陈继武：携凯石基金重返公募

前言

厦门大学上海校友会经济金融分会精心策划推出“经彩厦大人’访谈系列活动”，定期访问金融行业资深从业校友，分享行业经验及人生智慧，希望让年轻校友近距离了解优秀的前辈们，有所启迪和收获。

本期嘉宾

陈继武：厦门大学上海校友会经济金融分会副会长，凯石基金管理有限公司董事长，金融学博士，浙江大学、厦门大学客座教授。曾任浙江省国际信托投资公司投资银行总部副总经理，南方基金管理公司基金经理，中国人寿资产管理中心基金投资部投资总监，富国基金管理有限公司投资总监、副总经理。首届中国基金“金牛奖”获得者。2017年3月，凯石基金管理有限公司获得中国证监会批复，成为第二家获批的“私募系”公募基金，同时也是第一家全部由自然人持股的“私募系”公募。

采访实录

Q：从银行到信托，再到公募、私募，现在又重回公募，学长在金融行业有着丰富的从业经历，请问是什么原因使得您每一步都如此优秀？

A：首先，我们幸运地身处中国这样一个改革发展的时代。过去三十年，是中国发展最快的三十年，日新月异、波澜壮阔、亘古未见。不像欧美、日本，它们的变化很慢，像我们这种思维的人，在这些国家未必会有很好的表现。

其次，我是一个务实的理想主义者。人在满足自己的吃饭、穿衣等基本生存需要后，更重要的是，一定要有理想。如果没有理想，就会变的很俗气，在基本的目标达到以后，也不会有进一步的动力来追求发展、追求完美。

再次，理想不等于空想，要根据行业、领域调整目标。不可能大学或者研究生一毕业就设定一个能终身不变的目标。因为社会变化太大了，可能过去设想的很完美，但是形势会变化，我们必须跟着这个大潮，顺势而为则事半功倍，逆势而为则事倍功半。

最后，我们要有所得，就必须有所失；有所舍弃，才能得到更多。这些年，我是舍弃了很多，才能够得到一些；如果看什么好，都去捡起来，那就没有今天了。

Q：您能结合自身的经历具体说说舍弃和获得吗？

A：我本身是学理工科的，经济金融是自学的。但是我走到现在，有几个很关键的时点：最开始在银行的时候，我精通IT，收入待遇很高，但当时我放弃了这些，选择了投行。当时的投行比较冷门，收入也不高，但我觉得投行对人的要求比银行高，可以发挥我的主观能动性。所以，认定这个目标后，我放弃10万的年薪和房子，10万的年薪在1996、1997年的时候算很高的了，去了投行后，年薪降到了3万多，还要去租房子，但这一步对我非常重要，这就是舍弃。

后来，我在投行做到部门老总后又把它舍弃了，因为我对二级市场不是很懂，所以选择去基金公司，成为中国第一批基金经理，这样一来，我对一级市场和二级市场都比较熟悉。这期间很多保险行业从业人员，从保险公司跳槽到基金公司，而我放弃几十万年薪选择了10万年薪的保险公司——中国人寿，去做投资负责人。这个经历对我来说也非常重要，中国人寿的平台很大，使我能够站在更高的角度，拥有更开阔的视野，得到提高。

再后来，当我觉得锻炼目标已经实现，我选择重新回到基金行业。为什么呢？因为基金行业可以发挥自己的主观能动性。基金的业绩是公开的，只要业绩好、守法，谁也埋没不了你，都会承认你的价值。我没有回到南方基金，而是选择了当时排名并不突出的富国基金。因为我有信心可以做好，可以充分发挥我对研究、投资、交易等整个体系的思考。到2007年，几大媒体把富国评为最快进步的基金公司。

当时，中国的人均收入已经超过4000美金，是金融行业高速增长，资产管理规模爆炸式增长的时代。公募基金虽然做的很好，但是它有一个致命的缺陷，就是体制僵化，真正的人才没有股权，造成股东和精英层的分离。于是，在40岁——体力、经历和经验平衡的时点，我选择打造属于自己的平台——私募基金。又过了8年，现在我重回公募基金，因为公募是一种可持续的商业模式，而过去私募基金的平均寿命周期很难超过十年。一旦把公募基金的体制问题解决，把所有权和经营权的分裂解决掉，从长期可持续这个角度来讲，公募基金是优于私募基金的。我一直在为自己重返公募做准备，绝对不是今天你看到的，好像一朝成功。

Q：相信正是由于您的务实、有理想、懂取舍，才会一步步稳扎稳打创造出自己的广阔天地。我们都知道，最近凯石迎来一桩大喜事，就是拿下宝贵的公募牌照，在大约一百家持有公募牌照的机构中，凯石的优势体现在哪些方面？

A：我刚才讲，制约公募基金的是体制。为什么很多人奔私？因为私募基金的机制好，可以做到经营权和所有权的统一。目前凯石基金能够很好地解决机制问题。也就是说，我们虽然是公募基金的平台，但实行私募的机制。中国现在有两万多家私募，可只有一百家左右的公募。投资者对平台的风控、信用、能力、可信度等都要求很高。过去很多人追求一种相对收益，在大形势中可能会亏很多钱，未来的投资目标是多元化的，比如可能会出现若干追求绝对收益的公司。我们在公募也可以像私募一样做到追求绝对收益，而且我们的产品线更宽，平台更综合，并且公司是可持续的，具有人才培养机制和生命力。在此基础上，我们将忠诚履行“受人之托、代人理财”的责任，把投资者的利益放在第一位，给他们创造价值，这样我们的存在价值才能越来越大。我们有充分的耐心和定力，坚持合规、合法经营，相信这次拿到公募牌照也证明了我们过去的坚持和努力。

Q：从学长刚刚的分享中我们能感受到浓浓的“公募情怀”，这份坚持实属不易。过去的一年是金融市场波澜壮阔的一年，您是否可以分享一下2017年的投资热点呢？

A：今年的机会一个是在pre-IPO，因为发行节奏加快，这是政策带来的红利。中国进入产业升级阶段，各类创新层出不穷，可以找到很多值得投资的公司，甚至包括传统产业，在升级以后，它又焕发出新的生命力和商机，这些都是投资机会。

其次，在二级市场当中也存在机会。即使大盘整体不涨不跌，在很多板块，很多公司的股票也会有涨跌。我们完全可以通过扎实的研究、仔细的思考、多方的讨论，找到值得投资的成长型公司。在2016年底的时候，我们计划找到300支公募基金在2017年收益率超过15%。从2017年第一季度来看，这个目标都实现了一半；未来还有三个季度，我认为完全能够实现目标。

第三个是债券，2017年是信用债分化过程。过去信用债因为有很多的兜底，实质上是无风险的，但这并不正常。一旦刚兑被打破，市场进入一个正常的状态，将为真正专业、有投资能力和风险辨别能力的投资经理提供非常好的投资契机。总体上，我还是抱着非常乐观的态度，通过耐心、专业的研究，可以找到很好的投资机会。

Q：学长对今年的市场是抱着乐观的态度，那对中长期是如何看待的呢？

A：中国现在的M2是155万亿。银行理财规模33万多亿，公募基金大致在9-10万亿左右，私募基金加上它的通道业务应该是在11万亿左右，保险也是11万亿，信托大概在13万亿左右，民间理财也有10来万亿，这些加在一起，大概是90万亿，对应的是人均8000美金的收入水平。如果我们的收入能够按照6%-7%的速度增长，那M2大概有10%左右的增长，三年以后，规模会接近200万亿，金融理财规模会迅速超过120万亿。在这个过程中，会产生很多管理规模超万亿的公司。我们虽然拿到了牌照，但面临着非常严厉的竞争局面。只有迅速做大、做强才能在未来行业的发展过程中有一席之地。我们的目标是成为中国乃至世界优秀的综合类资产管理公司，坚信的理念是“时间见证诚信，专业创造价值”。这个行业是一个真正的朝阳行业，但是不是每个人都能抓住机会，只有始终如一地朝着目标努力才有可能实现，我坚信“天道酬勤”四个字。

Q：感谢学长同我们分享这些宝贵的投资心得。我们厦大学弟学妹一直把学长当作榜样，是否能给学弟学妹一些人生建议呢？

A：我要给的人生建议就是：在一个浮躁的年代，你很踏实；在一个人情淡薄的时候，你做的很厚道；在一个大家都走马观花的世界当中，你能够忠诚；在一个普遍浮躁、以利为主的时代，你很善良。所有人都很聪明，可是你很实在，这个就是金融市场难得的价值。很多人非常聪明，但是斤斤计较、非常浮躁，最后你会发现，他不会有太大成就。除了我刚才讲的这些品质以外，还应该勇于挑战，勇于承担责任。遇到问题的时候，你是躲着走还是迎着走？遇到失败和挫折的时候，你是推托还是勇于承担？这个有很大的区别。

Q：最后，在采访的尾声，我们替学弟学妹们谋一个小福利，大家都很想知道如何才能成为一名凯石人？

A：成为凯石人，既简单又难，就是我刚才讲的这些，你真的能做到，就一定会成为凯石人。其实，我不认为一定要用最聪明的人，我更喜欢拥有上述品质的。如果能够遇到这样一类人，这些人就是凯石人，也是我的恩人和亲人。一个向上的公司，必须有一批向上的人组成团队；一个有诚信的公司，必须一批有诚信的人组成团队；一个优秀的公司，一定是一批优秀的人组成团队。我们总说，客户是我们的上帝，那怎么能做到呢？必须是每一个凯石人都把客户当成上帝，客户才能够在凯石感受到自己是上帝。如果只有我把客户当成上帝，而员工不把他当成上帝，那他是感受不到自己是上帝的。一切是靠大家来打拼的。所以要成为凯石人，是由我来决定的吗？不是，是由你自己决定的。我每年都喜欢唱一遍《国际歌》。我最喜欢的一句话，就是“从来就没有救世主，也不靠神仙皇帝，我们全靠我们自己！”

采访后记

提出访谈请求的时候，一直支持分会、关心年轻校友的继武学长非常爽快地答应了。但由于学长的日程表已排的密密麻麻，因此采访时间定在某工作日晚上九点半。访谈准时开始，经过一天繁忙工作的学长依然西装革履、坐姿挺拔，神情专注认真、一丝不苟，认真聆听每一个问题，回答不急不缓、条理清楚。一个小时的访谈很快接近尾声，学长的声音已变的沙哑，不变的是他依然认真专注的深情。相信正是由于学长的专业勤奋、善思勤思、认真务实、诚信善心、有理想、懂取舍，才会一步步稳扎稳打创造出自己的广阔天地。希望将继武学长当做榜样，立志成为像他一样优秀的投资人的学弟学妹能够从访谈中有所收获和感悟，有所学习和成长。

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来源：厦门大学上海经济金融分会