对于白马股后市 私募看法存在分歧

金投私募网（https://simu.cngold.org/）05月04日讯，上周有多只白马股披露一季报后股价大跌，如水井坊、双汇发展等。白马股后市机会如何？行情何时会结束？相关机构调研了多家主流私募机构，大多私募认为“抱团取暖"”是白马股行情形成的主要原因。而对于白马股后市，私募看法存在分歧。

对于白马股行情的形成，弘尚资产认为，年初以来以茅台、海康、美的等为代表的白马价值股、白马消费股成为主流机构的配置重点。这种趋势一方面与市场风险偏好下降、“抱团取暖”策略有关，另一方面也与过去几年消费升级、优质服务经济兴起密切相关。

对于白马股后市，淡水泉认为，当这种“龙马行情”形成之后，产生了自我强化效应，随着行情的演绎，这种行情甚至有进一步泡沫化的可能性。当前市场对优质龙头公司的关注不断加大，与此相对比，部分资产持续下跌。

观富资产认为，从宏观经济自上而下来看，明确的、大范围的景气投资线索恐怕难以出现，因此今年市场投资线索就是漂亮50公司在盈利持续分化增长基础上的估值提升，以及经济稳定、流动性相对稳定背景下的主题投资盛行。

翼虎投资认为，监管趋严是大势所趋，加上IPO持续高速，高估值题材股在中长期都将面临较大的回归压力，而在存量资金博弈的市场中，份额持续提升、盈利持续改善的行业优质龙头股将是各路资金抱团取暖的好去处。

也有私募认为，估值过高是白马股的主要风险点。元葵资产表示，如果市场对相关个股的观点趋于一致，就可能会出现一些风险。如在相关上市公司自身业绩、价值成长之间产生矛盾时，就需要予以关注。此外，从金融投资的“反身性”理论来看，投资者“抱团”高度一致，可能对相关个股的股价产生反作用。

世诚投资认为，由于投资者结构的变化将是一个长期过程，龙头板块的估值溢价行情不可能一蹴而就。不过，另一方面，考虑到不少相关个股估值水平已经处于历史高位，过去较长一段时间的超额收益也已经十分明显，未来进一步的绝对收益和超额收益可能明显收窄。

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