不盘不知道，这5年来，竟有那么多公司“欠债不还”！

曾几何时，依托政府的刚兑兜底，债券市场成为最安全的投资套利市场。如今时过境迁，债券违约已经常态化，暴雷违约时有发生。其中，不乏央企、国企、上市公司，雷也是一个比一个有分量，很多投资者牵连其中。

我掰着小锤子粗略算了一下，自2014年起，截止今年8月，有近140家发债主体发生违约，另外还有一些公司在违约边缘徘徊。仅上个月就发生了18起债券违约，其中就包括月底海航集团的“技术性违约”。

都是哪些企业在违约？

过去5年中，发生过债券违约的央企有8家，地方国企有10家，民企则多达103家。虽然部分企业性质较模糊，但并不影响我们从数据比例看出，民营企业是违约主体最集中的企业类型。

锤子哥想说一句，上市公司也是公司，也会青黄不接，也会兴衰更替，投资者要理性看待上市公司债务违约。只是上市公司一旦违约，往往出现股债双杀的情况，投资者需小心警惕。

今年或有集中爆发的风险

从历年债券违约的数据来看，近两年债券违约有集中爆发的趋势，2018年较前一年违约债券数增长267.64%，违约金额增长287.09%；今年仅仅到8月，大有赶超去年之势。

究其原因，这与外部经济环境和内部政策收紧有关。

一方面，中美贸易摩擦影响到了实体经济的发展；另一方面，资管新规的落地，对市场不规范的资金具有挤出效应。两者影响叠加，部分前期过度扩张，以及核心竞争能力不足的企业就容易出现了资金链断裂。

债券避雷有什么建议？

要回答这个问题，先让我们通过行业分析看看债务违约公司的行业分布：

虽然看上去整体分布有点散乱，但从行业分布来看，综合类的违约家数最高，占15家之多。当年流行的跨界经营如今已成为债券违约的高发区，可见专注细分市场做精做细的公司更安全，而什么都做却没有突出优势的公司更容易被市场淘汰。

化工受周期因素影响明显，考虑到全球经济环境，成为榜单第二并不令人意外；商业贸易则同样受困对外贸易形势，考虑到近期的突发事件，商业贸易可能会持续遭遇寒冬。

另外，机械设备、建筑材料和食品饮料都属于充分竞争行业，市场需求饱和。一旦从第一梯队落下，就可能直接被市场淘汰。就如同前不久暴雷的暴风影音，其品牌在行业中前五名开完，即便上市融资成功，依然无法避免被市场淘汰。

因此，债券避雷除了要选择相对安全的行业外，更需认清企业本身的竞争力是否属于行业前列。

最后，附上首次违约债券的企业明细，看看都有谁上榜了：

注：榜末追加华泰汽车，目前已构成实质性违约，而海航集团则仍需要观察是否构成实质性违约。（点开可看大图）