七月房地产信托直降4成 基础产业信托发力

从5月初的“23号文”到7月初的监管约谈警示，房地产信托业务收缩已成定局。用益信托统计数据显示，截至7月28日，7月份房地产信托发行规模为655.8亿元，与6月份相比，环比下降近4成。

作为行业利润支柱的房地产信托业务，其收缩无疑将对下半年信托公司的业绩造成一定压力。信托公司急需寻找新的业务方向，以填补房地产信托产品发行销售缩水的缺口。用益信托分析认为，信托公司转向基础产业信托及消费金融信托等创新业务的可能性较大。

记者注意到，近期基础产业和金融投向的集合信托募集规模呈现上升趋势。其中，基础产业信托募集规模已连续3周上升，截至7月28日，其募集规模占比已达45.11%，成为近期集合信托产品的中流砥柱。

此外，科创板的开市和火爆为金融市场带来一波行情，金融信托表现良好。其中，今年6月，投向消费金融领域的资金规模占金融信托的比重首次突破15%。

房地产信托直降4成

随着监管的靴子持续落地，房地产信托业务收缩已成定局。根据用益信托数据，截至7月28日，7月份房地产信托发行规模为655.8亿元，与今年6月的1084.51亿元相比减少了428.71亿元，环比下降达39.53%。

2019年上半年，根据普益标准的统计数据，投向房地产领域信托产品共计发行2954款，占信托产品的39.43%，募集规模4531.94亿元。从5月17日银保监会下发 “23号文”严格规范房地产信托业务，到7月初银保监会针对部分房地产信托业务增速过快、增量过大的信托公司开展约谈警示，房地产信托监管持续收紧。

不过，“狂飙”的房地产信托并未应声而降，而是保持了一定的上涨惯性。从用益信托的周报统计数据来看，7月份前两周，房地产信托的募集规模分别为42.29亿元和51.33亿元，环比分别增加21.80%、21.38%。

7月中旬，房地产信托陡然下降。7月14日至7月21日（第三周）的募集规模为33.58亿元，环比减少34.58%；7月21日至7月28日（第四周）的募集规模为16.73亿元，环比减少50.19%%，下降幅度增大。

“从监管层防控金融风险、划定业务范围的层面来说，房地产信托的收缩已成定局，其地位会有一定程度的下降。”用益金融信托研究院研究员喻智认为，国家政策的持续收紧，一些资质不是很好的房地产公司很难融资。信托公司对大型房地产公司的争夺比较激烈，未来房地产信托规模会继续缩小，产品收益率也会有所下滑。

“房地产信托未来可能更多是向房地产信托投资基金REITs的方向发展。” 上海律师信托协会副主任冯加庆在接受本报记者采访时指出，从REITs的法律关系来看，信托公司是最好的，最天然的，也是最符合法律规定的载体。这种信托基金是做长期股权投资，跟进房地产企业从买地、建设到开发的全过程，而不是阶段性的融资，这也对信托公司的业务能力有了更高的要求。

此外，冯加庆分析认为，信托公司还将加大推进ABS、ABN业务。目前ABS业务模式上，信托公司主要作为平台、通道为券商和发行人提供相应服务，收费低且主动管理能力不足。

基础产业信托发力

下半年信托公司业务转型，基础产业业务或成发力的方向之一。事实上，基础产业信托产品回暖趋势显现。用益信托数据显示，7月第一周基础产业类集合信托募集资金18.10亿元，环比减少24.16%；此后三周的信托规模则一直呈上升趋势，募集资金依次为23.73亿元、30.00亿元、32.15亿元，环比分别增长31.12%、26.41%和7.18%。

用益信托周报分析显示，从基础产业领域来看，7月21日至7月28日，共有13款集合产品披露预期收益率，分布在7.7%至9.05%之间。其中，平均预期收益率超过9%的有2款，收益率为8%至9%的有9款，收益率为7%至8%的有2款。

此外，成立规模前三的信托公司分别是兴业信托（14亿元）、紫金信托（6.9亿元）和湖南信托（4.59亿元）。

从产品的投向地区来看，7月21日至7月28日披露投向区域的19款产品，投向江苏的9款，投向湖南的3款，投向贵州和山东的各2款。从资金运用方式来看，基础产业信托是贷款类和权益投资类的主场，贷款类以补充流动资金和基建项目贷款为主，权益投资类多受让应收债权等。

中国信托业协会公布的数据显示，截至2019年一季度末，投向基础产业的信托资金余额2.81万亿元，较2018年四季度末上升0.19个百分点。实际上，这得益于去年以来基础产业信托陆续迎来政策“红包”。

2018年下半年，国务院办公厅印发《关于保持基础设施领域补短板力度的指导意见》（以下简称“《意见》”），强调规范地方政府举债融资，管控好新增项目融资的金融“闸门”，加强地方政府专项债券资金和项目管理，防范化解隐性债务风险和金融风险。

中国信托业协会特约研究员周萍分析认为，《意见》增强了金融机构对平台公司融资的信心，信政合作业务迎来政策“拐点”。作为国家逆周期调节的重要手段，年初以来基础设施建设投资明显提速，预计未来流向基础产业的信托资金或进一步增加。

消费金融占比突破15%

除基础产业以外，金融信托在信托业务结构调整中也发挥着重要作用。“从募集规模来看，金融信托表现良好，科创板的开市和火爆为金融市场带来了一波行情。”用益信托7月28日发布的周报分析指出，金融信托表现活跃，资金运用方式多样化，权益投资和证券投资类产品多为投向证券市场，而贷款类的产品多为投向消费金融领域。

另一方面，从2019年集合资金信托市场表现来看，投向消费金融领域的增长趋势较为明显。根据用益信托相关研报，2月份至5月份，投向消费金融领域的规模完成了从30亿元到50亿元的增长，其中消费金融领域对金融信托的贡献也从最低时的不到6%，上涨到了6月份的15.4%。也就是说，投向消费金融领域的资金规模占金融信托的比重首次突破15%。

据云南信托研发部统计，2018年，消费金融市场的入局者新增13家信托公司。截至2018年底，68家信托公司中已有近40家开展消费金融信托业务，占据信托业近六成比例。此外，中国信托业协会调研数据显示，截至2018年末，信托业合计开展消费金融信托余额已近3000亿元，业务规模持续增长。

据本报记者从多位消费金融从业人士处了解到，因信托公司进入消金领域的沉淀时间较短，消金业务模式与信托公司传统业务相差较大，目前也存在着在风控管理、技术系统、获客渠道等方面的短板。

对此，喻智指出，开展消费金融业务的信托公司可以和大型的电商平台、互金公司合作，共同打造大数据风控系统；信托公司内部也可加强金融科技人才储备，组建自己的平台，但目前信托公司在金融科技方面的涉猎不足，平台搭建可能需要一定的难度。此外，喻智还提醒，“需要注意消金领域乱象犹存，信托公司要谨慎开展业务，防控风险。”