便是在国际资本市场上，再牛的创投也是要退出的。孙正义的软银投资阿里十多年，终于媳妇熬成婆等到阿里上市，立刻减持100亿美元。很多人眼红软银赚了好多倍，但当初你怎么不拿着真金白银去投阿里呢？

　　所以说，创投也好，风投也罢，都是有风险的，而且风险还很大，选择投资标的要有超凡的“眼神”和超凡的毅力，否则你的投资要么颗粒无收，要么半途而废。因此，我们不能只光看到人家“吃肉”的时候，也要体谅人家“挨打”的时候。创投本来就不是冲着当长期股东去的，它们就是在企业初创期去“赌”，去以小博大，一百家公司能成功一家就是胜利。在这样的投资环境之下，如果有成功的企业上市，适时退出是天经地义的。很多人认为创投饥不择食地减持不地道，但创投就是干这个的，当初冒着只有1%成功的风险去投资的时候，也没人雪中送炭，现在人家赚了钱要减持，也不要对其妄加指责。

　　当然，博天环境比较特殊，倒不是因为公司有什么特殊之处，而是现在刚好处在一个比较敏感的时间点，刚刚拿到银行的5000万纾困资金，股价稍微有了点起色，就急吼吼地减持，有一种“相煎何急”的味道。但这也只能从道义上去谴责，一味地谩骂是没有道理的，创投资金要退出，是正常的，它们的成本都很低，需要变现利润，这个利润一是去充实投资资金，投资更多的初创公司，二是弥补其它投资项目的损失。前面说了，创投的项目基本是九死一生，一将成名万骨枯。实际上，在这种舆论的重压下，3家创投也紧急纠偏了，明确表示减持计划系根据减持规则披露，并且为避免不必要的市场异常波动，承诺在6个月内不在二级市场通过集中竞价和大宗交易实施减持。换言之，要么半年以后再说，要么集体可能转让给想当长期股东的战略投资者。

　　现在马上要上科创板了，本来对于苦苦寻找退出渠道的创投来说是好事，甚至有不少创投感觉春天就要来了。但就目前情况看，创投参与的公司即便能成功上市，要上市也是千难万难。退出渠道不通畅，创投积极投资初创企业的激情就会降低，而这些初创企业又很难从金融机构获得其它贷款，怎么办？这是一个系统工程，要换位思考全面分析，任何本位主义都将带来一系列连锁反应。因此，不妨给予创投减持一份宽容。

责任编辑：zfs